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去中心化衍生品赛道目前从协议类型来看，主要有两种解决方案：

• 以 GMX 为代表的 Vault 模式，LP 作为交易者的对手盘，由 Orcale 喂价决定交易价格。

• 以 dYdX 为代表的订单薄模式，链下撮合链上结算。

这两种解决方案虽然被市场广泛采用，但是存在一些潜在风险，Vault 模式容易遭遇 Orcale 价格操纵，造成损失；而订单薄的链下撮合链上结算又缺乏透明性。

正在运行众多去中心化衍生品协议中，单个协议的影响力有限。整个链上衍生品交易市场仍处于蛮荒时代，市场格局未定。如何在这场角逐中获胜，对每个现有协议来说，都是一个决定未来的巨大挑战。

基于 Starknet 生态的衍生品协议 ZKX 同样采用订单薄模式，但是通过差异化部署，为用户提供了媲美甚至超越 CEX 流畅度的链上交易体验以及安全性。OG Trade 和 Pro Trade 为不同程度的用户提供多种交易选择；ZKX AppChain 将所有的交易过程都记录在链上，兼具透明度和安全性；ZKX 账户和 Starkway 则为新用户提供无缝的入职通道和简化的程序。

ZKX 背景信息

ZKX 创立于 2021 年，其中两位创始人 Eduard 和 Naman 之前曾担任 SOSV 的领导职务，SOSV 是全球顶级风险投资公司之一，管理的资产超过 12 亿美元。主团队拥有来自 PayTM、Flipkart 和 Byju’s 等公司的经验丰富的人员，遍布 8 个国家。

ZKX 在 2022 年 4 月获得来自 StarkWare （Starknet 母公司）的资助， 2022 年 7 月份，ZKX 种子轮融资 450 万美元，投资方包括 StarkWare、HashKeyAmber Group、Crypto.com、DragonFly Capital 普通合伙人 AshwinRamachandran 等。

ZKX 通过提供游戏化交易选项，为用户提供更具趣味性的交易体验，使交易变得社交化。利用 ZKXAppChain，ZKX 将 CEX 的效率和 DeFi 的自我托管和无需信任相结合，提供更广泛的可扩展性和高速 API。ZKX 目前已经部署在 Ethereum 和 Starknet 上。根据官方 X 6 月 5 日发布的数据显示，过去30天，ZKX 的交易量达到了 23 亿美元，ZKX 账户创建量 24.6K+，交易超过 200 万笔，仅 STRK 的交易量就超过了 3 亿美元。

ZKX 的协议代币 $ZKX TGE 将于 6 月 19 日进行，目前已经确认将同时上线 Kucoin 和 Gate。承诺给用户的第一期空投也已经于 6 月 17 日下午 3 点发放到了用户的账户中。

OG Trade & Pro Trade

一般的链上衍生品平台都是采用静态的交易页面，不同的程度的交易者都只能被迫使用相同的界面，用户没有选择的余地。ZKX 则创新性的将交易分为 OG Trade 和 Pro Trade 共不同程度的用户使用。

OG Trade  通过引入游戏化元素，为短期和波段交易者到来更加简单和具有趣味性的交易体验。OG Trade 提供 30 分钟交易比赛，并在界面上提供可视化的实时交易数据，帮助初级用户在短时间内获得交易利润。

利润、亏损和交易量都能获得独特的金、银、铜徽章，每个类别都独一无二。这些徽章标志着用户在 OG 交易大赛中作为交易员的价值。

Pro Trade 则是为更有经验的中级和高级交易者打造的，包括所有类型的订单，复杂的交易功能、公共 API、先进的工具等等，专业的交易者、大资金玩家和自营交易公司都可以轻松在 Pro Trade 进行交易。

OG Trade 和 Pro Trade 通过两种不同的方式满足不同类型交易者的需求。尽管如此，用户仍无需担心流动性和深度问题，因为两种交易方式在 ZKX 共享同一个链上订单簿。

ZKX AppChain 弥合性能和安全间的差距

一部分链上衍生品协议采用订单簿的模型以提高性能，如 dYdX、Aevo 等，但是这种形式都是以链下撮合、链上清算的模式运行。链下撮合过程缺乏透明度，具有一定的作恶风险。ZKX 则通过 ZKX AppChain 完美的弥合了性能和安全之间的差距。

ZKX Appchain 是一个使用 Substrate SDK 开发的全链层，通过多个 L1 和 Rollup 将用户无缝连接 ZKX。它的堆栈中有一个中间层负责同步 Starknet 及采用其 SDK 构建的平行 Rollup 和 ZKX AppChain 之间的资产和状态数据。因此，ZKX AppChain 其实是基于 Starknet 生态的 L3 公链。

ZKX 订单薄全部运行在 ZKX AppChain 在 ZKX 的交易不受任何链上速度和 Gas 成本的限制，即使链上出现拥堵，ZKX 的用户仍然可以享受丝滑的无 gas 交易和持续流动性以及可操作性。

在 Appchain 上，订单簿和 Substrate 管理交易处理和验证，任何交易记录都是可追溯和可查询的，这进一步提升了 ZKX 的去中心化程度和透明度，为安全可信赖的链上衍生品交易提供了可能。

ZKX 已扩展到每秒 3 个区块，每 10 秒支持超过 2000 个 API 请求，这种无 gas 的高效交易，能够为用户提供媲美 CEX 的交易体验，同时确保用户资产的安全性。

ZKX AA 账户

虽然大多数链上衍生品协议都在采用各种策略吸引新的用户，但是链上操作的门槛极高，这是新用户无法将交易从 CEX 转移到链上的最根本原因。如何降低新用户的进入门槛，让这些用户无缝体验去中心化的交易体系，是目前的重点。

账户抽象具有与 CEX 类似的无缝体验，同时兼具 DEX 提供的安全性和隐私性，是区块链大规模采用的必要条件。ZKX 是去中心化衍生品协议中首个集成了账户抽象的平台。利用 Starknet 的原生账户抽象和 Starkway 作为 L1 到 L2 桥。ZKX AA 账户目前使用 Cairo 1.0 部署在 Starknet 主网上。未来将会扩展到其他 L1 和更多 Rollup，为用户提供无缝的全链交易体验。

使用 ZKX AA 账户能够简化用户记录私钥的过程，简化资金进入过程。作为以太坊 L2 的去中心化账户，用户能够无缝桥接到 Starknet，并省去了多个复杂步骤，直接使用 ZKX AppChain 开始无 gas 交易。ZKX AA 账户还将成为用户的一站式 DeFi 应用枢纽，具有除永续交易外的质押和其他 DeFi 产品的功能，所有这些都包含在一个以用户为中心的 DApp 中。

Starkway 原生跨链桥

多链时代，跨链桥是连通区块链的重要基础设施。Starkway 由以太坊上的 Solidity 智能合约和 Starknet 上的 Cairo 合约组成。通过 Starkware 提供的 L1-L2 消息传递机制，Starkway 能够帮助用户在 L1 和 Starknet 之间，通过无需信任且足够透明的机制无缝转移资金。

目前，用户可以使用 Starway 轻松地从以太坊 L1 直接向 Starknet 上的 ZKX AA 账户存款，也可以在 ZKX 活动中使用，比如空投和 clan NFT。Starkway 还具有消息传递功能，ZKX 可以检查 L1 钱包的资格并相应地分配奖励。

通过 Starkway，ZKX 打通了资金的进出通道，不同的链不再是资金的壁垒，用户能够无缝体验 ZKX 提供的任何服务。

写在最后

去中心化衍生品交易市场正处于爆发前夕，具备数万亿美元的增长潜力。目前，链上衍生品协议的整体格局尚未定型，这为创新项目提供了宝贵的突围机会，也是争夺市场份额的关键时刻。

ZKX 核心优势在于采用去中心化订单簿，具备高性能和大流动性的特点，结合ZKX AppChain和ZKX AA账户，使全链用户能够在简化的流程中，安全无缝使用 ZKX 的服务。为用户提供媲美 CEX 的流畅和无 gas 交易，又兼具 DEX 的安全性和去中心化。

通过独特的差异化策略，ZKX  致力于解决现有协议中的问题和风险，是去中心衍生品赛道强有力的竞争者。

ZKX 代币 6 月 19 日上线交易，$ZKX 代币总量 1 亿枚，初始流通量较少，IDO 估值 5 千万美金，估值合理，可以关注上所后价格。

从2017年到2024年，3EX稳步走过了7年的发展历程，始终探寻着数字资产交易的新高度。在AI技术飞速发展的浪潮中，3EX勇于突破，成功地将AI技术应用于数字资产交易中，实现华丽变身，开创了全球首家一站式AI交易平台。 

为了更好地契合3EX AI交易平台的全新定位，进一步提升3EX的品牌辨识度，促进3EX AI交易平台的品牌传播和影响力，3EX于6月18日全面启动品牌升级计划，正式发布全新品牌LOGO并进行UI改版升级，同时进行邀请奖励升级和 AI交易止盈止损功能更新，为用户提供更智能更强大的使用体验。此外，为了感谢广大用户一直以来的信任和支持，3EX还推出一系列丰富多彩的感恩回馈活动，让用户在享受AI交易便利的同时，也能感受到3EX的诚意与热情。 

一、品牌升级，焕新启航 

3EX进行了全新品牌升级，推出了全新的LOGO标识和UI界面设计，在展现品牌科技感和专业性的同时，也提升了用户的使用体验。全新的LOGO标识简洁大气，更具科技感和辨识度。同时UI界面的改版升级也让用户交互更加流畅，信息呈现更加直观，大大提高了用户的使用便捷性和满意度。 

3EX全新的品牌形象设计采用黑金配色。金色象征着财富与繁荣，寓意着AI交易的丰厚回报与无限可能。黑色则凸显了品牌的高端定位与对品质的坚定追求，以及对用户资产安全的承诺与保障。 

新Logo设计巧妙融合字母“3”、“E”和“X”，形成独特视觉符号，几何图形与负形切割技术的运用，使设计充满立体层次感，直角与圆角的结合，既展现睿智稳定，又彰显包容和谐。金色主调与向上延展的箭头，完美契合用户需求为本的品牌理念，通过科技创新，为用户带来丝滑流畅的交易体验。新Logo标识既体现了品牌的创新精神，又象征着在3EX讲继续引领AI交易潮流，助力用户财富加速升级，共创美好未来。 

二、AI功能升级，止盈止损更可控 

3EX整合了ChatGPT-4o这一最先进的人工智能模型，并在此基础上对交易策略的定制功能进行了优化和改进。用户现在可以通过简单的对话生成符合需求的交易策略，享受从策略创建、模拟盈亏到自动执行等一站式的AI交易体验。这种智能化的交易方式不仅大大提高了交易效率和策略易用性，更为用户带来了更加便捷的交易体验。 

本次升级新增了AI交易止盈止损功能，用户可以根据自身的风险承受能力和交易策略特点，设定相应的止盈止损比例。当运行中的交易策略达到设定的盈利或亏损目标时，系统将自动触发平仓操作，帮助用户有效锁定收益或控制损失，不仅提升了用户的交易风险控制能力，也让AI交易变得更加智能、高效。 

三、注册&邀请奖励加码，好礼享不停 

现在新用户注册3EX账户，盲盒大奖等你抽，轻松赢取至少10USDT、最高666USDT的超级红包！注册完成后赠金自动到账，零成本体验AI交易的魅力。 

用户每成功邀请一位有效好友成功注册3EX平台，即可获得高达20 USDT的超级赠金奖励。邀请越多，奖励越多。 

快与好友一起开启3EX之旅，探索AI交易的无限魅力，享受财富增值的快乐吧！ 

四、感恩回馈，共享财富盛宴 

为了感谢广大用户一直以来的信任和支持，3EX在品牌升级之际推出了一系列感恩回馈活动。这些活动不仅丰富多彩，更包含了丰厚的奖励和福利，让用户在享受AI交易便利性的同时，也能获得丰厚的奖励和回馈。 

1.合约交易排名赛：活动期间，根据个人合约交易量进行排名，瓜分高达50,000USDT的奖金池。排名靠前的用户将获得苹果全家桶、苹果三件套等丰厚奖励。这不仅是一次实力的较量，更是一次创造财富的狂欢。 

2.充多少送多少：活动期间，净入金大于0的用户将获得等值USDT的超级赠金奖励，最高可获得100USDT的奖励。不要错过这个薅羊毛的好机会。 

3.社交媒体任务奖励：活动期间登录推特，轻松完成 gleam转推任务，即可随机获得50USDT超级赠金奖励。   

此次3EX品牌全新升级不仅是品牌形象的提升和功能的完善，更是对广大用户的一次诚意回馈，向用户传递了智能化、高效化、便捷化的AI交易理念。未来3EX也将不断创新和优化AI交易功能，致力于成为您进行数字资产交易的得力助手，助您在AI时代的加密交易浪潮中创造更多财富！ 

2024年6月17日，全球最大的加密货币公司Tether宣布正式推出Alloy by Tether，这是一种由Tether Gold支持的革命性锚定资产。Alloy by Tether由Tether集团旗下的Moon Gold NA, S.A. de C.V.和Moon Gold El Salvador, S.A. de C.V.开发,两家公司均根据萨尔瓦多法律授权发行。

一、Aiying艾盈大概介绍一下这个项目

1、代币概述

• aUSD₮: 一种以美元计价的抵押稳定币，结合了法币和黄金支持的代币属性，每个aUSD₮价值1美元。

• 抵押资产: Tether Gold代币（XAUt），代表一盎司黄金的所有权。

• 参与者:

Tether AbT: 管理智能合约和托管服务的许可实体。

用户: 完成KYC验证的客户，使用XAUt作为抵押品。

清算人: 被允许以折扣价购买锁定在智能合约中的XAUt的KYC验证个人或公司。

2、发行方

这些代币由 Moon Gold El Salvador 和 Moon Gold NA 发行。

• Moon Gold El Salvador, S.A. de C.V.：注册在萨尔瓦多商业登记处，办公地址为 Edificio Torre Futura, oficina 6, nivel 11, entre 87 y 89 avenida norte, Colonia Escalón, San Salvador, El Salvador。

• Moon Gold NA, S.A. de C.V.：同样注册在萨尔瓦多商业登记处，地址与 Moon Gold El Salvador 相同。

3、代币担保

• aUSD₮ 是一种由 Tether Gold 代币（XAUt）作为担保的稳定币。

• Tether Gold（XAUt）：每个代币代表一盎司精金的所有权，符合伦敦金银市场协会（LBMA）“伦敦优质交割”标准。

• 这些黄金储备由 TG Commodities Limited 提供，并由托管人代表 Tether Gold 代币持有者进行保管。

• 用户可以在 TG Commodities Limited 的“查找网站”上搜索与每个链上地址关联的具体金条。

4、代币的特性

• 抵押品: 用户可以使用XAUt作为抵押品来铸造aUSD₮代币。

• 价格预言机: 用于跟踪XAUt的价值，并确定aUSD₮的铸造和清算点。

• 清算: 如果抵押品价值下降到清算点以下，XAUt可能会被清算人购买以偿还aUSD₮。

5、技术和标准

• 智能合约: 基于以太坊区块链的ERC-20标准智能合约。

• 技术堆栈: 包括本地区块链、代币化系统和业务实体三层架构。

6、税收制度

• 税收豁免: 根据萨尔瓦多法律，aUSD₮的名义价值及其收益或收入免征任何形式的税收。

以下是aUSDt和Xaut代币从铸造和赎回流程图：

二、萨尔瓦多的数字法案概要（稳定币）

1、从白皮书中我们获知这两家公司均依据萨尔瓦多的《数字资产发行法》获得授权。

• 根据该法的第22条，本文件（相关信息文件，RID）已提交给萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD），作为 Tether AbT 申请注册为稳定币发行人的一部分。

• Tether AbT 已根据《稳定币公开发行条例》的第5条成功获得稳定币发行人授权。

• 根据萨尔瓦多的《数字资产发行法》旨在规范数字资产的发行和管理，以确保投资者保护和市场透明度。第22条：根据该法第22条的规定，所有拟发行的数字资产必须提交相关信息文件（RID）给萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD）进行审核和备案。

2、相关信息文件（RID）：

• 提交内容：相关信息文件包括了代币发行的详细信息，如代币的功能、用途、发行方式、风险提示等。

• 提交目的：确保监管机构对代币发行有全面了解，并确保发行过程的透明和合法。

3、萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD）：

• 机构职能：CNAD 负责审查和监管所有在萨尔瓦多境内发行的数字资产，确保其符合相关法律和法规要求。

• 审核过程：CNAD 审核 Tether AbT 提交的相关信息文件（RID），评估其合法性和合规性。

4、稳定币公开发行条例

条例背景：该条例具体规定了稳定币的发行要求和标准，确保其作为一种具有稳定价值的数字资产，能够在市场上合法流通。第5条：根据《稳定币公开发行条例》第5条的规定，稳定币发行人必须满足以下条件：

• 提供详细的代币描述和功能说明。

• 证明代币的价值稳定性，如挂钩法定货币或实物资产（如黄金）。

• 提供充分的风险披露和投资者保护措施。

• 确保代币发行和管理的透明度。

但这里Aiying艾盈要温馨提示：虽然 AbT 代币已经在 CNAD 的公共注册处注册，但这并不意味着对代币质量或 Tether AbT 偿付能力的认可。潜在客户需详细审核本文件中包含的关于代币及相关风险的所有信息。

来源：PermaDAO

AO 的获取取决于资金量的大小以及持有的代币资产类型，我们所要做的也就是在有限的资金量下寻求 AO 代币获取的资金效率最大化方式。

Arweave 官方于北京时间 6 月 13 日晚 23 点发布了 AO 代币经济学，就关于目前已有的资料来分析一下如何以效率最大化的角度来获取 AO 代币，本文仅用于加密货币经济学分析，不做任何投资建议！

解读 AO 代币经济学模型

根据 AO 代币经济学，AO 是遵循比特币经济模型的 100% 公平启动代币，与比特币一样，AO 的总供应量为 2100 万个代币，类似减半周期 4 年，AO 每 5 分钟分发一次，每月分配量为剩余供应量的 1.425%。但与比特币不同的是，AO 虽然每 4 年减半一次，但不会突然出现“减半事件”，众所周知比特币是每 210,000 个区块(平均 10 分钟一个区块)会发生一次减半，大约是以四年为一个维度，但 AO 代币的减半是一个相对平稳的过程，代币发放是以月维度来减少供应量，虽然这一点对于获取 AO 的效率不会产生太大影响，但依旧不可忽视早期 AO 的获取，越早期收益越大。

同时官方一直提到 AO 代币是 100% 公平启动代币，目前来看，官方理解的“100% 公平启动”是 AO 代币只能通过持有特定资产（目前为 $AR、$AOCRED、$stETH）来获取，即使官方都没有给自己的团队、投资机构、生态社区项目等预留份额，在这一点与市面上的众多加密项目相比更凸显项目方大格局，同时也宣告 AO 的获取完全取决于资金量的大小以及持有的代币资产类型，我们所要做的也就是在有限的资金量下寻求 AO 代币获取的资金效率最大化方式。

AO 代币获取目前分为两个阶段，第一阶段于 6 月 18 日结束，同时开启第二阶段。第一阶段的获取也是在 6 月 13 日代币经济学公布的那一刻所有人才知道，不过也在情理之中，就是从 2024 年 2 月 27 日（AO 公共测试网上线）开始到 6 月 18 日铸造的 AO 代币 100% 发放给 $AR 代币持有者，基于每 5 分钟各钱包地址持有的余额来发放，截至 2024 年 6 月 13 日，每个 $AR 大约能获取 0.016 个 AO 代币，整个第一阶段大约一共发放 100 多万个。

最大化获取 AO 代币策略

第一阶段的流通量仅占 5% 左右，第二阶段才是重头戏，我们所要关注的重点也是如何在第二阶段最大化获取 AO 代币。33.3% 的 AO 代币将分给 AR 代币持有者，66.6% 的 AO 用于将其他质押到 AO 中的资产（目前只有 stETH），同时对于 AOCRED 会以 1000:1 的比率来兑换 AO（这一部分的AO 会从 Forward Research 持有的 AR 产生的 AO 代币来提供）。

第二阶段启动后，每个 AR 在第一年可以获得 0.016 AO，而其他合格的跨链资产（非 AR 资产）存入 AO 网络所获得的 AO 代币数量由跨链资产的交易量乘以其年度质押收益率与总跨链资产量的比率决定，而目前 stETH 为唯一合格的跨链资产，所以 66.6% 的 AO 用于分发到质押到 AO 中的其他资产的份额都会给到 stETH 资金池，所以大家可以简单理解为质押 stETH 收到的 AO 代币的确切数量取决于你质押的 stETH 价值相对于资金池总资产价值的比例。

如果你质押的资产占资金池总资产的 0.01% 质押一年可以获得 210 AO，目前池子为二千多万美元（可以在这里看到），假如等第二阶段开放之后资金池 TVL 为 10 亿美元且一年内保持恒定，如果你质押了 1000 美元价值的 stETH，那么一年后你可以得到 2.1 个 AO；如果 AR 市值为 20 亿美元且一年内保持恒定，如果你钱包持有 1000 美元的 AR，那么一年后你可以得到 0.485 个 AO，看似好像质押 stETH 更为划算，目前确实如此，但 stETH 资金池和 AR 的市值不可能在一年内一成不变，还是要时刻根据其他资产资金池 TVL 与 AR 市值的比值来计算（USD 本位计算）：

• 当资金池 TVL / AR 市值 ≈ 2 时，质押同价值其他资产与持有同价值 AR 所获得的 AO 近似；

• 当资金池 TVL / AR 市值 > 2 时，持有同价值 AR 比质押同价值其他资产所获得的 AO 多；

• 当资金池 TVL / AR 市值 < 2 时，质押同价值其他资产比持有同价值 AR 所获得的 AO 多；

注意第二阶段启动后所铸造的 AO 代币需要等 2025 年 2 月 8 日才能解锁，届时流通率为 15 %，总流通量约为 300 多万个。

除此之外，我们也可以计算获取 AO 的风险与成本，这也很大程度影响着后续 AO 的价格。AR 持有人只需持有即可，而 stETH 是通过在 Lido 质押 ETH 获取，目前 stETH 的 APR（年化收益率）为 3.3 %，由于在 AO 质押 stETH 需要将这一部分年化收益利息相当于给到了 AO 项目方，而这一部分收入原本是 stETH 持有者的既得利益，所以 stETH 的 APR 可看作是 stETH 质押者的成本，若资金池 TVL 达到 10 亿，则 stETH 质押者获取 AO 的成本为 15.7 美元，但这是控制变量的情况下的计算结果，具体计算公式为（只考虑目前 stETH 为唯一可跨链资产的情况）：

对于短期投资者来说，质押 stETH 与持有 AR 都需要承担币价下跌风险。当然许多 CEX 提供 0 杠杆借币服务，通常借币利率不会高于 1%，然而考虑到获取 AO 激励的回报周期较长，请自行权衡后决策。同时，目前 AOCRED 兑换 AO 的成本约每 AO 为 50 – 60 美元（请确保在 2024 年 6 月 27 日前将 AOCRED 兑换成 AO，逾期作废），同样也是需要等到 2025 年 2 月 8 日才能解锁，所以 1000*AOCRED 的价格可看作是 AO 期货价格，但是 AO 测试网发布之后带给 AR 市值增长远超 10 亿市值，且届时总流通量仅为 300 多万个，AO 币价也有很大想象空间。

对于长期投资者来说，用时间消除了市场波动的风险，不仅能获得本金涨幅的红利，还可以持续吃着 AO 利息（包括 AO 增长红利）。

小结

以上就是针对 AO 代币的分析，总结一下就是关注资金池 TVL 和 AR 市值的变化，并且基于代币的获取成本进行策略调整，以实现资金效率的最大化。除了考虑成本外，不可忽视币价波动的潜在风险，利用 0 杠杆借币等策略可以规避部分风险，而 AOCRED 兑换 AO 的成本及解锁时间也是决策时需考虑的重要因素。当然，长期持有币只需要静等花开。

作为Web2.5的香港RWA，就像二十年前的港股，相当于Crypto“港股”，对于中环金融老炮们，可以理解为港股3.0，或者港股资产代币化。香港RWA与港股的最大相同处就是大部分都是内地优质资产，面向全球资金进行融通。

（ChatGPT作图）

虽然以前的文章《币股联动的RWA模式》介绍了几只Web3.0概念、比特币概念的股票币股联动的情况，但总体而言香港的上市公司还没有完全找到与虚拟资产和Web3.0的“RWA”模式之路，想象空间还很大。

Web3资产配置和投资

币股联动的RWA模式，最简单的就是上市公司公布Web3.0战略，实现传统金融的股票与虚拟资产的联动，上市公司在配置比特币或投资相关Web3.0合规项目后，公司股票通过与虚拟资产的投资配置、Web3布局的联动，在以比特币为主的虚拟资产价格或价值持续上升的同时，带动现实世界的上市公司股票价值也翻倍增长，这种联动的增长往往是溢价或倍增的。

对于上市公司而言，最简单的第一步就是配置比特币或委托配置比特币资产，让上市公司的资产表有浮盈资产，第二步是结合主营业务或相关性布局Web3.0的投资和建设，通过Web3.0的流量和代币价值的增量，来促进上市公司股票的上涨。

港股的债与RWA的债

香港金融围绕港股上市公司有着丰富的渠道和生态，一个资产包货上市公司的募投管退等环节都非常成熟，甚至是桌面上的、桌面下的都有。港资券商的投行业务、分销渠道和PI客户，基本上都是围绕上市公司而服务的。

上市公司的债，可以是上市公司的企业债，也可以是可转债（债和股的结合），发行制度简单、发行和担保结构方便、转债市场交易。

RWA的债，将内地优质资产或者优质企业债，通过类港股上市公司的红筹结构和SPV公司，发行企业债的Fund，再代币化发行为RWA项目。

也可以基于上市公司的背书发行RWA权益型NFT，SPV公司的现金流NFT的流动性池子；如果在RWA底层资产基础上，再衍生出yield Token代币，可以想RWA NFT来空投yield Token代币，或者同时空投上市公司股票。

这些可以利好那些营收规模交易流水比较大的、新兴领域的上市公司，比如直播影视、医药生物健康、绿色能源、AI算力、互动游戏、大宗商品或耐用品等等，可以在不考虑传统的市盈率模式，而是通过RWA代币溢价和现金流来实现价值增长。

围绕港股与RWA的监管，对于具体项目，SFC监管要求目前是case by case，再看是简单型还是复杂型产品设计。对于有上市公司的背书，而且有可转债和股票期权支撑，适合设计简单的企业债即可。通过上市公司的债券或基金，再代币化，核心是与长期合作的券商一起做好发行和承销；而以往港股常规操作比如增发、配供等，RWA债也可以增发和拆分，围绕企业融资的金融乐高其实是很像的。

复杂型STO/RWA的设计，则会基于上市公司的某资产包或收益权，进行ABS或者类REIT设计，但因为复杂型RWA产品在监管上会比较严格，尤其是转向零售市场，所以不太建议在初期阶段做类似设计。

港股上市公司还需要做好一些准备工作，比如在持牌合规交易所的开户和PI认证，目前还是比较麻烦，比如实控人和股东的穿透等等，我们的基金和上市公司的认证开户折磨了很久。

同时，考虑到结构设计中，在合规RWA资产之上，还可能会有第二层的代币设计，所以也要借助国际站或offshore的另类投资，做好开户、TGE等准备。

Web3.0的加密港股空投模式

之前文章讨论过“持牌合规向右，散户代币向左”，其实就是RWA交易所的左右分类，持牌合规的交易所类似H的香港站，另类投资的交易所类似H的国际站或者offshore的RWA交易所（非现在的原生加密货币交易所）。

香港站，合规的证券类产品，面向用户不同，以香港的PI和合规散户为主；

国际站，非证券类的RWA代币，面向关注RWA赛道的全球Crypto用户或传统金融市场转化过来的小白用户；

从全球资金趋势来看，优质的企业债、固收类产品、股权私募等会成为RWA的主流产品。

RWA代币与港股的目标用户群有差异，生态有交叉和不同。港股的很多玩法，其实在Web3.0和RWA代币化里面，一样可以有传承和创新。比如消费送股票，RWA项目可以充值送RWA代币；比如RWA代币发行，购买RWA代币，空投（赠送）上市公司股票（实物金融资产，可以是带限制的纸票托管）等等。

Web3.0的一些独特玩法，也可以体现出RWA与港股的不同。比如借鉴Runes和Runestone的空投玩法，可以在早期实现对社区散户的fairplay，实现散户对机构客户的逆袭。

无论如何玩，关键在于中环金融港股的人和Web3.0加密金融的人能够相向而行，在Web2.5的中庸赛道上，实现RWA的落地和发展。

来源：鞭牛士

6月19日消息，据外电报道，英伟达 ( NVDA ) 市值在周二正式超越微软 ( MSFT )，成为全球最有价值的公司，而就在两周前，它刚刚从苹果( AAPL )手中夺得第二名。

英伟达今日股价上涨约 3.5%，突破每股 135 美元，使这家芯片制造商的市值超过 3.33 万亿美元。微软周二下跌 0.4%，市值接近 3.32 万亿美元。

过去 12 个月，英伟达股价上涨逾 215%，过去五年上涨逾 3,400%。今年迄今，英伟达股价已上涨 175%；微软股价在 2024 年上涨近 19%。

2023 年 6 月 13 日，英伟达的市值首次突破 1 万亿美元。

2024年3 月 1 日，该股突破 2 万亿美元，随后于 6 月 5 日迅速突破 3 万亿美元大关。

该公司市值从 1 万亿美元增长到 3 万亿美元的速度是有记录以来最快的。

英伟达的崛起使其成为标准普尔 500 指数的最大权重股，并且该芯片制造商在基准指数于 2024 年创下历史新高的过程中发挥了关键作用。

截至 5 月，标准普尔 500 指数与英伟达股价走势几乎完全相关，这意味着英伟达股价上涨，标普 500 指数也会上涨。

花旗股票研究团队的数据显示，截至周一，仅英伟达股价上涨就贡献了标准普尔 500 指数今年迄今涨幅的三分之一。

英伟达于 6 月 10 日完成了 10 拆 1 的拆分。

该公司的崛起正值 OpenAI 于 2022 年底推出其 ChatGPT 平台引发的生成式人工智能爆炸式增长。

英伟达的芯片、改进的显卡和 CUDA 软件平台旨在训练和运行人工智能程序，这使其具有战略优势，专家表示，竞争对手 AMD ( AMD ) 和英特尔 ( INTC ) 需要数年时间才能克服这一优势。

英伟达是科技行业的 AI 芯片和集成软件首选供应商。

包括亚马逊 ( AMZN )、谷歌 ( GOOG )、Meta ( META )、微软、特斯拉 ( TSLA ) 等科技巨头都使用其硬件为一切提供支持，从为客户提供的基于云的 AI 产品到他们自己的 AI 模型和服务。

6 月 2 日，在中国台湾举行的台北国际电脑展 (Computex) 大会主题演讲中，首席执行官黄仁勋宣布，公司将于 2025 年发布 Blackwell 芯片的高性能版本，称为 Blackwell Ultra，随后于 2026 年推出新的 AI 芯片平台 Rubin。该公司将于 2027 年推出 Rubin 的 Ultra 版本。

第一季度，英伟达公布调整后每股收益为 6.12 美元，营收为 260 亿美元，分别较去年同期增长 461% 和 262%。

英伟达最近一个季度的数据中心收入同比增长 427%，达到 226 亿美元，占该公司当季总收入的 86%。

英伟达之前最重要的业务是游戏部门，该部门的收入为 26 亿美元。

但 AMD 和英特尔正在推进自己的 AI 芯片，目标是超越英伟达。AMD 最近宣布其 MI325X 和 MI350 将分别于 2024 年和 2025 年上市，并表示其下一代 MI400 AI 加速器平台将于 2026 年上市。

与此同时，英特尔表示，其 Gaudi 2 和 Gaudi 3 AI 加速器的价格将低于竞争芯片。由于各大公司在 AI 芯片上投入了数十亿美元，因此任何价格节约都一定会受到欢迎。

英伟达还面临着来自自身客户日益激烈的竞争，因为亚马逊、谷歌和微软都试图摆脱对该公司芯片的依赖，并同时节省资本支出。

英伟达成立于 1991 年，成立后的前几十年主要是一家硬件公司，为游戏玩家销售运行 3D 游戏的芯片。该公司还涉足加密货币挖矿芯片和云游戏订阅业务。

但在过去两年里，随着华尔街逐渐认识到英伟达的技术是人工智能爆炸式增长背后的引擎，而且这种增长势头没有丝毫放缓的迹象，英伟达股价一路飙升。

据《福布斯》报道，这一涨势使联合创始人兼首席执行官黄仁勋的净资产增至约 1170 亿美元，成为全球第 11 位富豪。

今年迄今，微软股价已上涨约 20%。这家软件巨头也是人工智能热潮的主要受益者，它持有 OpenAI 的大量股份，并将这家初创公司的人工智能模型整合到其最重要的产品中，包括 Office 和 Windows。

微软是 Nvidia 图形处理单元 (GPU) 的最大买家之一，用于其 Azure 云服务。该公司刚刚发布了专为运行其人工智能模型而设计的新一代笔记本电脑，名为 Copilot+。

英伟达是首次荣登美国最有价值公司榜单。过去几年，苹果和微软一直在争夺这一头衔。

Nvidia 的崛起速度如此之快，以至于该公司尚未被纳入道琼斯工业平均指数，该指数是美国 30 家最有价值公司的股票基准。上个月，Nvidia 在发布财报的同时，宣布了10 比 1 的股票分割计划，该计划于 6 月 7 日生效。

拆分使英伟达更有机会被纳入道琼斯指数，该指数是一种价格加权指数，这意味着股价较高的公司（而非市值较高的公司）对基准指数具有较大影响力。