日度归档：2024年 7月 17日

来源：Bing Ventures

在区块链生态系统中，最大可提取价值（MEV）成为了一个重要的研究领域。它不仅关乎技术实现，也涉及市场行为和经济效益。随着以太坊转向权益证明（PoS），MEV的概念经历了显著的演变。验证者如今成为了新的关键参与者，他们不仅能够控制交易顺序，还能通过多种策略来优化利润。这种转变促使我们重新审视MEV的定义及其在不同共识机制下的表现。

Bing Ventures始终致力于探索行业前沿，本篇文章将通过深入技术分析，帮助大家理解MEV带来的挑战和机遇。

MEV的变迁

最大可提取价值（MEV） 指的是矿工或验证者在网络上从区块生产中提取的价值总量，这超出了标准的区块奖励和燃气费。在工作量证明的背景下，MEV最初被称为“矿工可提取价值”，涉及矿工利用他们选择交易的顺序和包含在区块中的能力来最大化利润。这可能包括各种策略来操纵交易顺序以获取财务收益。

随着以太坊在2022年转向权益证明，MEV的概念已经扩展和发展。现在的术语包括“最大可提取价值”，以反映不仅是矿工（现在在PoS系统中是验证者）可以提取价值，还包括其他网络参与者。在PoS系统中的验证者，就像PoW系统中的矿工一样，控制交易的顺序，并可以影响哪些交易被包含在区块中。

MEV的关键参与者

1. 验证者/矿工：他们有独家权力来排序和包括交易，允许他们直接提取MEV。

2. 搜索者：这些是使用算法和机器人来识别有利可图的MEV机会的独立参与者。他们通常支付高燃气费用给验证者以优先包含他们的交易，这间接地允许搜索者从MEV中受益。

MEV提取策略

1. 前置交易（Front-Running）

这涉及到机器人在mempool中检测有利可图的交易，并以更高的燃气费用放置自己的交易以先行处理。例如，Flashbots提供一个市场，旨在通过允许用户和矿工提前同意交易顺序，使这一过程更加透明和公平。

1. 三明治攻击（Sandwich Attacks）

一种更恶意的策略，其中机器人在去中心化交易所（DEX）上的大额交易前后放置订单，以操纵市场价格并从引起的滑点中获利。这直接影响了原始交易者的财务结果。

1. DEX套利（Dex Arbitrage）

搜索者利用不同DEX之间代币的价格差异。通过在一个交易所以较低价格购买代币，并在另一个交易所以较高价格出售它们，他们帮助对市场价格进行了对齐，提高了市场效率。

1. 清算（Liquidations）

在DeFi借贷中，借款人需要存入一些加密货币作为抵押。如果借款人无法偿还贷款，协议通常允许任何人清算抵押品并从借款人那里赚取清算费用。MEV 搜索者将竞争确定哪些借款人可以被清算，并为自己收集清算费。

市场规模：Cancun Upgrade后的新变化

MEV 赛道的龙头 Flashbot提供一个市场，旨在通过允许用户和矿工提前同意交易顺序，使得 MEV 能够在更加平衡和有结构的环境下进行。回看过往半年在“基础建设”这板块下的项目，MEV 代表Flashbot 在截至四月前都有着出色的收入表现，更在十二月的单一星期录得$1.428M 的收入表现，冠绝板块的其他项目，可见MEV 赛道曾经有着出色的盈利能力。 然而在以太坊三月的 Cancun Upgrade后， Flashbot 的收入大幅减少，当中的原因如下：

1. EIP-4844（原型分片技术）:

1. 透明度和可预测性提高: 通过引入数据块（blobs），该协议改变了交易数据的处理方式，使得网络处理大量数据的方式更加高效和可预测。这种改变减少利用交易延迟或重排序的MEV机会。

2. 网络效率提高和燃料费用降低: 此EIP通过提供一种存储大量数据的高效方式，降低了执行大规模数据处理交易的燃料费，使得涉及大数据的MEV策略成本降低，但也因为交易处理速度提升，竞争性增强。

2. EIP-1559（费用市场改革）:

1. 透明度和可预测性提高: 引入基础费用和尖峰费用的概念，为网络交易费用提供更好的可预测性和稳定性，减少了通过交易费用操控的MEV机会。

3. EIP-2929（增加特定操作码的燃料成本）:

   

1. 提高执行成本: 通过增加特定智能合约操作的燃料成本，这一改动可能直接影响依赖于复杂智能合约交互的MEV 策略，如多步骤套利或合约互动，使其变得更昂贵、不再具有吸引力。

Source: EigenPhi

MEV 行业表现方面，在截至5月17日的7天中，从DEX 套利获得的利润约为三文治攻击的两倍；从交易量方面，三文治攻击反而遥遥领先，约是DEX套利的七倍，DEX 套利的利润／交易量百分比 约为14%，远高于三文治攻击的0.01%。由此可以总结出DEX 套利是行业最为盈利的操作。

Source: jhackworth

Uniswap 是套利交易量最高的去中心化交易所，通过分析其流动池中的套利表现，我们可以深入了解整个 DEX 套利的状况。

Source: OP Crypto

从链上交易的角度来看，MEV在 Uniswap 中的交易量占比极为显著。

行业图谱：上中下游的主要参与者

Source: OP Crypto

上游：交易签名和广播。

中游：交易定序和MEV机会发现。

下游：区块提议与验证，完成MEV提取。 

上游

上游主要包括PRC提供方，他们负责对交易进行签名，并将签名后的交易从本地广播到整个网络中。这些操作通常由用户或其他任意发起者提交，并最初被包含在公共内存池（mempool）中。上游阶段的主要任务是生成和广播交易。

中游

中游负责在公开或隐私环境中进行区块构建。在这一阶段，区块生产者（如验证者和区块构建者）从内存池中选择交易，按其偏好进行排序和打包。为了最大化利润，区块生产者通常会根据交易费用的高低来决定交易的顺序。此外，他们还会直接寻找MEV机会，如套利机会，决定如何分配MEV利润。例如，他们可以选择复制搜索者的交易，进行操作审查并自己执行交易，或者允许搜索者通过调整操作费用来竞争上链位置。中游阶段的关键活动是交易定序和MEV机会的发现与利用。 

下游

下游主要负责提议和验证新区块，确保用户的交易和提取MEV交易被网络共识并最终获得MEV收入。验证者在这个阶段发挥重要作用，他们可能来自 CEX 、流动性质押、机构质押或个人质押等多种渠道。下游阶段的核心任务是将经过排序的交易打包进区块，并通过网络共识机制最终确认这些交易，完成整个MEV提取过程。

Source: ChainLink

搜索者

• 编写代码，通常借助复杂的专有算法，在内存池中识别MEV机会。

• 监控公共交易池和 MEV 項目的私有交易池。

• 与其他搜索者竞争，提交“交易包”（bundles）给区块构建者，同时附上最大愿意支付的gas费用。

区块构建者

• 在实时市场中竞争，代表验证者构建区块。

• 接受搜索者的交易，选择其中最有利可图的交易包，并通过MEV程式（如 MEV Boost, Flashbot) 将这些区块发送给中继者。

中继者

• 作为区块构建者和提议者（validators）之间的中介，允许验证者提供他们的区块空间。

行业最新进展

回顾过去几个月，MEV在不同领域的表现显著。例如，Flashbots通过其创新市场结构，展示了MEV在高透明度和结构化环境下的潜力。尽管以太坊的Cancun升级导致Flashbots的收入减少，但通过分析我们可以发现，这些变化主要源于网络效率的提升和新协议的实施，这反映了MEV策略在适应和演变过程中的动态特性。

在MEV的未来发展中，多个新项目和技术不断涌现，如Gnosis的Agnostic Relay和Automata Network的Conveyor，展示了在不同技术和市场条件下应对MEV挑战的新方法。此外，SUAVE通过跨链统一内存池，提供了一个解决跨链MEV问题的创新思路，这些都为MEV研究提供了新的视角。

Gnosis

Gnosis 旗下的 Agnostic Relay 是在以太坊网络中提供MEV Boost中继的开源工具，允许任何人参与区块构建和生产。其设计和实现依赖于Gnosis社区的知识和经验，并得到了Flashbots团队的支持和贡献。

• 中立区块构建/生产: Agnostic Relay确保所有提交的交易都能在没有任何过滤的情况下被验证。这种中立性对于维护区块链的去中心化和抗审查特性至关重要。

• Flashbots MEV-Boost中继的分叉: Agnostic Relay是基于Flashbots MEV-Boost中继的分叉，结合了Flashbots团队和社区的深厚知识和活跃支持，确保其在技术和实际应用上的可靠性。

AutoMeta

Automata Network是一个模块化的证明层，通过TEE（Trusted Execution Environment，可信执行环境）协处理器将机器级别的信任扩展到以太坊。以太坊在该网络中作为全球验证器，锚定了一个跨硬件和软件组件的去中心化证明网络。

• MEV防护（Conveyor）:

• Conveyor通过确定传输交易的顺序，防止矿工重新排序交易，从而防止“夹层攻击”。它像传送带一样适当排序交易，保护用户免受恶意操纵。

• 治理隐私（Witness）:

• Witness允许用户在不透露身份的情况下进行提案和投票，并通过零Gas激励代币持有者参与。用户可以通过简单的界面提交提案并邀请社区成员投票，投票通过隐私中继器发送，结果根据提案创建时选择的隐私级别显示。

Eden

Eden Network通过多个产品为以太坊生态系统提供保护和支持，减少MEV的负面影响，并提供工具和数据来提高验证者、构建者和搜索者的收益。

• Eden RPC:

    一组端点，保护以太坊用户免受恶意MEV攻击（如抢跑和夹层攻击）。 提供更安全的交易环境，减少用户因MEV导致的额外费用。

• Eden Relay:

     一套工具帮助以太坊验证者和构建者最大化他们的收入。 提供优化的区块构建和提议流程，增加验证者和构建者的收益。

• Eden Bundles:

    一个端点，允许高级MEV搜索者将交易包提交给构建者网络。提供更高效的MEV提取方式，增加搜索者和构建者的收益。

Eden有三項產品的更新：0xProtect, Eden Public Data，和Ethereum Mempool Streaming Service。

• 0xProtect:

• 功能: 维护一个链上的OFAC制裁名单，允许区块生产相关方自动过滤包含受制裁钱包地址的交易。

• 工作原理: 通过智能合约注册表，实时更新和维护制裁名单，确保所有交易都符合OFAC制裁要求。相关方可以直接访问该注册表，自动过滤不合规的交易。

• 应用场景: MEV搜索者、区块构建者、中继和验证者可以利用0xProtect确保其操作符合合规要求，避免法律和监管风险。

• Eden Public Data:

• MEV-Boost:

• Flashbots:

• Gnosis:

• Ethereum Auxiliary:

• 功能: 提供一系列存储在BigQuery中的公共数据集，支持多种数据提取和加载（ETL）过程。

• 主要数据集:

1. MEV-Boost Bids: 从MEV-Boost生态系统的中继收集的构建者竞标数据。

2. MEV-Boost Payloads: 从MEV-Boost生态系统的中继收集的有效负载数据。

1. Mempool Dumpster: 从Flashbots Mempool Dumpster检测到的交易。

2. MEV-Share: 从Flashbots MEV-Share检测到的交易。

1. MEV Blocker: 从Gnosis MEV Blocker检测到的交易。

1. Tags by Pubkey: 以太坊公钥的标签。

Ethereum Mempool Streaming Service:

旨在为区块构建者、MEV搜索者和dApps提供实时的交易数据流，以优化区块和交易包的构建过程。

1. 实时数据流:

1. 提供实时交易数据流，用户可以即时获取以太坊公共内存池中的待处理交易。

2. 数据点丰富:

1. 提供数千个交易数据点，包括交易哈希、发送方、接收方、交易金额、gas价格等。

3. 优化区块构建:

1. 通过实时访问和丰富的数据点，帮助用户构建更优的区块和交易包。

CoW Protocol

MEV Blocker是由CoW DAO开发，旨在通过阻止抢跑和夹层攻击来保护以太坊交易。该项目通过一个RPC端点，将交易发送到搜索者内存池，搜索者竞标机会进行追踪，并与用户分享所得利润。

• RPC端点:

• 功能: 提供一个RPC端点，保护以太坊交易免受抢跑和夹层攻击。

• 搜索者内存池:

• 功能: 交易通过RPC端点发送到一个搜索者内存池，搜索者竞标追踪交易的机会。

• 利润分享机制:

• 功能: 搜索者成功追踪交易后，将所得利润按90/10的比例分享给用户和搜索者。

SUAVE (Flashbot)

SUAVE是由Flashbots提出的一个新模型，旨在解决当前MEV提取中的一些关键问题，如跨链MEV和构建者中心化。SUAVE通过创建一个layer-0区块链，作为多个区块链网络的共同内存池，实现跨链统一。

• 偏好提交:

• 功能: 用户不再提交具体的交易，而是提交反映目标的“偏好”，这些偏好可以根据特定条件进行设置，复杂度不一。

• 跨链统一内存池:

• 功能: SUAVE作为layer-0区块链，创建一个统一的内存池，跨越多个区块链网络。通过跨链统一内存池，SUAVE可以有效解决跨链MEV问题，提高跨链交易的公平性和透明性。

MEV的未来：从技术到伦理的融合

MEV提取的透明度既是其优势，也是潜在的风险。未来，区块链技术需要在透明度和防止操纵之间找到新的平衡点。我们可以通过采用更复杂的零知识证明（ZKP）技术，使交易在被验证前保持匿名，同时确保其合法性。这不仅保护了用户隐私，还能防止恶意操纵行为，维护网络的公平性。

智能合约与机器学习的融合

智能合约的自动化与机器学习的结合是MEV提取的未来方向。智能合约可以实时分析市场数据，利用机器学习算法预测最优交易策略。这种动态调整能力将显著提高MEV提取的准确性。例如，结合实时市场数据，智能合约可以自动调整交易顺序，以最大化利润。

跨链MEV的潜力与挑战

跨链MEV提取是一个尚未完全开发的领域，具有巨大的潜力。通过开发新的跨链协议，如Cosmos和Solana，可以实现不同区块链网络之间的MEV提取。这种跨链解决方案不仅提高了MEV的灵活性和适用范围，还能促进区块链生态系统的互操作性。然而，这也带来了新的挑战，如跨链交易的安全性和效率问题，需要通过创新的技术手段来解决。

动态MEV市场的崛起

未来的MEV市场将更加动态和复杂。利用AI和大数据分析技术，可以实时捕捉市场趋势和交易行为，动态调整MEV提取策略。例如，通过机器学习算法分析历史交易数据，可以预测未来的市场波动，制定更有效的MEV提取策略。这种动态市场的崛起将彻底改变现有的MEV生态系统，使其更加智能。

优化激励机制

为了吸引更多参与者并保持网络的健康发展，我们需要不断优化经济激励机制。通过引入新的奖励模型和分配机制，确保每个参与者都能公平地从MEV中受益。此外，可以探索新的商业模式，如提供MEV保护服务和开发MEV优化工具，增加整个生态系统的价值。这将有助于维持网络的长期稳定。

MEV不仅是一个技术问题，更是一个涉及伦理考量的复杂领域。我们需要在技术创新的同时，深刻考虑其伦理影响。例如，在开发新技术时，需要确保这些技术不会导致市场的不公平现象，维护区块链网络的透明性和公正性。在PoS系统中，验证者有能力通过控制交易顺序来提取MEV，这可能导致网络中心化和不公平现象。为了解决这一问题，我们可以探索新的机制，如动态验证者选择和基于信誉的奖励系统。通过引入更多随机性和多样化的激励措施，可以确保网络的去中心化和公平性。

撰文：Yangz，Techub News

7 月 8 日至 7 月 11 日，第七届 ETHCC 在比利时布鲁塞尔举行。作为一年一度的以太坊技术和社区盛会，此次会议共邀请了 350 名演讲者，并设置了 500 多场周边活动。然而，行业内除了对 Vitalik 演讲内容，特别是其关于「」的思考，以及以太坊 10 周年三位核心创始人，即 Vitalik Buterin、Joseph Lubin 和 Gavin Wood 的「世纪同框」的报道外，其他讨论并不多。笔者在浏览推特上关于 EthCC 的帖子时发现，除了项目方们对此次活动的回顾，KOL 们晒出的各种合照外，还夹杂着不少槽点和趣事。

槽点满满

首先是众多参会者对此次会议举办地布鲁塞尔的不满。与以往不同，因巴黎需举办奥运会的缘故，此次 EthCC 选择在邻国比利时首都布鲁塞尔举办。然而，不少与会者参会结束后的感受是「布鲁塞尔很好，但下次不来了」。

有参会者反应，非欧盟居民在布鲁塞尔机场过海关时需要排队 3-4 个小时，体验感极差（当然这好像怪不了 EthCC 的举办方）。此外，会场安保问题也成了这届 EthCC 的一大诟病。多位参会者称在会场附近遭遇抢劫，且「很多暴徒都以加密货币人士为目标。」 回忆道，自己在不到一周的时间里，不仅被车撞了，手机也摔了，而且在去苹果店里买新手机时，遇到了不少「同病相怜」的参会者，可谓是「实惨」。而硬件钱包  也是借此发挥，列出了「加密从业者出行防盗指南」（运营人员得加鸡腿了？）。虽然举办方在事发后加强了安保措施，也建议参会者不要在公共场合露出会议 logo，但这种糟糕的体验印象或许很难从参会者心中抹除。

此外，本届 EthCC 的议程设置也遭到了不少吐槽，有人反馈主会场人烟稀少，也有人反映周边活动遇冷，总之不同活动的现场情况差异巨大。与 Vitalik 发表主题演讲时，现场爆满的情况不同，不少周边活动可能并没有那么多听众。Solana 客户端 Agave 开发商 Anza 团队成员  晒出了自己在参与有关 Aptos 周边活动时的现场照片。很明显，听众屈指可数。而这也不禁让人疑惑，500 多场周边活动的设置是必要的吗？或者只是为了彰显活动的「盛大」？

而就会议主题而言，用下面这幅图概况了本届 EthCC 讨论的重点，包括零知识（zk）、多方计算（MPC）、全同态加密（FHE）、人工智能（AI）和可信执行环境（TEE）等。

作为技术盛会，EthCC 讨论这些似乎并无槽点，但 Blockworks 联合创始人 Mike Ippolito 却，「去年，我满怀热忱地结束了 EthCC 之旅，但今年我很难找出活动的共同主题。周边活动数量过多导致整场活动十分割裂。最糟糕的是，没有应用」。DeSci 资助平台 Molecule 团队成员及前 Bancor 增长负责人  也评价道，其在此次会议期间最常听到的评价就是「无聊」。Unstoppable Domains 首席运营官 Sandy Carter 在福布斯指出，「会议深入探讨了协议优化、智能合约安全和扩展解决方案等复杂的主题，为有技术背景的人提供了深刻的见解。但是，针对没有技术背景的商业领袖、政策制定者和区块链领域新手的内容明显不足。」有趣的是， 分享的一个故事侧面印证了此次会议「多技术，少应用」的问题。据其描述，在 Vitalik 与 zkSync 创始人 Alex Gluchkowski 等人就隐私主题展开小组讨论时，坐在观众席正中间的一位参会者直接涂起了指甲。

对于活动主题，dydx 创始人 从行业角度发表了自己的看法。Antonio 表示，「在过去的一年里，有关加密货币的讨论一直处于重复之中」，「我热爱我的职业，因为我总能感受到行业共同打造新奇、有抱负、有意义的东西的能量。但现在，我感受不到了。我不再关心新的基础设施、风险投资或第 10001 个 DEX。」Antonio 指出，我们需要思考的问题是，「我们正在构建的东西，有哪些是现实世界中人们真正关心的？是能改变世界的？」

与 Antonio 类似，Crypto.com 的 在与参会的项目方、VC 和做市商进行 1 对 1 交流后，也从大方向上发表了自己对当前行业状况的反思。

据 Tommy 描述，与会的许多风险投资人表示，他们对消费类 dApps 很感兴趣，但纵观最近的融资公告，不难发现融资市场仍以基础设施交易为主。此外，据 Tommy 了解，VC 对投资高 FDV 的早期项目的兴趣正在缩减，很多 VC 支持的项目的 FDV 已低于上一轮私募融资时的水平。另外，由于山寨币的整体表现不佳，许多基金手中已经没有「子弹」了。

在与参会的项目方进行交流后，Tommy 指出了当前行业「新瓶装旧酒」的问题。就如上一轮证券化代币项目转变为目前的 RWA 叙事一样，许多项目为自己加上了「链抽象」的标签，而大多数 DePIN 项目也在品牌战略中加入了「AI」元素，以吸引风险投资人的眼球。

在 Tommy 看来，重新包装并没有错，但要找到能让市场买账的叙事并不容易。市场等待的是下一个新的叙事，而不是从旧叙事中重新包装出来的叙事。此外，并非所有叙事都是「可投资的」。对于 VC 来说，如果不分析垂直领域（产品），而只是一味地追逐叙事，就可能投资于错误垂直领域中最热门的叙事。

此外，在与参会的做市商进行交谈后，Tommy 发现，做市商之间的竞争已越来越激烈。一些做市商为了赢得交易竞相降价。而随着项目方对不同做市商的了解加深，做市商在谈判中的透明度优势也在消失。

不乏趣事

当然了，除了各种槽点，本届 EthCC 还是有不少趣事发生，比如 Berachain 的 Cami 与 David Phelps 举办的，羡煞了旁人。

类似的，@amelia_guertin 在 EthCC 期间操办了一场名为的社交实验。Amelia Guertin 表示，「很多加密从业者沉浸在自己的小圈子里，无法结识新朋友或建立更深层次的联系。」为此，她设想通过收集本届 EthCC 参会者的兴趣、价值观、个性特征以及钱包地址（了解链上行为）来为加密社区的人们「牵线搭桥」。Amelia Guertin 称，实验最初设定的目标是 30 人，但有 150 人填写了问卷，最终有 120 人实际参加了活动。从参与者的反馈来看，此次活动反响良好。

此外，「旧友重逢」作为大会中常有的乐事，在本届 EthCC 中也有显现。前以太坊基金会开发人员，现 Polygon VP  在布鲁塞尔之行中就偶遇了 4 位旧友。起初 Jameson 以为对方可能只是推特上的普通粉丝，或者通过以太坊基金会或 Polygon Labs 认识了他，但交流后发现，双方是因西汉姆联足球俱乐部的一场足球赛相识的。Jameson 评价道：「我不知道这意味着什么，但这是此行中第三件最令人惊讶的事情，也是我最喜欢的故事。」

的确，如不少参会者所反映的，本届 EthCC 确有不少槽点，但若考虑到组织一场会议所需的人力物力，或许也算不上什么。像 Jameson 那样，合理安排行程，不参加太多派对，选择与老友相聚可能会比简单的参会带来更多惊喜。

未来畅想

最后，笔者想用 Espresso Systems 的  对未来加密货币大会的畅想作为结尾。「EthCC 非常棒，但我并不想再参加其他会议。相反，我想参加一场博览会，一场属于加密货币的世界博览会。不再有论坛，不再有演讲。向我展示未来！展示你们正在构建的东西！让我触摸它、感受它，使用它！」

下一届在戛纳举办的 EthCC 会带来不一样的感受吗？