日度归档：2024年 10月 2日

作者：Shlok Khemani；编译：zhouzhou，BlockBeats

编者按：EigenLayer 正在类似于 AWS 之前改变了创业经济的方式去推动信任分布式网络的发展，通过提供可靠的验证者（操作员）池，EigenLayer 使新协议开发者能够轻松获取技术服务，而不需要质押其本地代币。这样不仅能降低启动成本，还允许项目通过已建立的资产（如 ETH）提供安全性，从而减少了代币发行的需要。随着更多创新项目的涌现，EigenLayer 可能会引领下一波创业潮流，激发更多实验与发展。

NFT、DAO 和 DeFi 一直是逐步颠覆金融体系的重要原语。而共享安全性是这一演变中的另一关键组成部分。EigenLayer 已经成为该生态系统中的重要参与者，其代币将在 9 月 30 日实现可转让。

我们将此视为 Web3 的「AWS 时刻」——一个关键节点，类似于 2000 年代中期服务器成本下降的时期，加密经济安全的成本也将随之降低。今天的文章将深入解析主动验证服务（AVS）的工作原理以及我们背后的逻辑。

文明的进步在于我们能够在不经思考的情况下完成更多重要的操作。——阿尔弗雷德·诺思·怀特海

2002 年底，八人参加了亚马逊在旧太平洋医疗中心总部举办的一场科技会议，尽管参会人数寥寥无几，这次会议却成为了亚马逊命运、初创企业经济，乃至资本主义发展进程的转折点。这一天，亚马逊推出了首个版本的 Amazon Web Services（AWS）。

Jeff Barr 是 AWS 发布会的八位与会者之一，不久后加入了 AWS 团队。如今他是 AWS 的首席布道师，并经常通过乐高博客来讲解 AWS 的新功能。

20 世纪 90 年代和 2000 年代初创办一家互联网公司所需的清单（非详尽）：物理服务器、网络设备、数据存储、数据库和操作系统的软件许可、用于存放硬件的安全设施、系统管理员和网络工程师团队，以及健全的灾难恢复和备份解决方案。所有这些至少需要花费 25 万美元，并且设置过程耗时数月甚至一年。

让人惊讶的是这些基础设施费用与公司的独特产品或服务几乎没有关联，无论你是要建立一家宠物商店还是社交媒体平台，必须从头开始经历同样的流程。据估计，70% 的工程时间都花在了建设和维护数据中心上，只有 30% 投入到了实际业务中。

通过引入云计算，AWS 过灵活的按需付费模式从根本上改变了初创企业的经济模式，消除了前期在时间、精力、资金和人力上的投入需求。将基础设施从资本性投资转变为运营性开支，使拥有革命性想法的小团队能够快速启动并验证其假设。这其中的许多团队最终成长为 Stripe 和 Airbnb 这样的公司。

大约在同一时期，一位名为中本聪（Satoshi Nakamoto）的匿名程序员以另一种方式改变了资本主义的结构。他找到了让全球分布的计算机在无需彼此信任的情况下达成共识的方法，解决了困扰计算机科学家几十年的问题，这是技术史上的一次从零到一的突破性创新。

尽管中本聪的比特币主要利用这种无需信任的分布式系统维护支付账本，但 Vitalik Buterin 创立了以太坊，扩展了其功能，支持任何通用计算。随着时间的推移，这种系统的其他应用场景逐渐出现——从像 Filecoin 这样的去中心化存储网络，到像 Chainlink 这样的预言机网络，它们可以安全地为区块链提供现实世界的数据。

然而，从零开始建立这样一个去中心化网络的过程，类似于 AWS 之前创建互联网公司——成本高昂、资源密集，而且通常与网络的核心问题无关。鉴于许多这些网络从一开始就涉及到现实中的资金，所以任何错误的后果都是灾难性的。

当一个问题影响到足够多的人时，解决方案就会应运而生。亚马逊让创办互联网公司变得容易，而现在，EigenLayer 团队正在为那些希望建立可信分布式计算机网络的人提供类似的支持。每个基于 EigenLayer 构建的网络被称为「主动验证服务」（AVS）。

在深入探讨 AVS 之前，我们首先需要了解为什么启动一个分布式网络会如此困难。

挑战

让我们回顾一下问题所在：你有一个全球性的计算机网络，每台计算机独立运行，而你需要在这些彼此不信任的节点之间就一个共同的事实达成共识。这个事实可以是任何内容——账户中的代币余额、NVIDIA 的股价、复杂计算的结果，或网络中文件的可用性。

这些网络中的节点可能有动机操纵事实，例如，虚报代币余额比实际数额更高。然而，只要网络的大多数节点同意实际的真相，恶意行为者就会被忽略。当大多数节点同意一个偏离事实的状态时，情况就变得危险了，网络就会受到威胁。

中本聪巧妙地结合了密码学和博弈论的概念，创造了比特币的工作量证明（PoW）系统来解决这个问题。如今，大多数网络采用的是 PoW 的变体——权益证明（PoS），其包含四个关键元素：

密码学：防止身份冒充，确保网络中数据的完整性和真实性。

奖励机制：真实参与者（验证者）通过用户的交易费用和网络中新铸造的代币获得经济激励。

惩罚机制：恶意行为者面临经济处罚，验证者必须质押网络的原生代币才能参与，如果他们进行恶意操作，质押的代币可能会被销毁（削减）。

分布的力量：拥有更多且质押分布良好的验证者，使网络更具抵御攻击的能力。

PoS 网络允许普通用户将自己的代币委托给验证者，并获得一部分验证者的奖励。然而，这种方法也使用户面临风险——如果选中的验证者作恶，用户的质押可能会被削减。

在一些区块链（如 ETH 和 Solana）上，协议允许质押者用原生代币换取流动性代币（例如，Lido 为以太坊质押者提供 stETH 代币），这种衍生资产称为流动性质押代币（LST）。

在这个背景下，想象一下你是一个想要从零开始构建 PoS 网络的团队。你首先需要寻找一批验证者——那些拥有技术专长和硬件的人，愿意加入你的网络。你可能会在 Discord 和 X（前 Twitter）上找到这些人。然而，在众多竞争项目中吸引他们的注意，你需要么在营销上表现出色，要么获得大量风投资金的支持。

一旦获得他们的关注，说服他们加入你的网络并非易事。记住，验证者要么质押自己的资本作为抵押，要么需要花费精力吸引他人质押。由于你的网络还处于初期阶段，代币的价值可能不高。验证者为什么要冒险获取一个可能随时暴跌的代币，尤其是在他们已经面临其他网络资产波动风险的情况下？

你最好的策略可能是提高奖励：为验证者（和质押者）提供更高的回报，以弥补他们所承担的更大风险，这也解释了为什么新生网络的质押年化收益率（APY）通常较高。但问题在于，高发行量实际上是对整个网络的间接开销，可能会稀释代币的价值。

即使你成功解决这些挑战，初期阶段验证者数量仍可能少于理想状态。验证者的稀缺性会降低网络安全性，使其更容易受到多数攻击的威胁。除此之外，你还需要考虑其他因素，例如验证者的地理分布，创建安全且经过审计的客户端软件，以及根据项目的具体情况，规划基础设施元素，包括数据可用性、交易排序、确认服务和区块提议。

与 AWS 出现之前的互联网初创公司类似，这些步骤既耗时又耗费资源，而且它们与你的网络试图解决的核心问题没有直接关联。

安全即服务

最近，我探索了互联网如何催生了新一代企业（平台），这些企业通过高效连接供需双方来创造价值。在我们刚才讨论的场景中，有一群验证者——即「供应方」，他们希望通过提供技术服务赚钱，同时尽量降低金融风险。而「需求方」则是那些希望找到可信且可靠验证者来保护其网络安全的新兴区块链协议。

EigenLayer 作为一个平台，正好填补了这道鸿沟，将验证者（称为「运营商」）与寻求其服务的网络（称为「主动验证服务」或 AVS）连接起来。

现在，回到新协议开发者的角度思考：

首先，EigenLayer 提供了一组经过验证的可信验证者（即「运营商」），他们承诺验证包括新兴服务在内的多个服务。这解决了你最初的难题：如何找到可靠的验证者？

其次，EigenLayer 最重要的突破是将「奖励」与「惩罚」分离开来，运营商不需要抵押你的本地代币来保护你的网络。EigenLayer 要求他们存入（或吸引质押）诸如 ETH 和流动质押代币（LST）等已有资产。如果出现恶意行为，这些资产将被削减。

这种分离意味着质押者和运营商可以避免持有额外的新代币的风险，他们可以通过持有自己已经信任的成熟资产，获得额外的回报。（Saurabh 对「主体间性」的分析解释了 EigenLayer 如何提高资本效率。）

从协议的角度来看，这种模式消除了通过发放代币（可能导致代币膨胀）来补偿验证者的需要。相反，你可以通过 ETH 作为抵押提供的更强大的安全保证受益。实际上，这种灵活性甚至让你可以选择不发行代币，如果你不想这么做的话！

最后，你可以根据特定产品的安全需求精心挑选运营商集群。在将他们整合到你的网络之前，你可以权衡验证者的技术能力、抵押的资产规模、地理位置以及他们在其他网络中的安全记录。与从零构建一个网络的艰巨任务相比，这种选择性简直是一种奢侈。

当一种安全风险减弱，另一种风险随之而来——对 EigenLayer 本身的依赖。然而，EigenLayer 并不是一个独立的区块链，而是一组部署在以太坊上的智能合约。以太坊拥有超过6,000 个节点和860 亿美元的资金支持。尽管智能合约风险依然存在，但以太坊本身是区块链中最安全的存在。

你可能会问：「奖励」是什么？在 EigenLayer 上构建的经济模型是如何运作的？

协议可以用任何 ERC-20 代币奖励运营商和委托人。实际上，这使得 AVS 有两种选择：

用成熟的代币（如 ETH 或稳定币）分配奖励。在这种情况下，运营商和 AVS 之间的关系是交易性的——运营商提供服务，而 AVS 用广泛接受的货币支付给他们。EigenDA，首个 AVS，通过向运营商和委托人分配 ETH来启动运营商奖励。

用自己的代币分配奖励。这种方式更接近传统加密网络的经济模型，虽然这种模式给予 AVS 通过代币发放（而非直接使用 ETH/稳定币的成本）来支付安全保障的灵活性，但它们也必须说服运营商相信他们的代币会保值。如果做不到这一点，就很难吸引到运营商，因为他们很可能在收到 AVS 代币后立即将其出售。

最初，AVS 奖励的 10% 将分配给运营商，其余的则分配给质押者，但这个参数未来将会变得灵活。此外，为了「增强激励对齐」，EigenLayer 计划分发相当于初始 $EIGEN 供应量 4% 的奖励，鼓励委托人和运营商参与网络。

EigenLayer 的强大价值主张吸引了多种寻求作为 AVS 部署的项目。名单上包括一些常见项目——如需要运营商服务的滚动链、数据可用性服务、桥接、预言机网络和排序层等。

然而，考虑到运营商理论上可以支持任何类型的计算（不限于状态转换），我们也目睹了许多创新和实验性项目利用 EigenLayer 进行开发。这些项目包括去中心化物理基础设施（DePin）网络、人工智能推理引擎、零知识证明协处理器、隐私导向协议（包括 TEE、FHE、MPC）、zkTLS 网络，甚至是智能合约的政策引擎。

伟大的解放

早些时候，我做了一个相对大胆的声明，认为 AWS 改变了资本主义的本质。在 AWS 出现之前，启动公司的高资本要求意味着创始人要么自筹资金，要么从外部来源（朋友、家人、风险投资）获得投资。这一财务障碍有效地将大部分全球人口排除在互联网创业之外，使其成为财富或特权地区的专属活动。

通过拆除这些限制，AWS 不仅简化了现有企业家的流程——这个相对较小的群体——而且释放了许多以前认为创业超出他们能力范围的人的创造力和想象力，这种民主化催生了一波创业实验的浪潮。尽管许多项目失败，但成功的项目推动了前所未有的经济生产力和人类便利性提升。

从个体企业家的角度来看，云计算打开了一系列选择——从尝试建立下一个十亿美元企业，到像Pieter Levels一样的个人开发者每年赚取数百万美元，或介于两者之间的任何可能。

我们对 EigenLayer 和 AVS 感到兴奋，因为它们为无信任的分布式网络解锁了类似的机会。如果你有一个想法，需要多个计算机在没有相互信任的情况下运行？现在你可以通过 AVS 快速实现它。

从治理链到zkTLS 网络，我们目睹了许多以前可能不可行的实验。随着越来越多的企业家意识到建立此类系统所需的人力和财力资本大幅减少，我们预计将出现更多的实验。

大多数将会失败。

但总有少数将指引这个行业的未来方向。

作者：刘红林律师

在绝大多数Web3从业者的眼里，去中心化可以没有，但Token必须得有。

原因在于，区块链除了技术底层支持的防篡改、隐私保护外，还能够通过Token的方式对网络多方参与者进行及时有效的激励，实现按劳分配的理想状态。除了这一理想蓝图，Token被热捧的另一个原因是其作为重要的融资手段，受到了广泛关注。

2017年，中国内地相关监管部门出台了广为人知的“94文件”，对代币发行融资活动做出明确限制，尤其是通过首次代币发行（ICO）面向公众募资的行为，被明令禁止。在2017年，那时只需一份白皮书就能圈来上百万美元的融资，整个行业弥漫着一种狂热、无序的气氛。94文件的出台无疑是合理的，因为其核心目的是防范非法集资、传销和其他扰乱金融秩序的行为。但这份文件也让许多从业者产生了误解：只要项目方发行Token，就是违法的，甚至会涉及刑事犯罪。这种观点不仅在行业内外广泛传播，甚至一些法律从业者和监管者也会持类似观点。

然而，实际上Token发行并不是一刀切地被视为违法。关键在于Token本身的性质、发行对象以及依托的项目本身的合法性问题。要想确保合规运营，创业者需要深入理解这些方面的细微差别，才能真正避开法律风险。

Token类型很重要

Token的合规性首先取决于它的类型。根据业内惯例，Token通常分为功能型代币（Utility Token）和证券型代币（Security Token）。功能型代币主要用于平台内的产品或服务，给用户带来使用上的权益，而不涉及投资回报。相反，证券型代币则具备投资属性，Token持有者期待从项目中获取经济回报。这两种Token在法律框架下受到完全不同的监管。

功能型代币的合规性通常较强，因为它们主要用于平台上的实际服务或功能，而不是作为投资工具。在一些司法管辖区，如新加坡和香港，功能型代币的发行仍然是合法的。只要代币的用途与平台服务挂钩，没有经济回报性质，功能型代币通常不会触发严格的证券监管。例如，用户可以用功能型代币来购买平台服务、参与投票或享受奖励，而不会因此被视为投资者。

然而，证券型代币的监管要求就严格得多。以美国为例，美国证券交易委员会（SEC）对证券型代币的发行设立了非常高的门槛，要求所有证券型代币必须通过合规审查。若Token具备明显的投资属性，或代币持有者期望从中获得收益，那么发行方必须遵守证券法。这种情况在中国也适用，94文件明确规定，未经批准的公开发行代币融资行为，容易被认定为非法发售证券或非法集资。

区分代币类型是Token发行的第一步，明确代币性质有助于创业者选择合适的合规路径。如果创业者计划面向国际市场发行Token，必须了解各个国家对Token类型的法律要求，并确保代币发行符合当地法律规定。比如，Blockstack项目在2019年通过美国SEC批准，进行了首次合规的证券型代币发行（STO）。这个案例展示了符合美国证券法的合法代币发行路径。虽然流程复杂，但对于证券型代币来说，合规是必不可少的。而没有采取合规路径的项目则面临巨大风险，如某些声称为“功能型代币”的项目，实际提供投资回报，最终被认定为非法发行证券，受到了严格处罚。

Token募资对象很重要

除了代币类型外，募资对象的选择同样至关重要。中国的监管政策对面向普通公众的代币融资行为采取了严厉打击措施，尤其是通过ICO进行的公开募资行为，因为这类活动通常伴随着虚假项目、资金盘和非法集资等风险。为了防范这些风险，监管部门明确要求，所有面向普通公众的ICO行为必须停止，已进行的项目应进行清退。这意味着，在中国，代币发行应避免面向普通公众。

中国监管政策的出发点是保护投资者，尤其是那些不具备专业投资能力的普通投资者。公开面向公众的ICO往往风险极高，极容易导致大量投资者蒙受损失，这也是94文件出台的主要原因之一。相比之下，合格投资者通常具备较强的风险识别能力和承受能力，因此向合格投资者募资，可以有效降低法律风险。

在国际市场上，合格投资者的标准也非常严格。例如，在美国，合格投资者必须满足特定的收入和资产标准，才能参与证券型代币的私募融资活动。这种限制机制确保了只有有能力承担风险的投资者才能参与代币融资活动。比如，某区块链项目方面向非合格投资者公开募资，声称投资其代币将获得高回报。这些投资者主要是普通公众，最终大量投资者损失严重，平台负责人也因此面临法律制裁。

Token项目本身很重要

很多创业者容易陷入一个误区，认为只要Token定义为功能型代币，在募资对象上又相当克制，那么自己的项目就组好了合规，万事大吉。但实际上，项目本身的运营模式是否符合法律规定，往往决定了整个项目是否合规。

比如说，中国对博彩等行业有严格的法律限制。例如，如果项目涉及博彩类业务，或者通过虚拟货币进行类似博彩的活动，即便Token发行方式和募资对象符合规定，项目依然会被视为违法。比如，国内某区块链项目涉及非法集资和赌博，被公安机关查封。该项目方在初期进行代币发行时，并未面向普通公众募资，但其项目本身却通过虚拟货币开展赌博业务，吸引了大量中国用户参与。尽管项目方在代币发行方面规避了ICO风险，但其非法运营行为最终导致整个项目被封，相关负责人也面临刑事责任。

同样，某些区块链项目采用传销式的营销手段，通过Token激励吸引投资者层层推广，这往往触犯了中国关于传销的法律红线。这也就是为什么我们一直建议创业者：关注项目本身的合法性远比Token发行本身重要。如果你的项目模式存在潜在的法律风险，无论你Token发行多么合规，项目的未来依然会陷入困境。

曼昆律师合规建议

Token在绝大多数的区块链项目中，更像是锦上添花，这花能开的多漂亮，本质上还是要看你项目本身够不够扎实。从合规的角度看，Web3创业者和以往的Web2创业者，从法律合规的视角而言，并没有本质的区别。为了有效避免Token发行中的法律风险，红林律师给到大家如下几方面的小建议：

1 明确代币类型

创业者首先需要确认所发行的代币是功能型代币还是证券型代币。如果是功能型代币，则必须确保其仅用于平台内的服务或产品，不具备投资回报性质。如果是证券型代币，则必须严格遵守所在国家的证券法律法规，确保代币发行符合相关要求。

2 谨慎选择募资对象

Token发行时，创业者必须严格限制发行对象，避免面向普通公众进行募资。尤其是在中国，公开募集代币的行为极易触发监管风险，因此将代币销售对象限定在合格投资者和持牌基金范围内是一个有效的合规策略。

3 做好项目本身商业合规

项目的商业模式设计同样至关重要。创业者应避免采用传销、资金盘等高风险结构，确保项目的服务模式符合法律要求。特别是涉及虚拟货币的博彩、赌博、非法集资等行为，一定要做好技术上屏蔽中国用户的措施，避免不必要的刑事责任。

总的来说，Token的发行并不天然意味着违法，但其合法性取决于多重因素，包括代币的类型、募资对象以及项目本身的商业模式。区块链行业的创新为全球带来了新的机遇，但在探索这些机遇的同时，创业者必须清楚地了解不同司法管辖区的法律要求，并通过合规的路径推进项目发展。无论是功能型代币还是证券型代币，创业者都应谨慎操作，确保自己的项目在法律的框架内行驶。因此，只有扎实的项目基础和严格的合规控制，才能让Token真正成为项目发展的助力，而不是法律风险的来源。

作者：链科天下link

近期，中国股市经历了一场震撼的反弹，而这一切都源于政府推出的一系列经济刺激措施。随着股市的强劲上涨，一些市场分析师观察到，投机者或许正在从加密货币市场撤离，转而投资于中国大陆的A股市场。这一转变不仅影响了加密货币市场的走势，也可能对全球市场产生深远的影响。

中国政府自上周起宣布大力度刺激经济措施，除了往股市注资，也力图挽救房市，中国央行先是降准2码，向金融市场释出约1兆人民币流动性，下调7天逆回购操作利率0.2%，接着又下调存量房贷利率，上海及深圳更宣布放宽部份住房限购措施，广州全面取消限购。

中国接连祭出经济刺激措施，推动股市大幅反弹，中国股市最新收盘，A股三大股指再度飙涨。指数方面，上证指数收盘报3336.50点，涨8.06%，刷新2008年10月以来最大单日涨幅，深证成指、创业板指、北证50指数收盘分别上涨10.67%、15.36%、22.84%，均刷新史上最大单日涨幅。

量能方面，沪深两市今日合计成交额2.59兆人民币，超越2015年5月28日的2.36兆人民币，刷新史上最大单日成交量，其中，上午开盘35分钟，沪深两市成交突破1兆人民币，刷新史上最快破兆人民币纪录。

板块方面，今日领涨的三大行业分别是美容护理、计算机、电子，对应的行业指数分别上涨13.53%、13.24%、12.94%，均刷新各自行业的历史最大单日涨幅。

个股方面，有5336档股票收盘上涨，仅8股下跌，刷新历史最多个股上涨纪录；有713档个股收盘涨停，创2015年10月以来最多涨停纪录。东方财富、贵州茅台、长江电力等多股刷新历史最大单日成交额。

与此同时，随着中国股市连日应声大涨，华尔街开始出现害怕错过（FOMO）的心理。高盛技术策略师Scott Rubner在给客户的报告指出，中国股市气势如虹，随着国际投资者开始涌入，中国股市现在可能会进一步飙升。

迄今为止，国际投资者在很大程度上还没有参与中国股市的上涨行情，这使得此次上涨对先前针对中国股票一直持做空立场的外国投资管理机构来说，成为一种“痛苦的交易”。鉴于此前投资人持有中国股票比率偏低，错过上涨行情的投资人正加速进场，FOMO已经开始，美国大选结束后，中国股市应该会在11月和12月成为投资者的热门交易标的。

对此，知名的华尔街抄底王、Appaloosa Management创办人David Tepper表示，正在增持中国概念股，中国的经济刺激政策超出预期、投资指标方面的低估，都是买入的理由。

不过也有机构持不同意见，锐联财智（Rayliant Global Advisors）投资组合管理主管Phillip Wool认为，刺激措施主要是向市场注入流动性，但目前情况是，仅靠更多流动性无法实现长期投资者希望看到的持续复苏，只要需求仍然如同以往一般疲软，就没人愿意借贷，这样的措施不会产生预期的效果。同时，思博瑞投资管理公司（Allspring Global Investments）投资组合经理Gary Tan也表示，只有通货紧缩前景和房市发生根本变化，投资者才会投入新资金。

值得注意的是，随着A股市场的强劲表现，许多加密货币市场的投机者开始将目光转向大陆股票。10xResearch的最新分析报告显示，比特币短期技术指标处于超买状态，表明可能走跌。因此，投机者可能已经从比特币等加密货币转向中国股票，以寻求更高的波动性和收益。

在过去一段时间内，加密货币市场面临着诸多不确定性，包括监管政策的变化、市场情绪的波动等。这些因素导致许多投资者对加密货币的信心减弱，纷纷寻找其他投资机会。中国股市的反弹为这些投机者提供了一个新的投资渠道，尤其是在当前经济刺激政策的支持下。

不过，加密货币依然具有其特有的吸引力。比特币等主要加密货币的价格波动性依然较大，短期内仍有可能出现反弹。市场正在经历一些重大转变，虽然短期疑虑明显，但更大的趋势可能很快就会盖过这些隐忧。

综上所述，政府的经济刺激政策有效提振了市场信心，吸引了大量资金流入A股市场。在这一过程中，投机者的资金流向也发生了变化，从比特币市场转向了中国股票，显示出市场参与者对高波动性的追求。

未来，随着政策的持续发力和市场的不断演变，中国股市能否维持这一增长势头，以及其对全球市场的影响，将是值得关注的焦点。在这个充满变数的市场环境中，投资者需保持警惕，灵活调整策略，以应对潜在的市场波动。