一级视角下的赛道解读：BTC、Solana、Restaking有哪些进展？

原文作者：Lao Bai

很喜欢的公众号《橙皮书》前段时间发布了一篇文，标题叫做「Crypto 阳痿」。

「一种可怕的无聊在 Crypto 世界蔓延，像黑死病一样，没人知道从哪开始的，但是不知不觉的，你发现这种病已然无处不在了」。

想想也是，最近的圈子，技术上的热点确实没什么值得拿来大书特书的，唯一有热度的话题集中在 Pepe，Trump，Jenner 等 Meme 上，上一次偏技术向的热点可能还是图币二象性的「Pandora」?

一级市场也同样受到影响，好在创新总还是在发生，虽然依旧没有看到什么真正 0 到 1 的东西，但 1 到 10 的东西各个赛道 Still Happening。

上期研报主要集中在 ETH 上 Modular 叙事下各个层的新思路，这期我们来看看 BTC，Solana，以及 Restaking 这三个赛道上的「 1 到 10 」都有哪些

一.BTC

很多人期待的 Rune 并没有带来想象的热度，如果说 BRC 20 或者说 Ordi 是一场「手忙脚乱」的惊喜的话，Runes 则是一场从 Cex 到 Dex 到 Infra 集体「万事俱备，只欠东（上）风（线）」的迎接仪式，然而应了那句「大热必死」的老话，至少短期内是这样。长线来看，Runes，Atomical，RGBRGB++ 等协议还是有望给 BTC 的资产发行注入新的活力，BRC 20 两个月前的升级也明显朝着功能性更加灵活的路线在努力，别的不说，基于 BRC 20 的原生稳定币目前实现起来就容易许多了。

BTC 生态最近两个月最值得拿来说道说道的，除了之前我写过的 UTXO Stack，应该是 Unisat 推出的 Fractal -@fractal_bitcoin，Arch Network – @ArchNtwrk，以及 Quarry – @QuarryBTC 这三个项目。

Fractal – 有着非常「奇特的」设计理念，本质上你可以把他看作是一条 BTC 的 100% Fork，但出块时间降低到了 30 秒

你可能会想 – 这啥玩意啊，这不就是个 BTC 测试网么？莱特币，BCH，BSV 啥的好歹还有些自己的东西，你这就是个 99% 镜像链，有什么意义呢？安全性怎么保证呢？

其实意义不少

1. Fractal 正儿八经的跟 BTC 一样的 POW，SHA 256 ，有市值，有激励，比 BTC 测试网稳定很多（用过 BTC 测试网的都懂），且快很多（30 秒一个块）

2. 跟 BTC 主网 1/3 联合挖矿（主网矿工每 90 秒可以挖一个 Fractal 区块），理论上可以做到 80-90% 级别的 BTC 主网安全性

3. 因为与 BTC 100% 保持一致，所以先有 BTC 上的各类 XXRC 20 资产和基础设施都可以无缝迁移过来，不需要改一行代码

4. 会比 BTC 主网更快实施 OP_CAT，ZK 原生验证 OPCode 等具备「争议性」的操作码提案

5. 因为 4 ，未来可以通过脚本实现基于铭文的合约

6. 这事儿别人做你会觉得很奇怪，但 Unisat 来做，感觉再适合不过了

Arch – 相较于各类「审美疲劳」BTC EVM L2/ 侧链，Arch 通过一个索引器 + 带去中心化 Prover 的 ZKVM，把可编程性带入了 BTC，类似一个 1.5 层 – 交易通过 L1 来触发，在 Arch 的 ZKVM 里执行各种资产转换的逻辑，最终生成 ZK 证明并把结果广播回 BTC 主网

给我的感觉和 RGB++ 有些异曲同工之妙，都是依靠 BTC 主网交易来触发，不同的是 RGB++ 用的是基于 CKB Cell 的同构绑定，而 Arch 则是依赖索引器 +ZKVM 来实现

Quarry – 把基于 BTC 的联合挖矿做成了 Infra 形式，相当于做了一套矿工或者说算力版本的「OP Stack」+ 「Eigen Layer」

简单来说，你可以通过他们 Quarry 快速 Launch 一条 POW 链，这条链可以与 BTC 矿工进行联合挖矿，通过 BTC 矿工的 hashrate 来保证自身的安全。而代币奖励则给到参与的矿工，类似 EigenLayer 的 AVS 奖励。相较于 EigenLayer 或是 Babylon 争取的是 BTC 与 ETH 的持币用户的 POS 安全，Quarry 争取的是矿工的哈希算力安全。只是在 POS 大行其道的市场，POW Appchain 能够啃下多少份额，还值得观察下

二. Solana

Solana 这段时间最有意思的应该是「模块化」这个概念

众所周知，ETH 这边走的是模块化这个概念，而 Solana 一直是单片链那边阵营的代表

而过去几个月，确实聊过数个在 Solana 上做模块化的项目

比如 MagicBlock – @magicblock，Sonic – @SonicSVM，Solforge，Mantis – @mantis 等等

Magicblock 主打的是一个 Ephemeral （临时）Rollup – 主打一个「用完就删，阅后即焚」，话说这概念最早应该是 AltLayer 22 还不 23 年最早提出的，但现在应该不是 Alt Layer 的主要卖点。MagicBlock 作为主打 Solana 全链游戏引擎的项目，这个 Ephemeral Rollup 应该会是他们解决方案的一部分

Sonic 主打的则是 Solana 上的 Gaming Appchain，最近也是刚刚官宣完了融资, 用了一套 HyperGrid Framework 的架构可以让游戏轻松的发一条 SVM Appchain 出来，Sonic 作为第一个打样的 L2 应该可以理解成 Arb 上的 XAI？

Solforge 则是一个偏通用型 Appchain Stack，打算定位成 SVM 版的 OP Stack 或者 Arbitrum Orbit

Mantis 则是一个 Intent 结算层的 SVM Rollup，并不局限于服务 Solana 生态，跟 EVM 相关的 OrderBook Flow 一样可以来 Mantis 这边结算，毕竟 Solver 这东西天生自带部分链抽象属性

这里有几个有意思值得观察的点

1. Solana 虽然主打单片高性能，但据说上半年一个游戏火了之后，这游戏的 TX 占到了全链的 20% 之多，这还是日活只有 4, 5 位数的情况，不敢想如果日活再上一个台阶，或是出现数个类似游戏链会承受怎样的负荷，这可能也是 Solana 生态起了「模块化」念头的重要催化剂

2. Toly 本人从去年的反对模块化，到今年似乎对这个方向偏中性态度了，从他今年的 Twi 便能看出不少端倪

3. Solana Foundation 的不少人是偏向支持模块化的，不少开发者也认为 Solana 的模块化势在必行

4. Multicoin 的 Kyle 一直是 Solana 与单片链的布道者，他本人据说依旧反对这个概念

未来 6-12 个月 Solana 的基建应该会是个有意思的观察，除了模块化叙事的升温，FireDancer 年底前的精简版和明年的完全版上线会给 Solana TPS 和稳定性带来的提升，也非常值得期待

三. Restaking

Restaking 应该是近半年最火的一个赛道，没有之一

然而发现很多人对于当前两大龙头 Babylon 于 EigenLayer 的区别并没有很了解，甚至一些聊过的项目方也对此有些疑惑，所以值得拿出来单独说说

简单来说，Eigen 因为天生具备智能合约的能力，所以可以设置相对复杂的 Slashing 机制，比如第一个打样的 AVS EigenDA 就是这么来的，如果你想用 Babylon 来做一个类似「BabylonDA」之类的东西，是实现不了的，因为 BTC 原链的脚本支持不了这么复杂的东西

但同样，Babylon 的黑科技 EOTS（可提取的一次性签名）以及 BTC 时间戳协议也是 Eigen 没有的，这也是 Babylon 可以在 BTC 生态做独一份 Restaking 的底气，主打一个「原生 BTC Restaking」，这也是 Eigen 实现不了的

当然，这种原生 BTC Restaking 能实现的功能有限，基本上覆盖的就两点，一是帮助 POS 链通过 BTC 时间戳协议防止 Long Range Attack，二是帮助 POS 链实现或者说冷启动他的 POS 安全共识。一言以蔽之，发链可以找我，做 DAPP 请出门左转去隔壁 Eigen

如果你就是非要想拿 Babylon 去做一个 AVS，来实现一个类似 EigenDA 或者 Oracle 之类的东西行不行呢？答案是「可以」，但你需要「扩展包」。比如 Chakra – @ChakraChain 或是 SatLayer – @satlayer，在 Babylon 之上「套一层娃」，用这两个项目内置的智能合约来实现更加复杂的 Slashing 机制，你就可以基于此去开发类似 DA，存储，预言机之类的 DAPP 流派 AVS 了

抽象一点来说，单就功能性来讲: Babylon+Chakra/SatLayer = Eigenlayer

Babylon 这边，生态项目除了像是上述两个致力于把 Babylon 变得像 Eigen 一样「复杂」，还有像是 Solv Protocol, Lorenzo 等对标 EtherFi，Renzo 这样的 LRT 生态位。Eigen 这边，因为天生就「足够复杂」，所以 Stack 或者说「扩展包」已经堆到一个更高的 Level，比如 Ethos – @EthosStake 做的是 AVS 的 Coordination/Interoperability Layer, Aethos – @aethosnetwork 做的是 AVS 的 Programmable Policy（策略编辑）Layer 等等。感觉随着 Eigen 这边的 Stack 越来越丰富，基建越来越完善，Eigen 可能也越来越像一个 AWS，最终各种点点点 + 拖拽就能实现你想要买的一个「安全等级 + 基建套件」，在此之上你是要起一个链还是做一个存储或是 Oracle 之类的 DAPP，完全是你的自由

P.S 最近跟一个 FA 聊天，他说近期聊了至少五六十家 VC，有看 Infra 的，有看游戏的，有看比特币的，只有一个赛道是所有 VC 都在看的，一个不拉！你们猜是哪个？

答案是：Ton……

然而 Ton 上面投资，难度比 ETH 或者 Solana 上高得多……你就想下如果半年前 Notcoin 拿着 Deck 或者 Demo 来找 VC，会有几个 VC 看到这玩意会决定梭哈呢……

下次研报如果有机会，我再来写写 Ton

牛市大不同，「山寨季」为何摇身变为「Meme 季」？

撰文：比推 Asher Zhang

与之前牛市相比，本轮牛市有很大不同，这都表现在哪些方面？机构、加密大户、加密交易所、散户以及项目方之间又上演了一场怎样的精彩博弈？对于本轮 Meme 热潮，市场出现明显分歧，如何看待本轮 Meme 热潮发展？未来，加密市场下一阶段将如何发展？

空投专业化，项目方与撸毛大户斗智斗勇

空投诞生于上轮牛市，经过发展，项目撸毛逐渐走向专业化，项目方和大户（专业撸毛者）之间上演了一场激烈博弈。

近期，多个知名项目开始进行大规模空投，市场不再是叫好一片，争议声一直未曾断绝，其中 ZKsync、Layerzero、以及 Taiko 颇具代表。

Taiko 选择不公布空投规则，市场骂声一片，项目方也不得不下场解释。Taiko 联合创始人兼 CEO Daniel Wang 在 Discord 发文回复称，规则不透明是因为透明也无法解决分歧，对‘公平’的定义每个人都有很强的主观性，我们无法统一，也不试图达成共识。

ZKsync 为曾经 Layer2 四大天王中发币最晚的 ZK 系龙头，最受期待，但也承受着巨大的争议。有参与者表示，「整体的女巫率很高，毕竟几百万个地址就留了不到 70 万。个人地址的命中率在 15% 左右，全是低保，加上 ZK 价格那么低，也没什么意思。」另外，从数据看，虽然 zkSync 桥接资产很多，但 TVL 仍然相对较小。

Layerzero 的「风闻奏事」更是深受市场评议，空投乱象尽数暴露。据 LayerZero CEO Bryan Pellegrino 此前透露，悬赏活动开始几个小时内收到了 3000 多份女巫举报报告和 3 万份申诉。在互爆制度下，乱象也开始显现。有撸毛工作室员工选择辞职举报内部账号、某项目的空投大户地址被举报、以及还有用户瞄准大户 / 撸毛 KOL 的女巫集群集中举报等，甚至市场还传出某安全机构一次性向 Layerzero 提交了 47 万个疑似女巫地址。

Meme 季代替山寨季，市场「互不接盘」，加密交易所骑虎难下

项目方空投的直接对立者是项目方和撸毛大户，但实际上机构、散户和加密交易所也在深刻被卷入。事实上，机构、散户、以及加密交易所也在进行着一场不同寻常的激烈博弈。

一般知名项目早期都会有大机构投资，比如上文提到的 ZKsync、Layerzero、以及 Taiko 等都有众多知名投资方。其中，Layerzero 的投资方包括：Animoca Brands、软银 CEO Rene Marcelo Claure 、Avalanche 生态基金、Polygon 生态基金、Fantom 生态基金、Dapper Labs、Kronos Research、Ethernity、ImToken Ventures、Matrixport、Gemini 等投资机构，以及天使投资人美国橄榄球运动员 Tom Brady、歌手 Justin Timberlake 以及耐克基金会主席 Maria Eitel 等。限于篇幅，本文不再一一列举。

一般机构早期投资者获得代币都有一定锁定期，之前投资知名项目大多数情况下是稳赚不赔，但现在已经大不相同。这是因为大量撸毛工作室等获得空投后持有很大筹码，其抛压会严重抑制价格长期上涨。项目代币空投前，撸毛工作室制造了大量虚假交易，这很有可能使得机构投资者误判项目估值，等待解锁时其赚钱的机会在大大降低。据《比推》报道，最新数据显示，空投事件一结束，ZkSync Era 的每周收入就从年初的 137 万美元大幅下降了 93.88%，目前仅为 8.3 万美元。

对于交易所而言，很多知名项目拥有众多机构投资，拥有好看的链上数据，拥有众多的持币用户，在这一众因素影响下，其不得不上线高估值的项目。但是，由于很多空投项目早期流通盘很少，其估值很高，伴随机构等锁定期结束，空投后链上活跃度陷入断崖式下跌，项目赚钱能力根本承接不了巨大抛压盘。这就使得交易所中的散户很难从这些项目中赚到钱。

正是基于上面这些原因，很多知名项目上线即新高，市场越来越缺乏散户接盘，但由于项目低流通量，其估值则仍然维持在高位，这就形成了散户不接盘现象。对于散户，其则开始转战 MEME 市场，毕竟公平发射，暴富效应具有非常大的吸引力。不过，对于机构投资者，Meme 币其多不屑一顾。风投机构 A16Z 的 CTO Eddy Lazzarin 发推表示：「Memecoin 改变了公众、监管机构和企业家对加密货币的看法。充其量它看起来像是一个充满风险的赌场，或者是一系列掩盖赌场的虚假承诺。」这就形成了「机构不接盘」现象。

Meme 经济繁荣背后的真实原因是什么

从 2023 年开始，比特币率先开启 MEME 热潮，其中基于 BRC20 发行的 ORDI 大爆发，随后 BRC20 协议代币爆火；随后，ARC 20、SRC 20 等一系列的衍生创新标准上线，吸引很多市场注意力。除了比特币生态，Solana 上也诞生了本轮牛市最多的 MEME 龙头，比如 WIF、BONK、BOME、GUMMY、MANEKI 等。除了比特币生态和 Solana 生态，Ton 生态近日的 NOT，以及 Base 生态之前的 DEGEN 等也受市场关注。

不可否认，散户不愿意接机构的盘是其转向 Meme 市场的一个主要原因。但是，为什么真正爆火或者赚钱的 MEME 主要集中在比特币和 Solana 上，部分集中在 Base 以及 Ton 上。这背后的原因又是为什么？推动本轮牛市 Meme 爆发的真正动力是什么？

本文认为，链上 MEME 繁荣的根本原因仍然是技术驱动带来的金融繁荣。当众多公链发展陷入停滞的时候，比特币和 Solana 在技术上为区块链行业带来了新的希望。

比特币拥有强大的安全共识，如果在其上搭建出强大应用，那么这将足以于传统金融等抗衡，这是比特币社区中一部分人一直以来的想法，正是因为这个原因比特币才会分叉出 BCH 等。在比特币隔离见证升级之后，时隔多年，比特币进行了 Taproot 升级，比特币进一步扩容。正是这个技术上的「解封」，Ordinals 协议才有可能横空出世，这才进而引发了铭文热潮。由于 DeFi 等已经在以太坊网络上成熟，所以相对容易向比特币网络迁移，Unisat 等也就很快席卷币圈。后续比特币网络上新协议不断涌现，其实都有一定技术突破。BRC 20 虽然出现早共识强，但其会造成 UTXO 拥堵，长期看会危害 BTC 网络；ARC 20 因其染色币转移模型的简洁和 Bitwork 的 POW 挖矿范式而深受技术社区的喜欢，但其依赖隔离见证做数据存储也并不完美，后续代币拆分也遇到些麻烦；SRC 20 虽然可以不依赖索引器，但本身数据存储给 BTC 网络制造粉尘的问题并没有解决。Runes 的目前则是致力于解决这些问题。每一次技术突破，相应都会有一个龙头代币，就像比特币诞生之初没有使用价值一样，其同样如此，随后模仿复制的往往价值难以持续。

从 2023 年之后，Solana 虽然经历了 FTX 崩盘事件影响，但其技术实力不容小觑，在性能上有望推动 Web3 应用出圈，其中 DePIN 赛道最为看好，其中有 Helium 、Render Network、IO Net、Nosana 等众多项目。在 Solana 上，最新热炒的也是这些知名项目，在其处于高估值后，资金呈现溢出效应，这也使得 Solana 上 MEME 代币承接了资金溢出效应。Base 依托 Coinbase，Ton 则在很大程度上依托 Telegram，由于其庞大用户，一些 MEME 龙头因而也获得市场关注。

应用为王，迎接 Web3 新时代

从 DenCun 升级之后，Layer2 的手续费大幅降低，性能得到明显提升。与此同时，ZKsync 作为曾经 Layer2 四大天王中最为看好的项目之一，其代币上线，在很大程度上可以看作区块链技术实质上开始进入到应用阶段。因为撸空投而创造的虚假繁荣没有意义，是否能通过创造价值来支撑币价才是打破目前市场「互不接盘」现象的根本解决之路。只有创造真正的价值，项目方、散户、机构以及交易所的才会形成合力，创造出真正且巨大的区块链革命红利。

一文理清特朗普主题MEME币DJT闹剧

作者：Protos

编译：深潮 TechFlow

一文理清特朗普主题MEME币DJT闹剧

在过去几天里，一场涉及巴伦·特朗普（Barron Trump）、特朗普家族、与彼得·蒂尔（Peter Thiel）有关的新闻媒体、马丁·施克雷利（Martin Shkreli）、Arkham 以及其他众多参与者的混乱事件席卷 Crypto Twitter。

以下是整个事件的梳理。 导火索

起初，一个与 Peter Thiel 有关的“新媒体”平台 Pirate Wires 发推称：「根据“一些对话”透露，特朗普的儿子 Barron Trump 将主理官方的唐纳德·特朗普代币 」。这条消息引起了怀疑和猜测，因为当下唯一的证据是 Pirate Wires 负责人 Michael Solana 随意添加的一个合约地址。

由于当时该代币的流动性很低，合约地址发布后，人们对项目真实性的质疑不减反增。

随后 Martin Shkreli 加入这场闹剧，他发推称某个 Twitter 账号 “看起来像是官方账号”，只是同样没有提供任何有说服力的实证。

接着 Martin Shkreli 创建了一个名为“$DJT is real”的 Space，再次声称该代币是由 Barron Trump 推出的官方特朗普币，但依然没有提供任何证据。 真相逐渐浮出水面

不久之后，许多 KOL 账号开始传播消息，称特朗普官方代币 $DJT 确有其事。

随后， Martin Shkreli 和 Bo Loudon（ Barron Trump 最好的朋友之一）加入了另一个 Space， Bo Loudon 在 Space 表示「Barron 确实部分参与了这个项目」但他很快改口称「这是个传闻，我是从另一个朋友那里听说的」

然后 Bo Loudon 删除了他发布的内容为「$DJT 是唯一真实的特朗普代币」的推文。

随大众对 $DJT 的情绪滑坡， Martin Shkreli 在推特上更加活跃起来，他发推称 Polymarket 预测市场关于「特朗普本人是否参与 DJT」这一赌注“按定义”来说100%会被判定为「是」。

很快， Martin Shkreli 的推文和讨论几乎全都围绕着 DJT 代币。 有种赌一把？

Martin Shkreli 在公开宣称特朗普家族参与 DJT 代币后又提出一个赌约，称愿意与任何有实力的人就 $DJT 这个 Meme 币打赌下注。随后加密货币投资者 Alex Wice 称如果 Martin Shkreli 可以托管资金，他愿意下注 100 万美元赌 $DJT 是假的。Martin Shkreli 说：“接受赌注，你能出价多高？”

但在这个赌约成立之前，一位更大的巨鲸介入了这场赌约：传奇交易员 GCR 提出愿意出 1 亿美元与 Martin Shkreli 赌唐纳德·特朗普与该代币无关。 最后 Martin Shkreli 同意了这个赌注并回复说：“按你的方式定。”

然而，即便最后牵扯到像 Jordan Fish (@cobie）这般知名的加密货币人物，GCR 和 Martin Shkreli 也未能达成赌约协议，没有资金被托管，没有正式的赌注，也就没有最终的输赢。 说来说去，全是空谈

赌约最终没有成立也这并不妨碍 Martin Shkreli 宣称自己赢了赌注，并在庆祝“胜利”的同时表示 GCR 退出了。但就在他庆祝这场假胜利时，链上信息追踪公司 Arkham 发推称为第一个能明确证明 $DJT 代币创建者的人提供15万美元悬赏。

不到两小时，链上侦探 ZachXBT 就对这笔悬赏提出了赏金申请，这似乎让 Martin Shkreli 感到些许惊慌。

据 ZachXBT 发布的时间线程看，在其明确提出赏金申请后，Martin Shkreli 惊慌失措地直接私信 ZachXBT 称自己参与了 $DJT 的创建。

随后 Martin Shkreli 再次召开一个 Space，首次公开承认自己参与并创建了 $DJT 。 闹剧的起点

在没有拿到1亿美元，还以尴尬至极的方式被揭露为代币创始人，并且扯掉了“特朗普家族支持”这面大旗之后， Martin Shkreli 再次在推特上发声，花了近半天时间在多个 Space 中拼命试图说服任何愿意听的人，他确实与Barron Trump 一起创建了这个代币。

如果 Martin Shkreli 的话真的可信，那么整段故事是这样的：

Martin Shkreli 与一个名叫卡梅隆的17岁未成年人合作，卡梅隆与 Bo Louden 和 Barron Trump 有联系。据称，卡梅隆联系了 Barron，并听说 Barron 有兴趣在他的哥哥 Donald Trump, Jr. 之前推出一个 Meme 币。他们请求Martin Shkreli 的帮助。

Martin Shkreli 利用 Chat-GPT，并与众多在 Crypto 有影响力的人讨论如何创建良好的财务激励和机制，Martin Shkreli 编写了这个代币的代码，最后由 Barron Trump 将其推出。

这个代币沉寂了一段时间，因为与之相关的三个人正在试图说服众多基金和投资者向这个项目注资。Martin Shkreli表示很难让任何人承诺投资，但也表示 Barron Trump 告诉他 Donald Trump 本人支持这个概念。

Martin Shkreli 坚称自己几乎没有参与其中的动机，也几乎没有购买任何代币，绝对不会利用那些十七八岁的少年，并且从未希望自己的参与被揭露。

尽管这些话可能是真，但令人很难相信的一点是 Martin Shkreli 本人从未想要被揭露自己对于这个项目的参与，毕竟他从一开始就坚定这个代币的真实性，并且反复暗示他与知情者交谈过。

Martin Shkreli 还称最初是 Barron Trump 将项目信息泄露给 Pirate Wire 。但他也表示，信息泄露的时间比他们预期的要早，项目还没有准备好上线。

直至昨天结束时, Martin Shkreli 自己也不再确定 Barron Trump 是否会公开确认自己参与此事，并且“非常犹豫地声称 Donald Trump 会谈论这个代币。

山寨币熊市：交易者迎来艰难时刻缩略图

山寨币熊市：交易者迎来艰难时刻

编者按：作为此前持续看多 BTC 的知名研究机构之一， 10X Research 近日再次针对近期大幅下跌的市场发表了最新观点：“山寨币大额解锁所带来抛压正在拖累比特币。”随后， 10X Research 在 Newsletter 中对该观点进行了进一步阐述。

加密货币大幅下跌，山寨币损失惨重

相信本文的标题引起了曾在 2017 年或 2021 年交易山寨币的所有人的共鸣。我们深入分析了 115 种加密货币：从 2024 年的价格高点来看，这些加密货币平均已下跌 50% 左右。如下文所述，除非加密货币市场的流动性问题有所改善，否则这些损失将持续加重。

比特币（价格跌幅为 11% ）和以太坊（价格跌幅为 13% ）表现相对较好，可能受益于部分交易者将山寨币兑换为这两大币种，这一现象在前两个市场周期中也曾发生过。

山寨币熊市：交易者迎来艰难时刻

10X Research：部分加密货币价格跌幅一览

想要在山寨币熊市幸免于难的关键，在于有效的风险管理。

大量的代币解锁和稀缺的加密货币流动性指标是此次山寨币崩盘的主要原因。

5 月 8 日，我们向市场发出警告，“在接下来的十周内，近 20 亿美元的代币解锁可能会导致山寨币市场进一步萎缩。” 该文章的主要观点是，风险投资基金在 2022 年第一季度投入了 130 亿美元的投资资金，但市场随后转入低迷的熊市。现在，这些基金正面临投资者方面要求返还资金的压力，因为人工智能已经成为当下更热门的投资领域。

山寨币熊市：交易者迎来艰难时刻

VC 区块链领域投资规模及比特币价格走势

今天，山寨币正处于残酷的熊市当中。而就在今年，这 115 种加密货币中有 73% 在 3 月份达到新高价格。我们在预测比特币回报表现优于包括以太坊在内的其他加密货币这方面一直做得很好，但在 3 月初，市场局势发生了变化。

那么， 3 月份发生了什么独特的变化呢？

3 月成转折点，流动性缺失初现端倪

2024 年 3 月初，比特币价格达到了我们预计在年底才能实现的 70, 000 美元的潜在目标。

去年，我们准确地预测了 2023 年年底比特币 45, 000 美元的目标。

在 2022 年 10 月，我们也曾成功预测到比特币将在 2024 年减半前上涨至 63, 000 美元左右。彼时，尽管我们可以通过定量分析得出更高的价格目标（如比特币价格上涨至 12.5 万美元），但由于加密货币市场流动性的减少，市场表现因此受到影响，所以我们并未如此断言。

随后，我们逐渐转向谨慎态度，并尝试在比特币 70, 000 美元上方买入看涨的潜在突破，但将 68, 300 美元作为我们的“最低”止损价位。毕竟，我们是 Trader，而不是真正的赌徒。

当比特币跌破 60, 000 美元时，我们将止损价格下调至 62, 000 美元，作为重新买入的标准，以防看跌至 55, 000 美元的短期目标未能实现。

山寨币熊市：交易者迎来艰难时刻

115 种加密货币中有 17% （左侧）在 3 月 14 日达到价格高点，目前所有币种都处于回撤状态（右侧）

毫无疑问，我们正处于这个牛市的关键时刻。

理解和遵循风险管理原则，才能将交易者与那些最终持有山寨币而遭受损失的人区分开来，因为山寨币往往会在牛市结束时下跌。

2024 年 2 月底，Solana 的 Meme 币热潮爆发。

韩国执政的国民力量党在 4 月 10 日的全国大选前夕，曾围绕加密货币行业做出了若干承诺（包括可能允许比特币现货 ETF），由此导致韩国的加密货币市场每日交易量从 30 亿美元激增至 160 亿美元（相当于韩国股票市场交易额的两倍）。Shiba Inu 成为了当时数天内交易最为活跃的币种。

但时间走过 3 月，市场表现一蹶不振。

山寨币熊市：交易者迎来艰难时刻

比特币资金费率变化及韩国加密货币交易量变化

持币待涨的背后，可能是逐渐归零的陷阱

我们偶尔涉足山寨币，但主要关注优质的、交易量较大的山寨币。

我们通常使用动态平均线作为止损标准，因为管理好下行风险至关重要。

加密货币市场周期性极强，买入并持有的常规投资策略在中长期内不太可能奏效。相反，分析加密货币流动性和宏观环境，并使用交易者思维（风险管理）框架来保护资金，以便在市场周期处于上升势头时处于有利位置，这种策略更为合适。这就是为什么我们的投资方法通常是战术性的，并且在市场环境转好时，我们可以采取更具主动性的策略进行操作。

4 月 4 日时，我们介绍了“比特币自我强化机制框架”，该框架显示了比特币 ETF 流入如何助推积极的市场情绪，但同时，这些流动性是由推动资金费率上涨的散户投机买入之后增加的套利流动性的结果。

但现在，这些流动性已经接近枯竭状态。因为我们可以看到，尽管本月的通胀数据较低，但比特币 ETF 仍出现了大幅流出（过去七个交易日减少了 9 亿美元）。

随着比特币的资金费率（以及 CME 期货溢价）接近于零，我们可能会在下一个月度结算日前看到更多平仓行为，届时未平仓合约将转移到下一个 CME 合约周期（到期日为 6 月 28 日）。虽然现在很多人已经意识到比特币现货 ETF 的流动性主要是套利流动性资金（我们估计比例为 30% -40% ），但它们显然不再传递积极的市场信号，而且由于资金费率接近于零，所以这些流动性资金也不太可能实现回流。

3 月时，由于市场开始担心更高的通胀数据，比特币 ETF 流入也处于停滞状态，大多数山寨币也是在那个时候达到了价格高点。稳定币铸造速度在比特币完成减半后不久就开始放缓，未能为山寨币提供额外的流动性。而之后 20 亿美元的各类代币解锁只是临门一脚。

随着 3 月和 4 月初交易活动（尤其是 Meme 币相关的交易）的显著增加，许多交易者可能在较差的价格点位上积累了不少头寸。山寨币潮起潮落、来来回回，但比特币在下一个牛市中仍将屹立不倒。

像之前的牛市一样，很多交易者可能会坚持持有山寨币以持币待涨，但聪明的交易者则会在流动性放缓时，通过将仓位转移到比特币来保护自己的资产。

散户和机构交易者之间的区别在于，机构里的风险管理经理最终会迫使机构的山寨币交易员在适当的时候平仓止损；而散户们则不愿意承受显而易见的损失，会一直持有山寨币，直至归零。

高级女巫自述：我是如何拿到660万ZK空投的

原创｜Odaily星球日报

作者｜Azuma

高级女巫自述：我是如何拿到660万ZK空投的

距离 ZKsync（ZK）启动空投已经过去了多日，但关于该事件的余波仍在延续。

北京时间 6 月 22 日晚间，备注为 Memeland 联合创始人（该身份尚未得到确切考证）的 X 用户 k1z4 用颇为挑衅的预期发文表示：“嘿，ZKsync，我想告诉你一声我终于完成了 350 个钱包的空投申领及转移工作，平均每个钱包拿到了 18871 枚 ZK 代币。很遗憾，我还是没有足够的钱去买一辆兰博基尼或一栋比弗利山庄别墅……我原本期待拿到更多代币，你太让我失望了！”

根据 k1z4 所发布的疑似 Binance 交易所的持仓截图，该用户最终合计获得的 ZK 总额高达 6605139 枚，即便是以当下跌跌不休的币价计算，价值仍高达近 120 万美元。

高级女巫自述：我是如何拿到660万ZK空投的

k1z4 公开炫耀之后，该则动态很快就在 CT 上传播开来。

6 月 23 日凌晨，k1z4 再次发布了多条动态，粗略解释了自己作为“高级女巫”逃过 ZKsync 女巫检测的策略。

首先，k1z4 直言不讳地承认了自己就是在进行“空投耕作”（airdrop farming），但却强调其用来耕作 350 个钱包的基础设施比如今的大多数 Layer2 本身都要更为复杂，以至于包括 ZKsync 在内的任何人可能都无法从地址行为上分辨出他的机器人与真实用户有何区别 —— “我的机器人看起来比大多数真人都要更真。”

高级女巫自述：我是如何拿到660万ZK空投的

具体而言，k1z4 透露他使用了 350 个具有独立缓存、cookie、RPC、VPN、托管服务以及一系列 AI 工具的 IP 地址，然后花了好几天时间来进行程序编码，以便让机器人以 X 上常见的各种“空投策略”为参考，学习如何像真人一样自行交互。

如此一来，这 350 个地址不但本身很难查出关联，且各自的交互行为也完全不同。k1z4 随后透露，这些地址所获得的空投数额也大小不等，最低大概拿到了 9000 枚，最高则拿到了 70000 枚。

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不过，k1z4 随后又提到，仅仅拥有技术能力也并不足够，如此进行“空投耕作”本身还需要大量的资金成本。

k1z4 透露，为了顺利运行这 350 个机器人地址，仅在网络 gas 费用方面他便消耗了 29.68 个 ETH；构建机器人基础设施还额外花费了 21000 美元，并向两个帮手（帮忙检测机器人运行状况）各支付了 50000 ZK 的酬金；此外他还配置了 200 个 ETH 的资金，用于让机器人地址灵活参与该链之上各大 DeFi 协议的流动性池。

k1z4 还提到，为了保证策略的正常执行，他还为此投入了大量的时间和精力，这些无法定价的事物其实也是成本。

在回答社区关于“你搞这些是为了研究新技术，还是为了钱”一问之时，k1z4 还是秀了一波价值观：“起初只是为了研究新技术，但之后我发现了它可以变现……结果你已经知道了。”

高级女巫自述：我是如何拿到660万ZK空投的

不过，虽然 k1z4 最终拿到了远超普通用户的空投收益，但其个人却仍不满足于对这一结果。

在评价本次空投收益时，k1z4 最后“杀人诛心”的表示：“我对这个数字并不满意，我期待的远不止这点儿，但对于一个融资 4 亿美元却还是无法正常运行的区块链而言，你又能期待些什么呢？”

一周代币解锁：ALT解锁流通量6.9%代币

下周， 9 个项目迎来代币解锁事件。ALT 将有超流通量 5% 的代币解锁，其余高比例解锁项目包括 YGG、PORTAL、OP 等，但金额都相对较小。

具体解锁详情如下：

一周代币解锁：ALT解锁流通量6.9%代币

AltLayer

项目推特：

项目官网：

本次解锁数量： 1.05 亿枚

本次解锁金额：约 1990 万美元

AltLayer 是一个开放、去中心化的 Rollups 协议，结合了 Restaked rollup 的念，它采用现有的 rollup（从任何 rollup 堆栈中衍生而来，如 OP Stack、Arbitrum Orbit、ZKStack、Polygon CDK 等），并为它们提供增强的安全性、去中心化、互操作性、快速终结性。此外 AltLayer 还提供临时执行层的服务。

本轮解锁为 ALT 的常规线性解锁，因为当前流通量仅占总量的 15% ，因此释放占比较大，而下一次释放将于 7 月 25 日进行，占比远超当前。本轮解锁分别为协议发展资金 3542 万枚（704 万美元）、财库 4479 万枚（890 万美元）、生态和社区资金 2500 万枚（497 万美元）。

具体释放曲线如下：

一周代币解锁：ALT解锁流通量6.9%代币

YGG

项目推特：

项目官网：

本次解锁数量： 1670 万枚

本次解锁金额：约 1089 万美元

Yield Guild Games (YGG)是一个去中心化的自治组织 (DAO)，用于投资基于虚拟世界和区块链游戏的 NFT。

YGG 已解锁量占总量的 64% ，且解锁速度正在持续放缓。本轮解锁面向社区、创始人、投资者和财库，分别为 701 万枚（451 万美元）、 417 万枚（268 万美元）、 320 万枚（206 万美元）、 231 万枚（149 万美元）。

具体释放曲线如下：

一周代币解锁：ALT解锁流通量6.9%代币

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）缩略图

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

作者：Jennifer Obem；来源：字节元 CKB

本文是 Messari 撰写的英文报告《Understanding Nervos Network (CKB): A Comprehensive Overview》的中文翻译版。本译文仅供参考，不具有法律效力。如有任何歧义，请以英文原文为准。我们已尽最大努力确保翻译的准确性，但不对因翻译可能造成的任何错误或遗漏承担责任。本报告的所有权利（包括但不限于版权、商标权和其他知识产权）均归 Messari 所有。本中文译文的发布已获得 Messari 的授权。在阅读、使用或传播本译文时，请遵守与原英文版相同的使用条款和限制。

摘要

  • Nervos Network 在比特币的核心技术基础上进行了扩展，通过可扩展的一层区块链为比特币 Layer 2 (L2) 提供支持。

  • 为了改善比特币的编程限制，Nervos Network 采用了一个定制的模型（Cell 模型）进行状态存储，以及定制的虚拟机（CKB-VM）来执行交易。

  • Nervos 通过 RGB++ 扩展了比特币的可用性，RGB++ 是一个基于原始 RGB 协议的资产发行协议，旨在将 CKB 定位为比特币的执行层和数据可用层。

  • 自 RGB++ 协议在 CKB 主网推出以来，CKB 网络的交易活动重新活跃起来，4月份新增了近40万个地址，环比3月增长了181%。

  • 将支付通道网络集成到闪电网络的工作正在进行中，这将使 CKB 更具可扩展性，并适用于各种区块链应用。

背景

作为最大的加密货币，比特币不断获得采用和认可。然而，它的成功也暴露出一些限制和挑战，特别是在可扩展性方面。例如，比特币区块链在 Segwit 升级之后，将区块大小限制在 4 MB 以内，这限制了在给定时间内能处理的交易数量。随着网络的增长，这种限制导致了更长的确认时间和更高的交易费用，使得比特币在处理大规模交易量时效率下降。与其他区块链相比，除了价值转移，比特币的脚本语言目前还缺乏开发复杂智能合约所需的灵活性和表现力。

为了解决这些限制，人们提出了多种 Layer 2 (L2) 解决方案，如支付通道、侧链和 Rollup。它们大多旨在通过在链下处理交易来扩展比特币，试图在不影响基础层安全性的情况下提高交易吞吐量。例如，闪电网络创建了一个二层支付通道网络，允许近乎即时的小额支付。另一种方法是侧链 — — 与比特币主链相连的独立区块链，拥有更大的脚本可能性和更快的交易。然而，这些解决方案往往有所取舍，如增加了复杂性、信任假设和潜在的安全漏洞。

Nervos Network 是比特币可扩展性解决方案之一，它采用了更原生的方式，修改了支撑比特币的 UTXO 模型。它改进了 RGB 协议，在无需跨链桥的情况下为比特币提供图灵完备的合约能力。Nervos Network 由 Terry Tai、Kevin Wang、Cipher Wang 和 Daniel Lv 于 2018 年第一季度立项，是一个旨在提高可扩展性的 Layer 1 区块链。为了推动网络的开发，项目团队从种子轮、私募轮和公募中筹集了超过 1 亿美元的资金。2019 年 11 月，Nervos Network 的 Layer 1 区块链 — — Common Knowledge Base（共同知识库，简称 CKB）上线。2024 年 2 月，由 Nervos 联合创始人 Cipher Wang 领导的 CELL Studio 推出了比特币一层资产发行协议 RGB++。受 RGB 协议的启发，RGB++ 协议使用 CKB 作为数据可用性和执行层，为比特币实现了智能合约能力和资产发行。自 2024 年 4 月 RGB++ 上线主网以来，利用 RGB++ 在比特币上发行资产的项目数量不断增加。截至 2024 年 6 月，现有的 15+ 个生态项目使 CKB 的链上活动重新活跃起来。

技术

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

来源：Nervos Network

Nervos Network 采用分层架构，包括一个可通过支付通道和 RGB++ 进行扩展的 L1 区块链（Common Knowledge Base，简称 CKB）。Cell 模型是比特币 UTXO 记账模型的改进版，CKB-VM 是一种定制虚拟机，它们支持了网络的分层设计。CKB-VM 为在网络上发起交易或构建应用提供了灵活的执行环境。这种设计可以让网络通过在每一层运行专用组件来进行垂直扩展，类似于模块化区块链。

Common Knowledge Base

CKB 是 Nervos Network 的底层 L1 区块链，其运行方式与比特币类似，采用工作量证明（PoW）共识机制。它使用比特币算法的升级版 NC-MAX，通过加快交易确认时间和降低孤块率来提高网络效率和响应速度。比特币以 10 分钟的区块间隔为目标，大约每两周调整一次挖矿难度。而 CKB 会根据网络活动的变化动态调整区块间隔（大约每四小时一次），从而优化性能。

CKB 使用了 Eaglesong 函数来确保网络的安全，这是一种 ASIC 中立的定制型哈希函数，可替代广泛使用的 SHA256 哈希函数。Eaglesong 是一种海绵函数，对多个加密元素进行了优化，可提供与其他工作量证明（PoW）哈希函数同等级别的安全性，同时专门为 Nervos Network 量身定制。

Cell 模型

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

来源：Nervos Network

Cell 模型是 CKB 数据结构的核心，可以在链上存储和验证任何数据。比特币原始的脚本语言和 UTXO 模型限制了其执行智能合约所需的复杂计算的能力。相比之下，CKB 对 UTXO 模型进行了一般化处理，允许更灵活的数据存储和验证。与使用单一脚本验证交易的比特币不同，CKB 在其 Cell 模型中引入了双脚本：

  • Lock Script（锁定脚本）确保只有授权用户可以访问和使用 Cell 中的内容，与比特币类似。

  • Type Script（类型脚本）是可选的脚本，用于设定在未来交易中如何使用或更改 Cell 的规则。

与比特币的有限选项相比，这一系统使 CKB 能够支持更多的功能，使其更适合各种应用。CKB 中的每个 Cell 都是一个可编程 Cell ，可以保存不同的数据类型，如代币、智能合约和特定的应用状态。它还可以运行复杂的类似于图灵完备语言中的脚本。Cell 独立运行，这意味着它们可以在不影响区块链其他部分的情况下进行更新或引用，通过并行的方式提高可扩展性。

CKB-VM

CKB-VM 是 CKB 的执行引擎，用于运行智能合约和去中心化应用程序。该虚拟机使用 RISC-V 指令集，这是一种灵活、简单的开源硬件架构集（ISA），支持多种编程语言，包括 C 和 Rust 等流行语言。这种广泛的兼容性使 CKB-VM 有别于通常仅限于特定语言的其他区块链的虚拟机，向更广泛的开发者社区开放。CKB 网络还支持 JavaScript、Rust、Go 和 Java 等主流语言的 SDK，方便开发者使用熟悉的工具进行开发。这使得开发人员更容易使用熟悉的编程语言创建复杂的去中心化应用。

此外，CKB-VM 的架构提供了可预测的 gas 费用、安全的执行以及与 Cell 模型的高效集成，有助于有效管理状态和验证交易。可预测的 gas 费用模型避免了意外费用，提升了用户体验，并简化了合约开发。

RGB++ 协议

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来源：Nervos Network

CKB 利用 RGB++ 协议扩展比特币，该协议是一种资产发行标准，可在 CKB 上扩展比特币的功能。RGB++ 协议可实现复杂的智能合约和资产管理操作，而这在比特币网络上通常是不可能实现的。最初的 RGB 协议是一个 L2 解决方案，目的是在不改变比特币主网的情况下，为比特币实现智能合约和资产发行。它通过将资产绑定到特定的比特币 UTXO，使这些资产可以随着 UTXO 本身的转移而转移。RGB 协议主要依赖客户端验证，交易在链下处理和验证，从而减少了比特币网络的负载。然而，这种方法也有局限性，比如数据可用性方面的潜在问题 — — 由于数据不存储在链上，因此在需要时可能无法随时访问。此外，对客户端验证的依赖增加了复杂性，可能会影响用户体验。

Nervos Network 通过 RGB++ 协议解决了这些限制，该协议通过使用 CKB 作为比特币的数据可用性和执行层，扩展并增强了原始 RGB 协议背后的原理。RGB++ 通过同构绑定技术，将比特币 UTXO 映射到 CKB 的 Cell 上，实现了与 CKB 图灵完备智能合约的无缝集成。这是通过利用 CKB 的分层架构和 Cell 模型实现的，允许比特币资产与 CKB 上的 dApp 进行交互。通过使用 RGB++，CKB 可以为比特币执行更复杂的智能合约，而这在最初的 RGB 协议中是不可能实现的。RGB++ 还引入了关键交易元素的链上验证，提高了安全性和数据可用性。此外，RGB++ 协议还能实现交易折叠、共享状态的无主合约以及非交互式转账，且无需跨链桥即可实现比特币的跨链转移。

支付通道

作为底层公链，CKB 可以通过支付通道进行扩展，比如 Polycrypt 开发的支付通道框架 Perun。通过在链下处理交易和链上结算，这些支付通道可以支持从小额支付到支付网关等多种应用，从而提高 CKB 的性能。Perun 利用了 CKB 的 Cell 模型，其中 Cell 携带了 capacity、Lock Script、Type Script 和数据来管理通道的状态。通道的其中一个实现（PerunLockScript）可以管理通道实时 Cell 的访问权限，而另一个实现（PerunTypeScript）可以处理状态转换的验证逻辑。从通道获得资金到关闭，这些转换都是自动管理的。截至发稿时，Perun 仍在测试中，尚未在 CKB 主网上线。Nervos 核心开发人员还在努力将 CKB 连接到比特币的闪电网络，使用户能够在不依赖第三方的情况下交换 BTC 和 CKB。

代币经济学

Nervos Network 的原生代币 CKByte（CKB）在维护网络安全和激励有效存储方面发挥着重要作用。CKB在网络中的主要作用包括：

  • 授予代币持有者数据存储权。

  • 作为链上交易的手续费。

  • 作为区块奖励发放给矿工，以确保网络安全。

此外，CKB 代币有三个来源：（1）创世区块；（2）基础发行；（3）二级发行。

创世区块

2019 年 11 月主网启动时，创世区块铸造了 336 亿枚 CKB 代币，其中 84 亿枚 CKB 代币（占初始发行的 25%）被立即销毁。在销毁的这84 亿枚 CKB 中，50.4 亿枚代币被用于链上存储（”占用链上空间”），剩余的 33.6 亿枚代币处于流动状态（”流动性”）。对这些被销毁的代币进行相应的状态分配，目的是为了让矿工在最初时至少能获得二级发行的 15%，而国库基金至少能获得 10%。值得注意的是，目前分配给的国库基金的 CKB 代币全部被销毁，只有通过网络硬分叉才能更改此设定。

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

创世区块中的 CKB 分配如下：

  • 公募（~21.50%）：创世区块的最大部分在 2018 年提供给了公募投资者，并在 2019 年 11 月主网启动时全部释放。

  • 生态基金（17.00%）：生态基金将支持 Nervos 生态系统内的第三方开发者。在创世区块的计划中，这笔拨款的 3% 主网启动时已经到位，其余部分将在两年内发放，到 2022 年 12 月结束。

  • 团队（15%）：预留给项目团队，在 2022 年 5 月结束四年的锁定期。

  • 私募（14%）：于 2018 年 7 月提供给私募投资者。其中 66.60% 在主网启动时释放，其余部分在 2020 年结束两年的锁定期。

  • 合作伙伴（5%）：这笔拨款是为帮助建立 Nervos Network 的战略合作伙伴预留的，锁定期是四年。

  • 测试网奖励（0.5%）：这些奖励在主网启动时全部分配给测试网和漏洞赏金计划的参与者。

  • 销毁（25%）：在创世区块中，这部分直接销毁，以保证矿工和国库基金持续获得二级发行。

基础发行

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CKB 基础发行（一级发行）的目标是在网络的早期发展阶段提升网络的安全性。每个 Epoch 的 CKB 基础发行量固定，全部奖励给矿工，奖励他们处理网络上的交易。基础发行的上限为 336 亿枚 CKB 代币，并遵循与比特币类似的通胀时间表，即每四年减半一次，直至达到供应量的上限。2023 年 11 月，CKB 经历了首次减半事件，基础发行的年发行量从 42 亿枚 CKB 降至 21 亿枚。

二级发行

CKB 通过两种方法管理状态爆炸。首先，要在链上存储数据，用户必须锁定 CKB 代币。CKB 并不直接向锁定 CKB 代币的用户收取费用来支付状态租金，而是通过一种称为二级发行的通胀机制间接收取费用。每年，13.44 亿枚 CKB 代币通过二级发行被铸造出来，并分配给矿工、Nervos DAO 储户以及国库基金。因此，二级发行针对存储数据的用户引入了通货膨胀，因为锁定的 CKB 代币会自动面临价值稀释，这是支付状态租金的一种间接方式。截至写文，已有超过 6 亿枚 CKB 代币作为状态租金分配给了矿工，约 11.5 亿枚 CKB 代币奖励给 Nervos DAO 储户，分配给国库基金的超过 42.7 亿枚 CKB 代币被直接销毁。

Nervos DAO

通过 Nervos DAO，CKB 代币持有者可以原生地避免被二级发行所稀释。通过将持有的 CKB 代币锁定到 Nervos DAO 智能合约中，用户可以从二级发行中获得代币奖励，确保其持有的代币免受通货膨胀的影响。Nervos DAO 储户获得的收益率与二级发行的通胀率相同，随着总供应量的增加，APR 也会继续下降。用户可以随时往 Nervos DAO 存款，最低金额为 102 CKB，但取款只能在 30 天存款周期结束后才能进行。

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截至写文，已有 92 亿枚 CKB 代币存入 Nervos DAO。CKB 的存入流通比为 20.84%，在过去两年中一直呈下降趋势。这种下降趋势可能是因为 CKB 上的未花费 Cell 数量不断增加。

网络活动

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

在过去的一年里，CKB 网络持续活跃。截至目前，CKB 的日均交易量为 43,600 笔。与 2023 年第四季度的日均 20,800 笔相比，增长了 110%。在新增地址方面，4 月份的链上活动明显增加。4 月份创建了 387,600 个新地址，与 3 月份相比，环比增长了 181%。

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自 4 月份以来，CKB 上的 Cell 活动一直在稳步增加，部分原因是 RGB++ 协议的推出。Cell 活动分为未花费 Cell 和已花费 Cell。未花费 Cell 可用于未来的交易、智能合约执行和数据存储，反映了网络活动和采用率的提高。已花费 Cell 虽然不再用作交易输入，但仍包含可访问和引用的有价值数据，有助于区块链的历史和数据可追溯性。截至 2024 年 5 月 15 日，共有 170 万个未花费 Cell ，与第一季度末相比增长了 13%。至于已花费 Cell ，截至发稿时，CKB 上共有 5760 万个已花费 Cell 。

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

自 RGB++ 协议于 2024 年 4 月 3 日上线以来，已有超过 13,200 笔交易和 4,400 个独立地址使用该协议。整个 5 月和 6 月的网络活动呈下降趋势，但利用 RGB++ 的更多生态项目应该有助于扭转这一趋势。

安全性与去中心化

作为 PoW 网络，矿工通过解决加密难题来验证交易并向区块链添加新区块，从而确保 CKB 的安全。每挖出一个区块，矿工就能获得该区块的全部 “基础发行” 奖励和部分 “二级发行” 奖励。矿工还可以从处理网络交易的交易费中获得提案奖励或提交奖励。为了在不降低性能的情况下管理网络活动的变化，CKB 定制的 NC-MAX 共识协议大约每四个小时根据网络的孤块率调整一次挖矿难度。这样，网络可以优化出块时间，同时降低区块重组的可能性，因为区块重组可能会破坏网络的稳定性。

Messari 研报：深度解析 Nervos Network（CKB）

算力是对 PoW 区块链矿工基础计算能力的衡量标准。因此，算力代表着 CKB 网络的安全性。2024 年，CKB 全网算力不断刷新历史新高。4 月 27 日，CKB 的全网算力达到 397.5 PH/s，是 CKB 网络有史以来的最高算力值。算力上升的部分原因是 Binance 于 2024 年 4 月 18 日开启了 CKB 矿池。与算力类似，2024 年的平均挖矿难度也创下了历史新高（4 月 21 日该值为 3.96E）。

生态系统

Nervos Network 继续通过资金、基础设施和工具支持来促进生态系统的发展。在 2019 年 11 月主网上线时，约 57 亿 CKB（占创世区块 CKB 分配额的 17% — 写文时为 6240 万美元）被预留用于生态基金。多年来，生态基金已为多个生态发展计划提供了种子资金，以推动网络的发展计划。其中之一是 CKB Eco Fund（前身为 InNervation），该生态基金专注于孵化和投资使用 RGB++ 连接 CKB 和比特币的早期和种子轮项目。CKB Eco Fund 支持生态项目建设关键的基础设施和跨领域的去中心化应用，包括 DeFi、游戏、工具、NFT 市场等。2024 年 1 月，CKB Eco Fund 推出了 BTCKB 计划，旨在通过 PoW 共识机制和 UTXO 模型加强比特币和 CKB 区块链之间的集成。BTCKB 计划引入新的智能合约功能，将 BTC、Taproot Assets 和 RGB++ 资产纳入到 CKB 区块链中，从而增强比特币区块链的功能。作为该计划的一部分，CKB Eco Fund 还孵化了 CELL Studio，这是一家由 Nervos 联合创始人 Cipher Wang 领导的区块链软件公司，也是 BTCKB 计划的牵头者。CELL Studio 开发基础设施和应用程序，以增强和扩展 Nervos 生态系统，它与 ConsenSys 为以太坊开发 Infura 和 MetaMask 等基础工具的方式类似。截至目前，CELL studio 开发的知名生态系统工具包括：

  • CoTA：CKB 上 fungible 和 non-fungible token 的聚合协议。

  • ForceBridge：连接 CKB 和其他区块链网络的跨链互操作性协议，目前支持以太坊和 BNB 智能链。

  • Spore：由 CKB 支持的链上数码物（DOBs）协议。

自 2024 年 4 月 RGB++ 主网上线以来，已经有超过 15 个现有生态项目利用该协议进行资产发行。值得重视的生态项目包括：

  • UTXO Stack：基于 RGB++ 协议的比特币 L2 “OP Stack”。

  • JoyID：非托管钱包，利用生物识别技术进行用户身份验证，支持多个网络，包括以太坊、比特币和 RGB++ 资产。

  • HueHub：去中心化交易平台和 launchpad，支持比特币上的 RGB++ 资产。

  • Stable++：去中心化的稳定币协议，支持 CKB 和 BTC。

  • World3: 基于 RGB++ 协议和 DOB 的自主世界游戏。

  • Nervape：基于比特币的多链可组合数码物，其 “基础资产” 在比特币上发行，“附属资产” 在 CKB 上发行。

  • Haste：RGB++ 资产管理解决方案。

  • d.id：比特币生态的去中心化身份协议。

CELL Studio 发布的 RGB++ 开发路线图强调了 2024 年内要完成的重要计划包括：

  • 发布一个跨 UTXO 链发行 RGB++ 资产的跨链协议。

  • 通过 RGB++ 协议将 Atomicals、Orderals 和其它基于 UTXO 的资产无桥跨链到 CKB。

  • 提出并实施支持多网络的 RGB++ 扩展解决方案。

  • 将 RGB++ 与 CKB 闪电网络连接起来。

作为 BTCKB 计划的一部分，CKB Eco Fund 还打算推出连接 BTC 和 CKB 的跨链桥和基于 UTXO 的 DEX。此外，还会利用 RGB++ 协议为 CKB 开发了一个支付通道网络，相关的概念验证已完成。该支付通道网络将连接到闪电网络，使 CKB 更具可扩展性，适合各种区块链应用。

竞品分析

作为比特币 L2，Nervos Network 扩展比特币的方法主要是通过 RGB++ 协议来增强比特币的功能。像 Stacks 这样的竞品提供了定制的执行环境和编程语言，而 Rootstock 则对两条链之间的交易进行挂钩。相比之下，Nervos 的目标是在不增加复杂性或损害去中心化的情况下增强原生的比特币体验。借助 RGB++ 协议，CKB 可以为比特币提供与比特币原始 UTXO 模型紧密结合的智能合约执行环境。这种设计可能会为 Nervos Network 带来优势，吸引那些对偏离比特币核心理念 —— 去中心化和安全性 — — 的解决方案持怀疑态度的用户

与闪电网络这样的扩展解决方案相比，CKB 的智能合约提供了更广泛的功能，可为开发者在比特币上构建更复杂的应用程序提供服务。虽然闪电网络能有效促进快速、低成本的交易，但它并不支持复杂的去中心化应用。与此同时，Liquid Network、Merlin Chain 和 Bouncebit 等平台需要信任半中心化的联盟来管理侧链与比特币主网之间的跨链桥。CKB 使用链下计算和链上结算的方法，避免了这种程度的中心化。

尽管如此，Nervos 利用 RGB++ 协议扩展比特币的方法并非没有局限性。在数据可用性和资产发行方面对外部网络（特别是 CKB 区块链）的依赖，为比特币带来了额外的复杂性和潜在的延迟。此外，由于缺乏全面的开发工具和多方交互解决方案，限制了该协议有效支持去中心化应用的能力。最后，CKB 区块链上交易的透明性损害了 RGB 协议最初提供的隐私优势。

总结

随着人们对比特币原有功能之外的可扩展性和功能的需求不断增长，比特币 L2 市场也在持续发展。各种 L2 解决方案，如闪电网络、侧链和 Rollup，旨在通过将交易移出主链来解决这些问题，从而在不影响安全性的情况下提高比特币的吞吐量。然而，这些解决方案往往会带来新的复杂性和安全挑战。Nervos 的与众不同之处在于通过 RGB++ 扩展了 RGB 协议。RGB++ 为比特币提供了原生扩展，集成了与比特币 UTXO 模型直接相关的更深层次的智能合约功能。这些功能反过来又促进了比特币实用性更加无感、更加安全的扩展。此外，将支付通道网络与闪电网络连接在一起的工作正在进行中，这将使 CKB 更具可扩展性，适用于许多区块链应用。

最终，Nervos 的目标是通过简化用户和开发者体验来加强其在比特币 L2 领域的地位。此外，Nervos 还可以优先为更广泛的资产类型和复杂应用提供 RGB++ 支持，从而提高其在比特币生态系统中的实用性。通过这样做，Nervos 可以在比特币作为去中心化应用和智能合约平台的更广泛采用和功能性方面发挥关键作用。

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

The Beacon 是 Arbitrum 基金会投资的一款肉鸽类 RPG 游戏，目前已经开启 3 个阶段先前线任务时间。2022 年底 The Beacon Demo 版本在 Arbitrum 上线一周时间，玩家数量就将近突破 20000 多，拿下了非常不错的链游数据，早期参与大概率会获得不错的收益。

Writ of Passage NFT【WL】白名单+空投预期+$ARB 代币， 0 成本建议参与一下 。WL 是 The beacon 最新发布的白名单，参考之前发布的 2 个 NFT，预计会有不错的收益：

Pets NFT 第一轮发售价是 80 U，目前地板价是 2449 U，涨了 2061% 。

Founding Characters 发售价是 40 U，目前的地板价是 112.27 U，涨了 280% 。Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

详细教程攻略可以看看：

保姆级视频通关攻略：

文字+视频攻略：

参与时间

第一阶段 6 月 10 日到 6 月 30 日，还有 10 天结束， 0 成本参与最好机会。

第二和第三阶段：只对 Writ of Passage NFT 的 Holders 开放。

相关链接

The Beacon 先前线任务 ：

先前线任务活动细则：

Turesure 页面：

第一阶段先前线任务包括主线任务和 2 个支线任务：

完成主线任务（社交媒体关注）可获得声望积分和 Writ of Passage NFT【WL】白名单资格：

  • 和空投挂钩

  • 直接参与第二阶段和第三阶段游戏

  • 有资格提交关于游戏玩法的反馈，获得额外的代币奖励

铸造时间：预计在 6 月底， 7 月初。

同时完成 2 条支线任务可以积累更多的声望积分，声望积分可以用来：

  • 提升等级

  • 根据等级分配少量游戏治理代币

  • 等级越高，获得 WL 机会越大

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略2、开启宝箱，包含：

  • 不同稀有度勋章，稀有度等级和代币空投挂钩

  • $ARB 代币： 10 – 1000 个

  • Points Bumdle 声望积分： 100 – 1000 分

  • 翅膀：稀有 NFT 资产

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

阶段一详细任务攻略

1、主线任务 -社交媒体任务

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

A 1、Join the ranks 【 100 声望积分】关注 the beacon 推特

A 2、Create your account 【 100 声望积分】连接钱包

A 3、Spread the word 【 200 声望积分】转推

A 4、Connect your Discord 【 100 声望积分】连接 Discord

开启宝箱 1 ： 500 积分

A 5、Join our Discord server 【 200 声望积分】 加入 DC 社区

A 6、Check the new tralier 【 200 声望积分】 开启时间： 2024 – 06 – 22 03: 30 

A 7、The world you must know 【 400 声望积分】未定

2、支线 B-场景任务

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

Tips：看到问号、叹号的人要点击交流，有发光特效的物件需要点击移除

B 1、And so It Begans +Share your feat【 200 声望积分】

通关点：找到带问号的角色 — 再去攻打完稻草人 — 返回找到带问号的角色

开启宝箱 2 ： 500 积分

B 2、A Test of Resilience +Share your feat【 300 声望积分】

通关点：酒馆中需要搬掉中间的花瓶 — 找到带问号的角色

B 3、 The Blacksmith’s Favor【 300 声望积分】

通关点：找到带叹号的铁匠 — 通过罐子，打碎全部罐子就要重新来 — 找到带叹号的农夫 — 找到带叹号的食物 — 返回找到铁匠

开启宝箱 3 ： 600 积分

B 4、A Lesson In Hospitality【 300 声望积分】搬箱子+推特分享

通关点：找到带叹号的女生 — 把发光的箱子搬掉 — 再次和女生交流 — 找到带问号老头

B 5、 A Guided Tour 【 300 声望积分】选择正确的物件+推特分享

通关点：找到 2 个叹号角色，进入地下关卡 — 和中间的巫师交流 — 选择中间的炸弹，其余的会出现一群怪物 — 再次和巫师交流

开启宝箱 4 ： 700 积分

B 6、Part VI — Ancient Technology 【 400 声望积分】点火炬+推特分享

通关点：找到叹号老头 — 点火炬顺序 2 – 3 – 1 – 4 

B 7、Only The Mightiest 【 400 声望积分】

通关点：找带叹号的角色交互-进入洞穴-找到黄发老头即可通关

3、支线 C-闯关任务

Arbitrum基金会投资，The Beacon游戏保姆级通关攻略

技能点：WASD 上下左右移动+空格是闪现技能，左键攻击，右键蓄力。

C 1、Prove Your Worth 【 300 声望积分】

评级：容易

通关点：主要是打怪，远距离攻击就行，后半部分没录上。

开启宝箱 5 ： 700 积分

C 2、Pebblemite Madness【 300 声望积分】

评级：容易

通关点：闪现加速移动，左键打怪，前几波蜘蛛出现可以边打边退，最后持续空格闪现跑过去，比蜘蛛快就能通关。

C 3、TRAPS 【 400 声望积分】

评级：一般

开启宝箱 6 ： 700 积分

通关点：躲避火焰攻击和喷射器、地钉领域不停留，多使用闪现技能增加移动速度，在安全位置等怪物过来进行攻击，最后可以闪现直接跑过去。

C 4、Mechanic Abomination 【 400 声望积分】

评级：难度增加

通关点：躲避 Boss 和怪物攻击，在短时间内打掉三个能量罐子，躲在能量罐子后面可以躲避红球，BOSS 发光时攻打掉血会比较快，空格+ 2 次左键就是快速闪现攻击 2 次，其余靠走位。

C 5、Dodge For Your Life 【 500 声望积分】

评级：难度增加

通关点：开头利用空格闪现技巧快速跑，尽量不要打怪，接着闪现攻击，躲避火焰、地钉、喷射器，其余靠走位。

开启宝箱 7 ： 700 积分

C 6、The Grin【 500 声望积分】

评级：非常难

本关 boss 共有 4 种技能，简单命名为红脸冲撞、天降陨石、圆形法球和无序法球。最佳的攻击时间是当 boss 触发圆形法球和红脸冲撞 Boss 休息的时候，而其他技能建议躲避保存血量来提高容错率。

1、天降陨石：是目前最难的技能，建议玩家首先远离 boss，需注意陨石的掉落，等紫球扩散，利用闪现和走位躲过。

2、圆形法球：以 boss 为中心散发圆形有规律顺序的法球，这里建议是离 boss 近一点，躲避的同时保证自己的左键可以打到 boss。

3、红脸冲撞：建议反方向躲避或闪现位移即可，冲撞 5 次后，boss 会进入短暂的休息状态，这个时候是攻击的最佳时间。

4、无序法球：建议频繁闪现躲避，该技能释放时能进攻的机会不多，进攻反而大概率扣血，不划算。

C 7、Dawnport’s Finest 【 1500 声望积分】

评级：非常难

包含 4 关，主要策略是躲避攻击，闪现通过。第一关多采用按鼠标右键蓄力远距离攻击；第二关躲避紫色圆球，边打边退，快速到关口，打掉火焰进入第三关；第三关 30 秒倒计时，蓄力+闪现攻击，注意躲避发射器；第四关需要杀掉 30 个怪，注意躲避墙面发射器和陨石攻击，使用闪现技能迅速通过。

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市场流动性分散，交易比特币的成本是多少？缩略图

市场流动性分散，交易比特币的成本是多少？

原文作者：Crypto Research

原文编译：Luffy，Foresight News

交易比特币和其他加密资产的成本是多少？这个问题听起来很简单，但事实并非如此，当前绝大多数市场都忽略了其他参与者，交易价格往往高于或低于其他市场显示的价格。造成这种现象的原因有多个：

  • 缺乏数据：加密货币没有「官方」综合最佳买入价和卖出价（BBO）。

  • 市场分散：加密货币的交易市场有许多，包括中心化交易所（CEX）、流动性提供商（LP）和去中心化交易所（DEX），且价格预言机相互冲突。

  • 机会主义：许多市场代理商忽视对客户「最佳执行」的责任，而是从订单流支付 (PFOF) 中获取利润并降低成本。

下面图表显示了 2023 年 2 月至 11 月期间以美元购买和出售 25, 000 美元、 100, 000 美元、 250, 000 美元、 500, 000 美元和 1, 000, 000 美元的比特币的成本：

市场流动性分散，交易比特币的成本是多少？

从该图表中可以看出， 25, 000 美元的订单持续存在的小额成本，这是由于交易所之间的价格差异造成的，其中一个交易所的出价通常高于报价。传统金融市场将这些称为「交叉市场」，这种市场在大多数资产类别中非常罕见，但在加密资产中几乎总是存在。值得注意的是，大多数时候，这些差异低于在交易所之间转移资产并套利消除差异的成本。然而，在市场高波动时期，通常会存在更为明显的差异。这种价格差异可能会导致对交易潜在成本的扭曲看法。因此，我们创建了 CoinRoutes 流动性指数来规范数据，并为交易者提供一致且公平的基准来了解流动性成本。 

我们根据每种规模买卖的最佳「智能路由」测量了 2.5 万美元订单和 100 万美元订单之间的成本差异。这是通过「遍历订单簿」计算出来的，我们保存着所有主要交易所的完整订单簿。计算时使用该订单簿将所有出价的卖出成本相加，按从高到低的顺序排列以累积 100 万美元的销售额，以及所有出价的买入成本，按从低到高的顺序排列以累积 100 万美元的买入。然后，我们每天从 5 秒的样本中计算时间加权平均值。值得注意的是，该基准假设最佳订单路由，这意味着它假设所有交易所随时都可以交易，并有足够的美元、稳定币或加密货币库存。实际上，这需要复杂的路由技术和卓越的资金管理。

CoinRoutes 流动性指数结果：

我们计算了 2023 年 2 月至 11 月底比特币和以太坊以美元和 USDT 计价的永续掉期合约的指数，得出了几个结论：

1）如果机构能够进入所有市场，那么机构规模的比特币和以太坊交易成本与类似市值的全球股票相比相当具有竞争力。（比特币和以太坊的散户投资者支付的费用要高得多，这与股票市场的情况截然不同，在股票市场中，不同交易者支付的价差非常小） 

2）美元现货交易比 USDT 现货交易更昂贵。尽管这一趋势在过去一年中有所缓和，但仍然很显著。

对于比特币而言，在过去一个季度， 100 万美元流动性的美元平均成本在 5 到 7.5 个基点之间，而 100 万美元流动性的 USDT 平均成本在 3.5 到 5.5 个基点之间。

对于以太坊而言，在过去一个季度， 100 万美元流动性的美元平均成本在 5 到 9 个基点之间，而 100 万美元流动性的 USDT 平均成本在 4 到 8 个基点之间。

3) 永续掉期合约的流动性更强，交易成本也更低。这并不奇怪，因为掉期市场的交易量明显高于现货市场。这也解释了为什么场外交易在现货市场如此受欢迎，因为做市商能够在永续掉期市场进行对冲，以创造紧密的价差。

市场流动性分散，交易比特币的成本是多少？

对于比特币， 100 万美元流动性的永续掉期平均成本为：以美元计价的掉期成本在 3.5 到 7 个基点之间，以 USDT 计价的掉期成本在 1 到 2.5 个基点之间。

对于以太坊， 100 万美元流动性的永续掉期平均成本为：以美元计价的掉期成本在 4 到 8 个基点之间，以 USDT 计价的掉期成本在 2 到 3.5 个基点之间。

上图表显示了在主要加密货币交易所以美元购买或出售 100 万美元比特币的流动性成本。请注意，在春季和初夏，流动性成本出现了高峰，主要是在周末，当时银行问题使得跨交易所的资金转移变得困难，但平均成本已稳定在 5 到 7.5 个基点之间。由于这是衡量每项成本的指标，因此它意味着以美元为基础的流动性的平均买卖价差在 10 到 15 个基点之间。 

总之，要在分散的加密货币市场中实现最佳执行，需要面临诸多挑战，包括不同交易所之间的价格差异以及市场参与者的机会主义行为。

​Babylon深度研报：解锁比特币潜力的创新解决方案


摘要

Babylon 项目作为比特币生态系统中的一个创新解决方案，旨在通过无信任质押机制激活闲置的比特币资产。本报告将深入分析 Babylon 的技术原理、市场定位、发展前景以及潜在的投资机会。 

项目背景

比特币生态系统现状

比特币作为加密货币市场的龙头，目前拥有约 1.3 万亿美元的市值。然而，除了交易所中的比特币外，绝大部分比特币处于冬眠状态或假冬眠状态，未能充分发挥其潜力。

比特币持有者心理分析

Not your key, not your coin 的理念深深植根于比特币持有者的心中。这种追求极端安全的特性导致他们不愿参与任何可能失去资产控制权的项目，即使项目承诺高回报也不例外。

市场需求

加密货币市场迫切需要一种既能保证比特币持有者资产安全，又能激活闲置资产的解决方案。Babylon 的出现正是为了打破这一僵局。

Babylon 项目概述

项目定义

Babylon 是一个采用自限方案实现比特币去信任化质押的项目，将质押凭证用于POS 链的安全层，从而为参与者获取收益。

核心理念

  • 去信任化：用户保持对资产的完全控制

  • 自限设计：通过技术手段而非多签等方式确保安全

  • 跨链价值：为 POS 链提供基于比特币的安全保障

技术亮点

  • 比特币时间戳协议

  • Schnorr Signature 和 time-lock 技术

  • 与 Cosmos IBC 的集成

技术深度解析

自限协议

Babylon 采用 zero-trust 方式进行自我限制，没有使用多签等方式作为基础设计。项目持续开发比特币时间戳协议，将其作为项目的根基之一。

去信任化质押机制

Babylon 不是托管方案，用户的资产通过 time-lock 和 Schnorr Signature 锁定在用户自己控制的地址中。虽然操作受限，但用户不需要信任第三方。

质押凭证的生成和使用

质押事件被通过技术手段处理为一个凭证，这个凭证可以用在不同的地方。重要的是，BTC 并未被转移到目标链进行质押，而是凭证作为质押的确信。

与比特币网络的交互

Babylon 通过技术手段确保用户的 BTC 始终在比特币主网上，只是操作受到限制。这种设计满足了比特币持有者对安全性的极高要求。

市场定位与竞争分析

三链合一策略详解

Babylon 被描述为 三链合一 的项目，整合了比特币、Cosmos 和潜在的以太坊生态系统，形成独特的市场定位。

与 Eigenlayer 的比较

虽然没有直接比较，但 Babylon 和 Eigenlayer 都致力于提供跨链的质押解决方案，Babylon 特别聚焦于激活比特币资产。

在 BTC Staking 领域的竞争优势

Babylon 的主要优势在于它不需要用户转移 BTC 控制权，这一点对比特币持有者极具吸引力。

生态系统发展

对 Cosmos 生态的影响

作为基于 Cosmos 技术构建的项目，Babylon 有潜力为 Cosmos 生态带来大量比特币资产的价值和安全保障。

对比特币网络的影响

Babylon 可以慢慢激活比特币持有者利用 BTC 的想法，并逐渐培养这种习惯，有望提高比特币的整体利用率。

潜在的以太坊生态协同

作为 三链合一 的一部分，Babylon 可能会探索与以太坊生态系统的协同方式。

经济模型与代币经济学

收益来源分析

Babylon 是一个获取收益的项目，收益来自于为 POS 链提供安全性的 奖励。重要的是，质押的 BTC 不能直接参与 DeFi，但产生的收益或积分可以通过一定手段参与到 DeFi 中。

代币分配和释放计划

暂无

代币效用与价值捕获

暂无

发展路线图与里程碑

已完成的测试网

Testnet-3 的 Bitcoin Staking Pioneer Pass NFTs。

即将到来的 Testnet-4 

即将到来的 Testnet-4 ，奖励是不确定的。

主网上线计划

虽然没有具体的上线日期，建议投资者可以积累 BTC 以待主网上线后参与质押。

投资价值评估

潜在市场规模估算

为了估算 Babylon 的潜在总锁仓价值 (TVL),我们可以采用以下方法:

比特币总市值: 目前约为 1.3 万亿美元

假设参与率: 考虑到比特币持有者的保守性,我们假设 5-10% 的比特币可能参与质押

计算:

保守估计: 1.3 万亿 * 5% = 650 亿美元

乐观估计: 1.3 万亿 * 10% = 1300 亿美元

考虑到市场竞争和采用曲线,我们可以将这个范围缩小到 200-500 亿美元

估值模型

为了预测 Babylon 的潜在估值,我们可以参考类似项目的估值倍数:

选取类似项目: Lido Finance (LDO)

  • Lido 是领先的以太坊质押解决方案

  • 当前 TVL: 约 190 亿美元

  • 当前市值: 约 18 亿美元

  • 市值/TVL 比率: 约 0.095 

应用到 Babylon:

  • 假设 Babylon 达到 300 亿美元 TVL (中等预期)

  • 使用类似的市值/TVL 比率: 300 亿 * 0.095 = 28.5 亿美元

考虑 Babylon 的创新性和潜在增长,我们可以给予一定溢价:

  • 假设 50% 溢价: 28.5 亿 * 1.5 = 42.75 亿美元

考虑代币供应和解锁计划 (假设总供应量的 30% 流通):

  • 预计完全稀释估值 (FDV): 42.75 亿 / 30% ≈ 142.5 亿美元

投资者参与途径

  • 交易 Testnet-3 的 Bitcoin Staking Pioneer Pass NFTs

  • 参与即将到来的 Testnet-4 

  • 积累 BTC 以备主网上线后参与质押

风险因素

技术风险

作为一个创新项目，Babylon 在技术实现和安全性方面可能面临挑战。

市场接受度风险

项目的成功很大程度上取决于比特币持有者和 PoS 链对该解决方案的接受程度。尽管 Babylon 的设计考虑了比特币持有者的安全需求，但仍需要时间来建立信任和接受度。

监管风险

比特币质押可能面临不同国家和地区的监管审查。随着加密货币市场的不断发展，监管环境的变化可能会影响 Babylon 的运营和发展。

竞争风险

虽然 Babylon 在比特币质押领域有独特优势，但随着市场的发展，可能会出现更多的竞争对手。项目需要持续创新以保持竞争力。

团队背景与投资者

核心团队介绍

领导层:

  • David Tse 和 Fisher Yu 作为联合创始人

  • Shalini Wood 担任首席营销官（CMO）

  • Xinshu Dong 担任首席战略官

  • Sankha Banerjee 担任首席协议经济学家

  • Adam Ettinger 担任首席法务官

技术团队:

  • Vitalis Salis 担任工程主管

  • 多名高级研究工程师、软件工程师和开发人员，包括区块链开发、前端开发和 DevOps 工程师

业务发展:

  • Sina Vaziri 担任战略主管

  • Coleman Maher 担任增长主管

  • Trudy Liu 负责合作关系

市场和社区:

  • Jay Mehta 担任数字营销经理

  • Spyros Kekos 担任社区主管

  • 多名社区经理，负责不同地区（如亚洲）

顾问团:

包括 Sandeep Nailwal、Sunny Aggarwal、Sreeram Kannan、Zaki Manian 等行业知名人士

正在招聘的职位:

包括安全主管、首席增长官、高级软件工程师等多个职位

总体来看，Babylon 拥有一个多元化的团队，涵盖了技术开发、业务战略、市场营销和社区管理等各个方面。团队成员似乎具有丰富的区块链和软件开发经验。公司还在积极扩张，寻找更多人才加入团队。

投资机构

​Babylon深度研报：解锁比特币潜力的创新解决方案

​Babylon深度研报：解锁比特币潜力的创新解决方案

结论与投资建议

项目潜力总结

Babylon 通过其创新的比特币无信任质押方案，有潜力成为连接比特币网络与 PoS 生态系统的重要桥梁。其独特的技术方案和市场定位为其提供了显著的竞争优势。

短期观察重点

Testnet-4 参与度指标:

  • 参与者数量: 目标 >10, 000 个独立地址

  • 质押的模拟 BTC 总量: 目标 >50, 000 BTC

  • 社区反馈: 监控社交媒体和论坛上的讨论热度和情绪

技术里程碑:

  • 比特币时间戳协议的完善程度

  • 与 Cosmos IBC 的集成进展

  • 安全审计报告的发布和结果

合作伙伴关系:

  • 新增的 PoS 链合作数量: 目标 Q3 内新增 3-5 个

  • 知名机构或项目的背书或合作公告

长期投资价值

如果 Babylon 成功实施其愿景，它可能会对整个加密货币生态系统产生深远影响，为比特币持有者提供新的价值捕获途径，同时增强 PoS 网络的安全性。

市场份额预测:

  • 假设 5 年内比特币质押市场达到 1000 亿美元

  • 目标: Babylon 占据 30% 市场份额,即 300 亿美元 TVL

收入模型预测:

  • 假设平均质押收益率为 5% 

  • Babylon 收取 10% 费用

  • 年收入估算: 300 亿 * 5% * 10% = 1.5 亿美元

估值预测 (使用收入倍数法):

  • 假设 20 倍收入倍数 (考虑高增长潜力)

  • 预计市值: 1.5 亿 * 20 = 30 亿美元

潜在回报分析:

  • 假设初始投资估值为 5 亿美元

  • 5 年潜在回报: ( 30 亿 / 5 亿) – 1 = 500% 

  • 年化回报率: 约 38% 

需要注意,这些预测基于多个假设,实际结果可能会有显著差异。投资者应该持续关注项目进展,并根据新信息调整预期。

风险提示

投资者应注意，Babylon 仍处于早期阶段，面临技术、市场和监管等多方面的风险。投资决策应基于全面的风险评估和个人风险承受能力。

未来展望

技术发展

随着项目的推进，我们期待看到更多关于 Babylon 技术实现的细节，特别是在安全性和可扩展性方面的创新。

生态系统扩展

Babylon 有潜力吸引更多的 PoS 链加入其生态系统，为比特币持有者提供更多的质押选择。

市场教育

项目团队可能需要投入大量资源来教育市场，特别是相对保守的比特币持有者，以提高对无信任质押概念的理解和接受度。

结语：

Babylon 项目代表了比特币生态系统和更广泛的加密货币市场的一个重要创新。它试图解决长期以来困扰比特币持有者的问题：如何在保持资产安全的同时获得额外收益。虽然项目前景光明，但投资者仍需保持谨慎，密切关注项目的发展进程和潜在风险。随着更多信息的公布和主网的推出，我们将能够更全面地评估 Babylon 的长期价值和影响力。

（注：本报告基于可获得的公开信息编写，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险并做出投资决策。）