解读：以太坊基金会再次大量抛售ETH的背后故事

 以太坊基金会是“逃顶大师”吗？

8 月 23 日，美联储放出降息预期，加密货币市场迎来一波上涨走势。但是，一则链上操作接踵而至——以太坊基金会于 8 月 24 日凌晨转移 3.5 万枚 ETH 至 Kraken 交易所。

以太坊基金会上次向 Kraken 转移大量 ETH 是在去年 5 月 6 日，当时基金会将 1.5 万枚 ETH 转入 Kraken 交易所。随后的 6 天内，ETH 价格从 2, 006 美元暴跌至 1, 740 美元，下跌幅度达 13% 。

由于过去有数次相对高点大量出货的记录，以太坊基金会被市场戏称为“逃顶大师”。

例如，基金会曾在 2021 年牛市中成功在高点完成了两次出货：

（1） 2021 年 5 月 17 日，以太坊基金会以均价 3, 533 美元卖出 35, 053 枚 ETH，随后加密市场经历“ 5.19 暴跌”，币价跌至 1, 800 美元附近，几乎腰斩；

（2） 2021 年 11 月 11 日，以太坊基金会再次以 4, 677 美元均价，卖出了 2 万枚 ETH，随后市场便开始一路走低。这两次出货都称得上精准逃顶。

但是，从更长的时间维度来看，以太坊基金会其实并非每次都卖在最高点。

根据 Wu Blockchain 整理的数据显示，以太坊基金会也曾在 2020 年 12 月 17 日（以 657 美金的单价卖出 10 万枚 ETH）和 2021 年 3 月 12 日（以 1790 的单价卖出 2.8 万枚 ETH），均在以太坊暴涨之前卖飞，错失了后续的巨大涨幅。

从以太坊基金会近一年的转账记录来看，其实不难发现，其操作基本属于定期出售，仅靠几次高位卖出就将其称为“逃顶大师”，其实并不准确。

以太坊基金会为何抛售 ETH？

 对于近期转移 3.5 万枚 ETH 至交易所的做法，以太坊基金会执行董事 AyaMiyaguchi 解释道，“这是以太坊基金会资金管理活动的一部分，以太坊基金会每年预算约为 1 亿美元，主要由赠款和工资组成，部分受助人只能接受法定货币。今年很长一段时间以来，以太坊基金会被告知不要进行任何资金活动，因为监管很复杂，目前无法提前分享计划。但是，这笔 ETH 转移交易并不等于销售，后续或将有计划地逐步销售”。

据加密分析师 DefiIgnas 数据，在转走 3.5 万枚 ETH 之后，以太坊基金会目前仍持有约 27.3 万枚 ETH，约占 ETH 总供应量的 0.25% 。据最新报告，以太坊基金会在 2023 年第四季度拨款 3000 万美元，第三季度拨款 890 万美元。资金主要用于全球会议（比如著名的 Devcon 和 Devconnect）、在线课程、创新项目等。

另外，从 2021 年报告显示，以太坊基金会在内部开支、外部拨款和奖励上的总支出为 4800 万美元，其中L1研发支出 2100 万美元，社区发展（包括拨款和教育）支出 970 万美元，内部运营（薪资、法律费用等）支出 510 万美元。

另外，基金会出售代币不是个例，比如 Polkadot 曾因其疯狂的支出而备受争议。

以太坊基金会抛售的市场影响以及改进方向

自 7 月 23 日以太坊 ETF 上市以来，截止 8 月 26 日，灰度的 ETHE 累计净流出 79.9 万枚 ETH，平均每日净流出 3.2 万枚（其他 ETH 均为净流入状态，整体净流出约 14.19 万枚）。相比之下，以太坊基金会最近抛售的 3.5 万枚 ETH 并不算特别多。

实际上，以太坊基金会售出 ETH 的做法是可以理解的，毕竟团队开发运作需要资金支持。而且，基金会持有的 27.3 万枚 ETH 仅占总供应量的 0.25% 。从市值占比来看，基金会的抛售行为对市场流动性的直接影响较小，负面效应更多体现在市场情绪上，如导致 ETH 持有者信心受挫、跟风卖出等，

另外，以太坊基金会此前曾公布 1 亿美元的预算内容，但社区近期的反应凸显了对定期财务详细信息披露日益增长的需求。例如，定期发布包含财务和基础更新的详尽报告，报告包含团队支出、出售 ETH 的时间安排（应充分考虑如何减小对市场的影响）、资金的使用方式和地点、团队规模和分配等，并为社区提供关于以太坊基金会的公告、活动、财务活动等接口，如此，社区情绪将会变得更加稳定，ETH 持有者也会更加关注、理解和支持以太坊基金会，帮助推动以太坊的发展。

期待 ETH 基金会通过持续的研发公关，社区运营和市场教育，能为以太坊这条最著名的智能合约区块链带来更多的开发者和用户。

以太坊抗审查之路：BRAID 与 FOCIL 谁更胜一筹？

作者：0xNatalie

在以太坊区块生成和验证过程中，构建者负责从交易池中选择并排序交易，并通过拍卖机制将区块提交给提议者。提议者则从这些提交的区块中选择一个区块进行签名并提议到区块链上。由于提议者作为单一实体，具有最终选择权，这就带来了提议者与构建者之间可能勾结以审查交易的风险。

区块链的核心价值之一在于其抗审查性，即任何人都可以在不受中心权威干涉的情况下进行交易。当提议者能够控制哪些交易被包含在区块中时，这一特性就会受到威胁。损害公平性和透明性。并且可以利用这种权力来操纵区块中的交易顺序，从而获取额外的经济利益，引发 MEV 问题。

现有的抗审查解决方案

为应对这一挑战，社区提出了多种抗审查解决方案，比如强制包含列表（FOCIL）。在 FOCIL 机制中，每个 slot（时间槽）都会随机选出一组验证者，组成包含列表委员会。这些委员会成员根据各自对交易池（mempool）的主观视图生成本地包含列表，并将其广播。提议者则负责收集并聚合这些本地列表，形成一个聚合列表并包含在区块中。这种机制确保了区块的公正性，因为验证者会依据之前广播的本地列表来验证聚合列表的正确性，只有符合共识规则的区块才会被接受并添加到区块链上。

除了 FOCIL 之外，社区还讨论了多个并发提议者（MCP）的方案。这一概念最早由 Max Resnick 在 Multiplicity 机制中提出，旨在通过引入多个并行区块提议者分散权力，降低单一节点对交易审查的能力。在 Multiplicity 机制中，每个验证者都会从自己的交易池中选择一部分交易，构成一个「特殊交易包」。这些验证者将自己选定的交易包签名并发送给当前轮的提议者。提议者收到后，需要将其中至少 2/3 的交易包包含在自己提议的区块中。只有这样，这个区块才会被认为是有效的。这种机制确保了提议者无法单独决定区块内容，从而减少了审查的可能性。为了进一步激励提议者公平地包含交易，此机制实施「条件性小费」规则，即只有那些包含了该交易的提议者才能分得交易小费。交易的小费不是自动地全部给到包含该交易的首个提议者，而是根据一定的条件分配给实际包含了这笔交易的所有提议者。这增加了审查成本，如果想要审查则需要贿赂所有包含了交易的提议者。

BRAID：改进后的 MCP 实现方案

在 Multiplicity 的基础上，Max Resnick 进一步提出了 BRAID，这是一个更加复杂且完善的 MCP 实现。在 Paradigm 举行的主题为「DeFi in MEV Era」的研讨会上，Max 介绍了 BRAID。BRAID 通过允许多个提议者在不同的并行链上提出区块，并利用同步共识机制保持链间一致性，从而实现 MCP。每个链都有自己的提议者，所有提议者在同一 slot 内同时发布他们的区块。以太坊执行层将所有子链在该 slot 内生成的区块交易集合起来，形成一个执行区块，并按照预定的规则对这些交易进行去重、排序并执行，从而降低任何单一实体操纵交易记录的能力。

BRAID 的设计并不引入额外的角色，因此避免了激励/惩罚机制带来的复杂性，但其实施相对复杂，需要协调多个子链的同步和数据处理。

以太坊抗审查之路：BRAID 与 FOCIL 谁更胜一筹？

BRAID 机制的问题

Blockchain Capital 团队 Jonahb 指出 BRAID 机制中存在的一个问题：「条件性小费」模型对流动性有要求，从而影响用户体验影响。这个模型是一种动态定价策略，要求用户预备一定数量的流动性，以确保交易的抗审查性。用户在提交交易时需要设置两个小费值（T 和 t）。最终实际支付的小费取决于包含交易的提议者数量。

  1. 较高的小费 T：代表用户为确保交易不被审查而愿意支付的最高费用。目的是激励提议者在没有其他提议者愿意包含交易时，选择包含。最终如果只有一个提议者愿意包含，则他获得 T。

  2. 较低的小费 t：这是用户设置的一个较低的金额，只要交易被多个提议者同时包含，用户就只需要支付 t。t 会在多个提议者之间分摊。如果用户不关心抗审查性，他们可以设置 T=t 并将其交易仅发送给一位提议者。

然而，这种额外的流动性要求增加了参与区块链交易的复杂性和成本，用户需要在交易的当下多预留出一笔资金，只为了保证交易的抗审查性。这些预留的资金在没有被实际使用之前，都是冻结的。

对此，Jonahb 提出了两个解决方案：

  • Proof of Post-State Liquidity（后状态流动性证明）：用户在提交交易时，提供一个证明，表明在交易执行后将拥有足够的流动性来支付 T（例如，交易后用户会有 $1M 的流动性）。这样，即使交易前没有足够资金支付 T，用户也能通过证明在交易后能够支付。这种方法的挑战在于提议者必须在交易执行前了解交易的最终状态，但大多数金融交易涉及共享状态（如多个交易共享同一账户余额），因此在交易排序确定前，提议者无法准确判断交易后的状态。这需要为每种交易类型提供定制的证明，实操性较低。

  • Censorship Insurance（审查保险）：引入第三方审查保险提供商（CI 提供商）为用户的 T 提供担保。用户为此支付一个保险费 rT，其中 r 基于交易被审查的可能性计算。此方案不仅降低了用户立即准备大量流动性的需求，还可以通过 CI 提醒用户 T 过低且存在审查高风险。但建立一个用户和 CI 提供商之间的市场需要时间。

社区对 FOCIL 与 BRAID 的看法

以太坊客户端 Prysm 开发者 terence 认为 BRAID 的一个显著优点是它不需要额外的参与者。在大多数包括 FOCIL 在内的 Inclusion List (IL)设计中，都需要一个额外的参与者，这增加了以太坊时隙中的时间约束，例如提交 IL 的时间、更新出价的时间以及验证者检查 IL 的时间。不过 FOCIL 方案相比 BRAID 实施起来更为简单和灵活。

Paradigm 研究员 Dan Robinson 赞赏 BRAID 在交易优先级排序上的设计，而不是由领导者（单一提议者）自行决定，有效缓解 MEV。此外，BRAID 中的条件小费机制激励非审查行为，这些在 FOCIL 中并没有体现。

开发者 Dev 相比 MCP 更喜欢 FOCIL，他认为 FOCIL 在提供强大的抗抵抗力和简化实现方面更具优势。并提供了一些改进方案使得 FOCIL 更容易实现。

以太坊研究员 barnabe.eth 认为 FOCIL 是一种相当通用且具有可扩展性的机制，他承认 BRAID 有可能在某些方面改善 FOCIL 所提供的保证，但对完全放弃基于领导者的模型持谨慎态度，认为目前这还不是共识，需要更多工作来证明其可行性。

MakerDAO大刀阔斧重塑品牌，对协议和代币有何影响？

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

MakerDAO大刀阔斧重塑品牌，对协议和代币有何影响？

昨日，MakerDAO 宣布正式进行品牌重塑，由 MakerDAO 更名为 Sky，其中心化稳定币 DAI 更名为 USDS，MKR 将升级拆分为 SKY。Odaily 将于本文汇总简析 MakerDAO 的品牌重塑详情。

官方公告解读

Sky 协议的新代币 SKY 和 USDS，官方将其定义为 MKR 和 DAI 的升级版本（the upgraded version），旨在用户在不放弃控制权的基础上，成为其获得储蓄收益的最佳协议。其中：

治理代币 SKY

在，官方曾表示“新治理代币的重新命名旨在促进更广泛的治理参与。它允许更多用户持有大量 NewGovToken 并积极影响生态系统的未来”

因此生态系统的新治理代币 SKY 将通过拆分获取，每个 MKR 拆分升级至 24, 000 SKY，截至发文时，MKR 的单价约为 1950 USDT，对应拆分后的 SKY 单价为 0.08125 USDT。

Sky 表示，用户可通过在其官方网站 Sky.money 向 Sky 协议存入 USDS，以获得 SKY 代币（），但暂未公布该方式的获取细则和数据。这是与 MKR 大不相同的地方，此前的 MKR 除了预挖和投资者部分，仅有在 Dai 系统抵押不足出现债务时，会增发 MKR 来弥补债务空缺。

稳定币 USDS

USDS 将通过 DAI 1: 1 兑换得到，此外官方表示也可在官方网站通过 ETH、USDC、USDT 进行兑换，兑换将在 21 天后（9 月 18 日）开启。

Sky Protocol 当前推出了，用户完成少量社媒任务后，使用后续用于存款的钱包进行签名即可获得。当 21 天后的兑换开启时，用户能够通过向 Sky 代币奖励模块提供 USDS 来获得激励。

MakerDAO大刀阔斧重塑品牌，对协议和代币有何影响？

转向中心化

值得重点注意的是，Spark Protocol CEO Sam MacPherson ，DAI 升级后的 USDS 将具有冻结功能，这是此前 DAI 所不具备的。作为对照， USDT、USDC 等中心化稳定币均有冻结功能，这意味着 DAI 不再算是去中心化稳定币，考虑到其生息机制，更准确地定义应当是一款 RWA 产品。

此外 Sky 也在公告中强调，上文提到的 SKY 双倍资格奖励活动（条款中称为 X Activation 活动）不面向美国司法辖区的用户开放。

Odaily 在 Sky Protocol中发现的中心化限制还包括有：

  • 地区限制：用户不得居住在、位于或在以下国家或地区注册成立或有注册办公室：阿富汗、白俄罗斯、缅甸、布隆迪、中非共和国、中国、古巴、刚果民主共和国、埃塞俄比亚、几内亚、几内亚比绍、海地、香港、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、利比亚、马里、尼加拉瓜、尼日尔、朝鲜、俄罗斯、索马里、南苏丹、苏丹和达尔富尔、叙利亚、英国、委内瑞拉、乌克兰、也门和津巴布韦。关于司法辖区的限制，MakerDAO 创始人 Rune 也在。

  • 与受制裁用户的交易限制：用户需保证不会与任何被美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）或欧盟（EU）或英国（UK）法规制裁的个人进行交易。

  • 使用 VPN 等工具的限制：用户不得使用 VPN 软件、代理服务器或任何其他隐私或匿名工具或技术来规避对服务的任何限制，特别是那些限制服务地理可用性的限制。

其他影响

对于常规用户而言，代币和协议中心化程度的变化对其使用感知和影响不大，但从历史经验来看代币拆分或将带来二级炒作行情，或将是对常规用户影响最大的部分。

而本次升级对其他协议最关键影响是，MakerDAO 的 subDAO 将获得发币权利，首个发币的或将是首个 subDAO Spark Protocol。

具体而言，MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 在接受 Cointelegraph 采访时表示，Maker SubDAO 将成为 Sky Stars，继续作为独立的去中心化项目，通过其独特的商业模式和自主性连接 Sky 生态系统。每个 Sky Stars 都将能够自主发布治理代币、管理其财务和社区，并独立执行 DAO 特定的决策。

这一举措旨在通过 Sky Stars 进行创新、实验和承担额外风险，而 Sky Protocol 本身则专注于维护 USDS 稳定币的价值和安全。

L1/L2 上的 DePIN 发展现状缩略图

L1/L2 上的 DePIN 发展现状

来源：白泽研究院

L1、L2 上的 DePIN 发展情况如何？

虽然 Solana 目前关注度非常高，但一些知名的 DePIN 项目开始采用 Arbitrum 和 Polygon 作为基础链。

随着 DePIN 领域的发展，可以预见像 IoTex、Peaq 这样的 DePIN 专用链和像 Near、Aptos 大力发展 AI 的 L1 和 L2 继续增长。

L1/L2 上的 DePIN 发展现状

以太坊 – dApp 多样

1. ORA（AI 预言机）

一个可验证的 AI 预言机，正在开发 opML，将 AI 模型带到链上。

由 dao5、Polygon、Foresight Ventures、红杉中国、Hashkey 等知名 VC 投资

2. ATOR $ATOR（WiFi）

一个 DePIN WiFi 网络，用户可连接网络，贡献带宽赚取代币。

节点总数：3400

MC 7672 万美元，FDV 9571 万美元

3. AIOZ $AIOZ（流媒体）

一个全面的 DePIN 解决方案，适用于 Web3 存储、去中心化 AI 计算、流媒体、视频点播等应用场景。

节点总数：184,069

MC/FDV 5.1 亿美元

4. Janction（AI Layer2）

一个 AI Layer2，提供 GPU 网络，为中小企业、初创公司提供可追溯的数据输入。

5. Deeper $DPR（DPN）

一个去中心化 VPN 网络（DPN），用户贡献未使用的带宽赚取代币。

节点总数：150,000

FDV 2347 万美元

Solana – 节点数量最多

1. Helium $HNT（无线热点网络）

一个去中心化无线热点网络，用户可连接网络，分享带宽赚取代币

节点总数：100.8 万

MC 11.27 亿美元，FDV 14.94 亿美元

2. Render $RENDER（GPU 网络）

一个去中心化 GPU 网络，用户可连接闲置的 GPU 完成渲染任务来赚取代币。

节点总数：3783

MC 23.49 亿美元，FDV 31.86 亿美元

3. HiveMapper $HONEY（地图数据网络）

一个去中心化地图网络，用户连接行车记录仪，通过为地图贡献数据赚取代币。

节点总数：153,192

MC 1.69 亿美元，FDV 4.59 亿美元

4. DePHY（基础设施）

一个一体化的 DePIN 框架，简化 DePIN 项目的开发。

5. HajimeAI（AI Sidechain）

一个 Solana AI 侧链，致力于将 Multi-Agent（AI 多智体）带到链上，以满足用户的任何意图。用户可以连接网络成为节点，为 AI Agent 的推理、训练提供计算帮助。

Polygon – DePIN 最活跃

1. DIMO（车辆传感器）

一个去中心化汽车数据网络，用户可创建并共享经过验证的车辆数据流，赚取代币

节点总数：109,205

MC 3290 万美元，FDV 1.39 亿美元

2. WIFI Map $WIFI（WiFi 热点）

一个 WiFi 热点网络，用户可贡献 WiFi 赚取代币。

节点总数：1500 万（本身就是 Web2 的类“WIFI 钥匙”产品）

MC 1113 万美元，FDV 3627 万美元

3. Geodnet $GEOD（地理数据网络）

一个地理数据网络，用户可连接屋顶 GNSS 天线赚取奖励，适用于农业、交通、地理空间数据产品等应用场景。

节点总数：8719

MC 2077 万美元，FDV 1.41 亿美元

由 Pantera、VanEck 等知名 VC 投资。

Arbitrum – 老牌 dApp

1. Livepeer $LPT（视频流式传输）

一个老牌的去中心化视频流网络，节点贡献自己的 CPU/GPU 资源及网络带宽，为想要在产品中添加直播或点播服务的公司提供服务，从而赚取代币

节点总数：100，普通用户可到节点下质押代币赚取收益

MC/FDV 4.83 亿美元

2. Wicrypt $WNT（WiFi）

一个 WiFi 共享平台，用户购买专用设备分享 WiFi 赚取代币。

节点总数：1832

MC 149 万美元，FDV 712 万美元。

IoTex – 由传感器主导

1. Wayru（WiFi）

一个去中心化 WiFi 网络，用户可以购买专用设备，或使用现成的 WiFi 设备通过 WayruOS 系统设置节点，分享 WiFi 赚取代币。

2. Inferix（GPU 网络）

一个去中心化 GPU 网络，用户可分享闲置 GPU 算力赚取代币。

节点总数：1533

3. PowerPod（电车充电桩网络）

一个去中心化充电桩网络，用户购买充电设备，共享赚取代币。正式版还未上线。

4. Network3（AI 网络）

一个去中心化 AI 网络，用户可分享带宽、算力、数据集为 AI 模型提供推理、微调、训练服务，从而赚取代币。正在测试阶段。

Peaq – 创新用例多

1. Natix（地图）

一个去中心化相机网络，旨在构建一个实时的世界地图，用户可下载专用相机程序收集地理图片来赚取代理。

MC 1918 万美元，FDV 1.18 亿美元

2. Silencio（环境传感器）

一个测量噪音污染的全球网络，用户可以通过手机测量身边的噪音污染来获得代币奖励。

MakerDAO更名为Sky 老OG玩新品牌却让社区摸不着头脑

撰文：深潮 TechFlow

来，向你介绍一个新项目，名叫 Sky。

当这个单词出现时，除了陌生感，你会不会更觉得这种普通又常见的名字，应该对应一个明天就能拉上天（Sky）的土狗项目。

你很难想象，这是那个 DeFi 和加密稳定币 DAI 的先驱，MakerDAO 进行的一次品牌更名。

8月27日，MakerDAO 公布了其更名为 Sky 新品牌的计划，并将其自己的代币和稳定币升级为新名称 SKY 和 Sky Dollar （USDS）。

从 MakerDAO 到 Sky，不止是名字的变化，更是品牌认知的变化。

MakerDAO更名为Sky 老OG玩新品牌却让社区摸不着头脑对足够有分量的应用来说，从用户心智中拿走一个单词是非常困难的事情。比如你现在可能还是习惯叫某个社媒软件为推特而不是X，叫推文和CT，而非”X上的帖子”。

MakerDAO 在加密生态中的地位，或许也不亚于社媒中推特的地位。

那么，明知不易而为之，新 Sky 有啥变化，更名到底为哪般？

业务和资产有何变化？

用户最关心的，首先必须是 MakerDAO 更名为 Sky 后，资产是否受到影响。

根据 Sky 最新的官推，原有的 MKR 和 DAI 代币将升级为新的 SKY 和 USDS（Sky Dollar）代币。这个升级过程遵循以下规则：

1.MKR 到 SKY 的兑换：

每 1 个 MKR 可以兑换 24,000 个 SKY 代币。这个比例是固定的，意味着 MKR 持有者在转换后将获得相应数量的新治理代币 SKY。

2.DAI 到 USDS 的兑换：

DAI 与 USDS 之间将保持 1:1 的兑换比例。这意味着用户持有的每 1 个 DAI 都可以直接兑换为 1 个 USDS，保证了稳定币价值的连续性。

值得注意的是，这次代币升级采取自愿原则。用户可以选择是否将他们的 MKR 和 DAI 转换为新代币。这给了社区成员更多的选择权。

对于持有 MKR 的用户，他们在转换为 SKY 后将保持相应的治理权益。Sky 承诺新的治理模式将更加高效和透明。

同时，Sky 已提供一个用户友好的，帮助用户轻松完成从旧代币到新代币的转换过程。

MakerDAO更名为Sky 老OG玩新品牌却让社区摸不着头脑

不过从官网上来看，目前进行了这一迁移的似乎只有370多位用户，社区的教育和推广显然仍有一定的阻力。

为了让大家更想去迁移成新SKY代币，团队宣布了一个额外的奖励机制，针对在测试期（beta period）内完成代币迁移的用户，将获得 1.25 倍的 SKY 和 USDS 代币奖励。

更名为哪般？

对大多数人来说，MakerDAO 的这次更名显得有些突兀，社区中已经出现了一些消极的声音。

比如，虽然名字改成了 Sky，但是老的推特账号 @MakerDAO 似乎没有被注销和妥善处理，一个叫 MakerDAO 的不知名小账号反而被他人注册且玩梗。

MakerDAO更名为Sky 老OG玩新品牌却让社区摸不着头脑

在 Sky 更名官宣的评论区，除了简单发来贺电的祝福评论，反对的声音也屡见不鲜。

知名 KOL @stacy_muur 就发出了灵魂三问：

” MakerDAO 这个品牌好好的，有啥问题？为什么你们都热衷于在搞 Rebranding？为什么你们在伤害成熟的品牌认知？”

那么，Sky 的更名到底为哪般？也许我们可以在 MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 早在5月份的一篇博文中找到蛛丝马迹。

在这篇文章中，Christensen 阐述了 MakerDAO 面临的关键挑战和未来发展方向，为此次更名埋下了伏笔：

1.应对监管压力

Christensen 在文中提到，去中心化稳定币正面临着前所未有的监管压力。特别是在美国，监管机构对加密货币，尤其是稳定币的态度日益严厉。这种环境下，MakerDAO 需要重新定位自己，以适应不断变化的监管格局。更名为 Sky 可能是为了与过去的身份划清界限，为未来的发展创造更大的灵活性。

2.技术升级和重构

文中其实指出了 MakerDAO 需要进行重大的技术升级。这包括改进智能合约、优化治理机制，以及增强系统的可扩展性。

所以这个逻辑是，更名为 Sky 不仅仅是品牌的变化，更代表着底层技术架构的全面革新。对加密项目来说，一般这种这种彻底的改变需要一个全新的品牌形象来体现，比如 Fantom 的 Sonic 等。

3.大规模采用需要新品牌认知

为了让稳定币为更多人熟知且采用，符合监管是前提，但简化品牌认知也同样重要。”MakerDAO” 这个名字对于加密货币圈外的人来说可能显得晦涩难懂。而 “Sky” 则简单、易记，有助于吸引更广泛的用户群体，特别是那些对加密货币还不太熟悉的人。

扎堆品牌升级，加密新时尚？

事实上， 搞品牌升级的不是 MakerDAO 一家。

最近一两年，加密项目更名逐渐成为了一种新的时尚现象。

当旧币很无聊，投机者想要新东西时，如果可以更改品牌名称、创建新的代币符号，并以新的价格曲线重新开始，听起来总是让人更兴奋。

例如 Fantom 变成了 Sonic，FET 等几个 AI 项目合并成 ASI，Galaxy 更名为 Galxe 又变为 Gravit… 品牌更名在加密市场屡见不鲜。

MakerDAO更名为Sky 老OG玩新品牌却让社区摸不着头脑

数据来源：@cornergirl999 ，由深潮TechFlow 编译

而根据近期一份加密代币升级与合并案例分析的，品牌更名、代币迁移或合并，并不保证立即和/或长期的正面价格走势。

因此，项目必须得确保有充分的理由和坚实的依据支持“为什么迁移或合并”。这样才能获得逻辑和业务上的正统性，给代币的炒作留一个正确的理由。

MakerDAO 变 Sky，显然遵循了品牌更名这一加密时尚现象。

但其代币和业务发展是否会有质的提升，一切外表更替之后是否换汤不换药，仍需要时间来给出答案。

AC新文：为什么DeFi是未来的关键？

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

在我们深入了解之前，为什么首先要谈论金融？

在任何货币存在之前，物物交换就已经存在。我养鸡，你种小麦。我给你鸡，你给我小麦。有一年，我的鸡养得不太好，但我仍然需要小麦，我承诺明年给你更多的鸡。我欠你一个人情（IOU）。

也许你不需要更多的鸡，但你的邻居想要这些鸡，所以你可以用这个人情去换取别的东西。在最基本的形式上，这就是货币，标准化的人情，任何愿意接受它的人都同意它值一个既定的价值。最终，我们开始用这些人情来衡量一切。

所以现在我有一堆人情，我开始担心会被抢劫，我需要一个更安全的地方来存放这些人情。于是，第一批银行出现了（最初是教会存储这些人情的账本）。社区中一个受人尊敬的人希望开始养牛，他请求教会借给他一些人情，以便他能开始他的农场。教会同意了，但他需要偿还比借的更多的人情，这就是他需要支付的利息。为了保护这些人情，这个人需要把他购买的土地契约作为抵押。存储人情在银行的社区感到感激，因为现在他们拥有了更多的人情，受人尊敬的人也感激，因为这使他能够开始他的事业。

金融的核心一直是关于赋权和让闲置资产发挥作用。在某个时候，由于欺诈、犯罪和不断发展的社会，判断请求资金的人是否是“受人尊敬的人”变得越来越困难。在今天这个近乎反乌托邦的世界中，我们都被简化为一个信用评分。一个决定我们是否是一个良好的金融候选人的数字。如果你是新加入系统的人，你在信用局的术语中被称为“薄文件”，这意味着没有足够的数据来判断你，这意味着你很难获得贷款，即使你符合条件，利率也会很糟糕。你还需要有一个现有的关系。

这就引出了为什么要有去中心化金融（DeFi）。DeFi 不在乎，DeFi 不评判。

每个人都根据系统的规则被平等对待，而这些规则是公开透明的，人人都能看到。传统银行拒绝了你的住房贷款？你可能甚至不知道原因。DeFi 拒绝了你的贷款？你会确切知道原因。

除了劳动和商品之外，利息（或收益）是最纯粹的收入形式之一。总会有人需要资金来开始新事业，或者有人遇到困难，只需要一些帮助度过冬天。这种收入形式是无限可扩展且纯粹的，它不依赖于任何虚假的激励，不依赖于任何外部因素，它只是一个简单的供需生意。

接下来的形式是物物交换，回到我们的第一段，我有鸡，你有小麦。在今天这个互联的世界中，物物交换仍然是日常业务的核心，但找到交易对手可能很困难，或者找到你想要的东西可能很困难。这就是为什么一般市场开始存在，一个每周聚集在一起买卖和交换商品的地方。自动做市商（AMM）是一个物物交换平台，就像在市场上你需要支付一小笔费用才能出售你的商品，在 AMM 中，提供者收取一小笔费用。这同样是一种纯粹的收入（或收益）。只要有人愿意买卖，就可以无限扩展。

在 DeFi 中，你不需要是一个合格的投资者才能参与这个市场，你不需要住在纽约，你不需要在华尔街工作，也没有任何幕后交易或经纪人，你看到的就是你得到的。

看看全球最大的七个行业：

  • 生命与健康保险

  • 石油与天然气

  • 房地产

  • 养老金基金

  • 汽车销售

  • 直接保险

  • 商业银行

这些是全球最大的行业，即使大多数人不能参与其中，DeFi 消除了所有这些，任何愿意尝试的人都可以参与。这可能是任何经济增长中最重要的基石。所有其他的都源于此。贸易和借贷是以上所有行业的基石。

当然，有些版本被虚假的激励、膨胀的收益、不可持续的收入所扭曲，但这对传统或去中心化的版本都是如此。这本身并没有从根本上消除纯粹、透明和完全民主化访问的美丽。

DeFi 是去中心化社会的核心构建块，这仅仅是开始，还有更多的事情要做。直到上述七个行业都上链，完全开放、透明，并对所有人开放访问，我们还有更多的工作要做。

所有的人道主义努力都发生在我们作为一个集体有足够的分享时。而有足够的分享只能通过 DeFi 实现。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

撰文：Yash Agarwal

编译：Luffy，Foresight News

「让你的对手说话，他们就会编一个对自己有利的故事。」

两周前的「」节目中，Dragonfly 的 Haseeb 和 Tom 在以太坊与 Solana 辩论环节中提出了一系列观点：

  • Solana 的 VC 生态系统不完整。
  • Solana 上的资金量远低于以太坊，除了 Memecoins 之外，Solana 生态系统中几乎没有赢家。
  • Solana 应该被视为 Memecoin 链或者 DePIN 链。Solana 的 TVL 仅为 50 亿美元，限制了其 市场规模。
  • 在以太坊上构建就像在美国「创业」一样，企业价值（EV）更高。
  • Solana 的基尼系数较高（意味着生态内不平等现象更严重）。

我将回顾这些观点，探讨大型 VC 的结构性问题，以及这些问题如何推动他们进行基础设施投资。最后，我们将分享避免感染 EBOLA 的战术建议。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

以太坊 VC 染上了 EBOLA

如 所说，EBOLA（EVM Bags Over Logic Affliction）是一种在以太坊风险投资公司中普遍流行的疾病，这是一个结构性问题，尤其是对于那些大型「一级」风险投资公司而言。

以 Dragonfly 这样的大型基金为例，该基金于 2022 年从 Tiger Global、KKR 和 Sequoia 等一级 LP（有限合伙人）那里筹集了 6.5 亿美元，重仓基础设施可能就是其投资理论。Dragonfly 可能被要求在规定的期限内（比如说两年）部署资金，这意味着他们愿意为更大规模的融资轮次提供资金，并给出更高的估值。如果不这样做，他们将无法完成资金部署要求，只能将资金返还给 LP。想想 GP（普通合伙人）的经济激励方式：他们每年都会获得管理费（筹集资金的 2%），并在退出时获得收益分成（回报的 20%）。因此，基金有动力筹集更多资金。

鉴于基础设施项目（如 Rollup/ 互操作性 / 重新质押）动辄 10 亿美元以上的 FDV，而在 2021-2022 年，就有数十亿美元从基础设施领域退出，因此，将资金部署到基础设施是大型 VC 们的最佳选择。但这是在硅谷资本和合法性引擎推动下，大型 VC 们自己创造的叙事。

以下是基础设施叙事的主要内容：

  • 货币网络将在信息网络中取得成功。这就是它被称为 Web3 的原因。
  • 如果你有机会在 20 世纪 90 年代「投资」 TCP/IP 或 HTTP，你肯定不会错过。
  • 区块链基础设施是属于这一代人的「TCP/IP」投资机会。

这是一个相当引人入胜的叙事。但问题是，在 2024 年，当我们着眼于下一个专门用于扩展 TPS 以支持庞大 NFT 市场规模的 EVM L2 时，我们是否已经偏离了 TCP/IP 成为全球货币的原始故事。或者，这种理由是否是由大型加密基金（例如 Paradigm/Polychain/a16z crypto）的利益所驱动。

EBOLA 让创始人和有限合伙人染上了病

鉴于 L2 叙事可以推高项目估值，我们看到许多 EVM 应用宣布推出 L2，以期获得高估值。社区对 EVM 基础架构的追逐陷入疯狂，甚至连 Pudgy Penguins 等顶级消费者产品创始人都认为有必要推出 L2。

拿以太坊上的 EigenLayer 来说，它已经筹集了 1.71 亿美元，但还远未产生任何重大影响，更不用说产生收入了。它将使一些风险投资家和内部人士（持有 55% 的代币）变得富有。人们对低流通量、高 FDV 项目的批评是合理的，那么对低影响力、高 FDV 项目的批评又如何呢？

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

基础设施泡沫已经开始破裂，本轮周期中许多基础设施项目发行的代币已经低于私募轮估值。随着未来 6-12 个月内出现重大解锁，风险投资公司将陷入困境，这将是一场「跑得快」游戏。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

散户的反 VC 投资情绪是有原因的；他们觉得资金充沛的 VC=更高的 FDV，更低流通代币的基础设施。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

糟糕 VC 的建议

EBOLA 还声称其受害者中有前景良好的应用程序 / 协议，风险投资家影响创始人在无法实现其产品愿景的链上构建应用程序 / 协议。许多社交应用程序、面向消费者的应用程序或高频 DeFi 应用程序在以太坊主网上永远无法实现，因为以太坊的性能存在瓶颈，而且 Gas 费高得离谱。然而，尽管有其他选择，这些应用程序仍然建立在以太坊上，这导致大量应用程序在概念上很有前景，但由于它们所依赖的基础设施已经走到尽头，无法超越「概念验证」的范畴。在我看来，这样的例子很多，从 Enzyme Finance（2017 年）到最近的 SocialFi 应用程序，如 Friend Tech、Fantasy Top 和 Quail Finance（2024 年）。

以最大的协议 Aave 的 Lens Protocol 为例，Aave 筹集了 1500 万美元，并因一笔大额资助而在 Polygon 上启动（现在另一笔资助是它支持 zkSync ）。基础设施的「三张牌游戏」造成的碎片化导致了 Lens Protocol 的失败，否则它可能会成为一个基础社交图谱。

最近， Story Protocol 获得了由 a16z 领投的 1.4 亿美元融资，旨在打造「知识产权区块链」。尽管被逼入绝境，但一线 VC 仍在加倍押注基础设施叙事。因此，敏锐的观察者可能会注意到退一些变化：这种叙事从「基础设施」演变为「特定于应用程序的基础设施」，但它们通常基于未经验证的 EVM 堆栈（如 OP），而不是久经考验的 Cosmos SDK。

结构性崩溃的风险投资市场

当前的风险投资市场不能有效配置资本。加密 VC 们管理着数十亿美元的资金，这些资金需要在未来 24 个月内部署到特定项目。

另一方面，流动资本配置者对全球机会成本高度敏感，从「无风险」国库券到持有加密资产。这意味着流动投资者的定价效率将高于风险投资者。

目前的市场结构如下：

  • 公开市场：资本供应不足，优质项目供应过剩
  • 私人市场：资本供应过剩，优质项目供应不足

公开市场资本供应不足导致价格发现不佳，今年的代币上市情况就是证明。高 FDV 是 2024 年上半年的一个主要问题。例如，2024 年前六个月发行的所有代币的总 FDV 接近 1000 亿美元，占排名前 10 至前 100 名的所有代币总市值的一半。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

私人风险投资市场已经萎缩。 也承认这一点，由于某种原因，这些基金的规模都比之前的基金小。如果可以的话，Paradigm 会筹集到和之前规模的相同的基金。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

结构性崩溃的风险投资市场不仅仅是一个加密货币问题。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

加密货币市场显然需要更多的流动资金来充当公开市场的结构性买家，以解决风险投资市场崩溃的问题。

如何预防 EBOLA

闲话到此为止，下面我们来谈谈潜在的解决方案以及创始人和投资者需要做的事情。

对于投资者而言：转向流动性策略，通过拥抱公开市场而不是与之对抗来扩大规模。

流动基金本质上是投资或持有公开交易的流动性代币。正如 DeFiance 的 所指出的那样，一个高效的流动性加密货币市场需要活跃的基本面投资者，这意味着加密货币流动基金有足够的发展空间。需要说明的是，我们专门讨论的是「现货」流动基金，杠杆流动基金（或对冲基金）在上一轮周期中表现不佳。

Multicoin 的 Tushar 和 Kyle 在 7 年前创立 Multicoin Capital 时就抓住了这一概念。他们认为，流动基金可以实现两全其美：风险投资与公开市场流动性相结合。

这种方法有两个优点：

  • 公开市场的流动性允许他们根据其投资理念或投资策略的变化随时退出。
  • 投资竞争协议来平衡风险。通常，发现趋势比在趋势中选中赢家更容易，因此流动基金可以在某个明显的趋势中投资多种代币。

虽然典型的风险投资基金提供的不仅仅是资本，但流动资金仍然可以提供各种形式的支持。例如，流动性支持可以帮助解决 DeFi 协议的冷启动问题，这些流动资金还可以通过积极参与治理并为协议或产品的战略方向提供意见，在协议开发中发挥实际作用。

与以太坊相反，除 DePIN 外，Solana 在 2023-2024 年的融资额相当小。有传闻称，几乎所有首轮主要融资额都低于 500 万美元。主要投资者包括 Frictionless Capital、6MV、Multicoin、Anagram 和 Big Brain Holdings ，此外还有运营 Solana Hackathons 的 Colosseum，后者推出了一只 6000 万美元的基金来支持 Solana 生态项目。

Solana 流动资金的机会：是时候依靠流动性策略来赚钱了。与 2023 年相反，Solana 现在生态系统中拥有大量流动性代币，人们可以轻松地启动流动性基金来尽早竞标这些代币。在 Solana 上，有许多价值不到 2000 万美元的 FDV 代币，每个都有独特的主题，例如 MetaDAO、ORE、SEND 和 UpRock 等等。Solana DEX 现在经过了实战测试，交易量甚至超过了以太坊，拥有充满活力的代币启动 launchpads 和工具，如 Jupiter LFG、Meteora Alpha Vault、Streamflow、Armada 等。

随着 Solana 上流动性市场的不断发展，流动性基金对于个人（寻求天使投资的人）和小型机构来说都可以成为反向赌注。大型机构应该开始瞄准越来越大的流动性基金。

对于创始人而言：在找到产品市场契合度之前，选择一个启动成本较低的生态系统。

正如 所说，在找到可行的方法之前，请尽量保持小规模。创业就是寻找可扩展和可重复的商业模式。所以你真正在做的就是寻找，在找到可以重复和可扩展的商业模式之前，你应该保持非常非常小和低沉本的规模。

Solana 的低启动成本

正如 所说，以太坊的启动成本比 Solana 高得多。他指出，为了获得足够的新颖性并确保良好的估值，项目通常需要大量的基础设施开发（例如， RollApp 狂热）。基础设施开发本质上需要更多的资源，因为它们在很大程度上是研究驱动的，需要聘请一个研究和开发团队，以及 BD 团队来说服少数以太坊应用程序进行集成。

而 Solana 上的应用不需要过多关注基础设施，基础设施由一些可靠的 Solana 基础设施初创公司（如 Helius / Jito / Triton 或协议集成）负责。一般来说，应用不需要足太多的资金即可启动，比如 Uniswap、Pump/fun 和 Polymarket。

Pump.fun 是 Solana 低交易费解锁「胖应用理论」的完美例子。Pump.fun 在过去 30 天的收入中超越了 Solana，甚至有几天的日收入超过了以太坊。Pump.fun 最初在 Blast 和 Base 上，但很快意识到 Solana 的资本效率是无与伦比的。Pump.fun 的 称，Solana 和 Pump.fun 都专注于降低成本和进入门槛。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

正如 Mert 所说，Solana 是创业公司的最佳选择，因为它拥有社区 / 生态系统支持、可扩展的基础设施。由于 Pump.fun 等成功的消费者应用的兴起，我们已经看到新企业家（尤其是消费者产品创始人）偏爱 Solana 的苗头。

Solana 不仅适用于 Memecoin

「 Solana 只适合 Memecoins 」 是过去几个月以太坊最大主义者的核心论点。是的，Memecoins 主导了 Solana 的活动，而 Pump.fun 是其中的核心。很多人可能会说，Solana 上的 DeFi 已经死了，Solana 蓝筹股的表现不如 Orca 和 Solend，但统计数据却并非如此：

Solana 的 DEX 交易量与以太坊相当，而 Jupiter 7 日交易量排名前 5 位的交易对大多不是 Memecoin。实际上，Memecoin 活动仅占 Solana 上 DEX 交易量的 25% 左右（截至 8 月 12 日），而 Pump.fun 只占 Solana 上每日交易量的 3.5%。

Solana 的 TVL（48 亿美元）只相当于以太坊（480 亿美元）的 1/10，因为以太坊市值、DeFi 的更深渗透率更高，以及老牌协议仍有更高的资本杠杆率。但是，这不会永远限制新项目的市场规模。两个最好的例子是：Kamino Lend 仅用 4 个月就增长至 14 亿美元；Solana 上的 PayPal 稳定币在短短 3 个月内就达到了 4.5 亿美元，超过了以太坊上的 3.6 亿美元，而它在以太坊上已经存在了一年。

随着更多 EVM 蓝筹在 Solana 上部署，TVL 只是时间问题。

尽管有人可能会说 Solana DeFi 代币的价格大幅下跌，但以太坊的 DeFi 蓝筹也是如此，这是治理代币价值累积的结构性问题。

观点：以太坊 VC 得了一种名为「EBOLA」的病

Solana 无疑是 DePIN 领域的领导者，超过 80% 的主要 DePIN 项目都在 Solana 上构建。我们还可以得出这样的结论：所有新兴基元（DePIN、Memecoins、消费者应用）都是在 Solana 上开发的，而以太坊仍然统治着 2020-2021 年的旧时代基元（货币市场、流动性挖矿）。

给应用程序创建者的建议

基金规模越大，你越不应该听信他们。在你实现产品市场契合之前，他们会鼓励你融资。Uber 的 很好地解释了为什么你不应该听信大型风投。虽然追求一流风投和高估值肯定是有利可图的，但你不一定需要大型风投。特别是在你找到产品市场契合度之前，融资可能会导致估值负担，让你陷入需要不断筹集资金并以更高的 FDV 启动的循环中。

建议一、小规模融资，以社区为导向

  • 通过 Echo 等平台从天使投资者手中筹集资金。Echo 被低估了，你可以找到相关的创始人和 KOL，并让他们加入。这样，你就可以建立由高质量建设者和 KOL 组成的布道者社区 / 网络。优先考虑社区，而不是 2/3 级 VC。向一些 Solana Angels 致敬，比如 Santiago、Nom、Tarun、Joe McCann、Ansem、R89Capital、Mert 和 Chad Dev。
  • 选择 AllianceDAO（最适合消费者项目）或 Colosseum （Solana 原生基金）等加速器，它们不是掠夺性的，而且更符合你的愿景。利用 Superteam 满足你所有的创业需求。

建议二、面向消费者：拥抱投机、吸引注意力

  • 注意力理论：Jupiter 在公开市场上获得了 80 亿美元的 FDV，有力证明了市场已经开始重视前端和聚合器。它们没有得到任何风险投资公司的资助，却仍然成为了整个加密货币领域最大的应用之一。
  • 专注于应用的 VC 崛起：是的，当 VC 看到数十亿美元的退出规模时，他们很可能会遵循与基础设施相同的策略来投资消费应用。我们已经看到许多 ARR 达到 1 亿美元的应用。

总结

  • 不要再听信 VC 兜售基础设施叙事；
  • 流动资金蓬勃发展的时机已到；
  • 为消费者而构建：拥抱投机、追逐收益；
  • Solana 由于启动成本低，是最好的实验场所。

Matrixport市场观察：市场看涨情绪高涨，较低资金费率显示投资者趋于谨慎理性


市场走势

过去一周， BTC 总体呈现震荡上行趋势。伴随着降息信号愈加明确，BTC 在周五与美股实现双双上涨，BTC 突破 64, 000 $ 并在周末进入区间窄幅波动。虽然 BTC 于 27 日跌破了 63, 000 $ 的支撑位，但立马进入反弹阶段。截至文章发布，BTC 价格在 62, 800 $ 附近波动。ETH 波动率相对较高，过去一周内最大涨幅 11% ，最大跌幅 5.4% （上述数据来源自 Binance 现货， 8 月 27 日 15: 00）。

行情分析热点关注

BTC 自 8 月触及低点后反弹已超 30% ，市场风险偏好回归

虽然近期 BTC 涨势较美股相对疲软，但自 8 月 BTC 触底 49, 053 $ 低点后，BTC 上涨幅度已超 30% 。市场认为 BTC 与美股的正相关性上升，基于降息预期基本落地以及市场抛压的减轻（执法部门基本完成扣押 BTC 的分配，以及 Mt. Gox 的债权人分配接近尾声），市场风险偏好明显。同时，市场看涨情绪高涨，但综合数据显示投资者趋于理性。

鲍威尔释放降息信号，市场普遍认为降息时机已到

8 月 23 日，美联储主席鲍威尔表示，政策调整的时机已经到来，并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温，对通胀回归 2% 的信心增强。

  • 华尔街日报对此表示，鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号，说明美联储打算采取行动，避免美国劳动力市场进一步疲软。

  • 旧金山联储主席戴利表示，降息时机已到，但现在判断降息幅度还为时尚早。最可能的情况是将继续看到通胀逐渐放缓，劳动力市场增长保持可持续的步伐。如果经济发展如预期，按正常节奏调整政策是合理的。如果经济疲软程度超出预期，将需要采取更为激进的措施。

美国国债代币化市场规模突破 20 亿美元

据 RWA 监控平台 RWA.xyz 的数据，截至 8 月 25 日，美国国债代币化市场规模超 20 亿美元，其中贝莱德的 BUIDL 基金规模为 5.02 亿，排名第一；富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的 FOBXX 基金规模为 4.25 亿美元，屈居第二。

Telegram 创始人被捕， TON 生态受波及

8 月 26 日，Telegram 创始人被捕，法国检察院发布正式声明称其因涉及网络犯罪调查被逮捕并拘留，并指出，“警方采取的拘留限制措施在 2024 年 8 月 25 日得到延长，拘留时间最长可延至 96 小时（即到 8 月 28 日）。随着 Telegram 创始人被捕的消息发出后，TON 生态 TVL 大跌后有所反弹。DOGS 社区以及马斯克等多方人士均声援 Telegram 创始人。

建议布局

随着加密监管以及相关法案的推动，加密资产的政策相关性在增强，虽然降息预期利好风险资产，以及美国大选，BTC 减半的多重利好因素叠加，但 BTC 等主流资产的波动性依旧处于较高水平， 分散资产并进行理性投资为当前的较佳选择。

核心卫星策略适合大部分投资者，将大部分资金投入稳定的成本保护性产品，同时配置一小部分资金用于博取高收益的结构化产品（例如 70% -80% 资产选择保本产品， 20% -30% 选择相对高风险高收益的理财产品）。通过不同的产品搭配，在高波动性市场中使用策略性投资实现回报，并调控投资风险。

作为全球一站式加密金融服务平台，Matrixport 为用户提供多样化资管产品，包括双币投资，雪球，鲨鱼鳍，趋势智赢等结构化产品；量化策略，被动策略，主观策略等策略投资。上述产品支持多币种投资，大范围可选择投资周期。

免责声明：上述内容不构成对香港特别行政区、美国、新加坡以及法律可能禁止此类要约或要约邀请的其他国家或地区的居民的投资建议、销售要约或购买要约邀请。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。Matrixport 不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

未来的预测市场：面临的挑战与创新

预测市场正在通过利用区块链，从不同参与者中获取并汇聚信息，彻底改变对于现实的预测方式。这些平台体现了“群体智慧”的原则，创建了高效的市场，参与者以下注的方式表达他们的信念，并真正参与其中。

这些平台的增长令人惊叹。作为领头羊，Polymarket 在 2024 年 7 月的交易量飙升至 3.6 亿美元，比其 2023 年的平均值增加了五十倍。这一激增直接与美国总统选举事件相关，超过 99% 的下注集中在对选举结果的预测上。然而，在政治热潮外，你也会发现市场在预测第一个市值达到 10 亿美元的猫咪 memecoin 或下一个病毒式传播的 TikTok 主题。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source: Token Terminal

随着这些市场的成熟，更多创新的涌现和巨大的增长潜力，这也引发了一个问题：下一代预测市场会是什么样子？无论是通过技术进步、改善用户体验，还是扩展到新场景，Web3 预测市场的未来都有望优化和改变我们集体预测和面对新兴趋势的方式。

1. 预测市场面临的难题

1.1 流动性和做市难题

1.1.1 长尾事件的困境

为“例如一个有关何时发现宜人类居住的系外行星的预测市场”这种罕见事件定价，是典型的长尾难题。由于结果的不确定性和投机性较重，导致流动性较低。在预测市场中，细分度高的事件往往难以吸引参与者，导致订单簿较薄、交易活动有限。这种流动性不足使得交易者难以下单，最终削弱了市场有效性，使得这些潜在热度高但没那么快有结果的预测市场被忽视。

1.1.2 流动性提供者的无常损失

流动性提供者（LPs）——那些为市场的流动性池提供资产以促进交易的参与者——面临由于无常损失而带来的重大风险。例如某个候选人是否会赢得选举这样的预测市场，会随着事件结果变得更加确定，相关代币的价格更趋向于零或一。早期提供流动性的 LPs 可能会持有了过多预测“失败”的代币，这些代币最终将归零，从而导致巨大的无常损失。

1.2 用户参与度和市场吸引力

1.2.1 上限不足

在 crypto 世界中，每个人都在追逐下一个 10 0x的机会，这使得预测市场显得相对普通。例如，与其在预测市场上下注特朗普对阵卡玛拉·哈里斯，许多人可能更愿意投资像 $TREMP 或 $KAMA 这样的 memecoin，这些 memecoin 提供了无限的潜力和更多的肾上腺素。为了竞争，预测市场可以引入游戏化元素，例如动态的特定事件市场或奖励系统，以及忠诚度计划或分层奖励，以增强用户参与度，使寻求真相的过程像对 memecoin 的投机一样令人兴奋。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

1.2.2 市场多样性与长期性

预测市场需要超越政治事件进行多元化，以维持长期的用户参与。虽然体育和娱乐领域已经有了固定的细分市场，但机会在于创建满足特定兴趣的专业化市场，例如预测 ChatGPT-5 何时发布。然而，对此一个常见的批评是，即使在更广泛的主题中，用户也可能只关注特定的话题，使得这些市场具有很强的季节性。

此外，市场需要运行较长时间且结果不确定，这可能会阻碍用户的参与。许多话题需要很长时间才能结束，且没有明确的输赢评判标准，这可能难以吸引用户持续的兴趣。为了解决这些挑战，预测平台应专注于快速创建和结束与用户兴趣相符的细分市场，平衡用户参与的需求与预测市场的可行性。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

1.3 监管障碍

监管仍然是预测市场发展的重大障碍。美国商品期货交易委员会（CFTC）在 2022 年对 Polymarket 处以 140 万美元的罚款，展现了了运营未注册平台的风险。这一监管行动导致 Polymarket 禁止美国用户使用其平台以遵守和解协议。然而，挑战远未结束，最近的事态发展使选举相关的预测市场受到更严格的审查。最近在 2024 年，CFTC 提议一项规则，禁止在美国选举上进行衍生品交易，理由是此类市场可能会潜在地影响选举结果。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source: CoinDesk

这项提议的禁令对依赖政治博彩市场的平台，如 Polymarket、PredictIt 和 Kalshi，具有严重影响。参议员伊丽莎白·沃伦也公开敦促 CFTC 彻底关闭 选举预测市场，理由是担心这些市场可能扰乱民主进程。这些平台目前正参与法律诉讼，以抗衡这些监管措施。

这一情况凸显了预测市场在创新与合规之间必须维持的微妙平衡。随着监管环境变得更加复杂，这些平台将需要适应，否则可能面临运营上的重大限制，从而可能抑制这一新兴行业的增长和多样化。

2. 下一代预测市场

尽管当今的预测市场面临诸多挑战，但新一波预测市场的创新即将到来。下一代预测市场正专门设计来应对这些障碍，融入先进技术、增强的市场机制和以用户为中心的功能。这些即将推出的平台旨在克服流动性、用户参与度和监管限制的难题，可能会改变预测市场的格局，为更强大和更具活力的未来铺平道路。

2.1 先进的市场机制

2.1.1 专门的流动性解决方案

专门的做市商可以通过为复杂的结果提供流动性，解锁大量的集体知识。一个在该领域创新的例子是 Azuro 等项目采用的点对池流动性模型。该模型将资本汇集成一个单一的对手方，以应对平台交易者的需求，确保即使是细分市场也有足够的流动性来有效运作。这种系统支持更广泛的预测市场，使得在长尾事件中保持流动性变得更容易。

这种方法对于预测罕见或高度特定事件的市场特别有用，例如某项技术突破的影响。通过汇集来自不同参与者的流动性，这种模型将风险分散到多个市场，减少流动性短缺的可能性，并增强平台的整体稳健性。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source: Azuro

2.1.2 杠杆与组合投注

能够以更多样的方式获胜对预测市场参与者具有特别的吸引力，这就是杠杆投注和组合投注等高级投注策略的作用所在。杠杆投注允许参与者通过增加投注额来提高潜在回报，这在政治预测等高风险市场中尤为吸引人。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source: CT

组合投注将多个预测合并为一个投注，提供了更高的回报机会。例如，用户可以对多个相关的经济事件进行组合投注，例如一个季度内的利率变动和通货膨胀数据。这些事件的相互关联增加了潜在的回报，但也伴随着更高的风险。

组合投注的社交属性带来了另一层刺激。参与者可以在社交媒体上分享组合投注单，当有人赢得大奖时，可能会创造病毒式传播。这可以驱动更多的参与，尤其是在加密社区中。然而，对于大额收益的管理，支付相关的风险和如何设置准确的赔率仍然是一个挑战。

在 Web3 体育博彩平台 SX Bet 上实施的点对点组合投注系统，允许用户创建定制化的投注，流动性由自动化市场做市商提供。这一创新为各个领域的预测市场带来了更富有动态和吸引人的前景。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source:SX Bet

2.1.3 无许可的市场创建

由用户创建的非许可市场有潜力大幅扩展可预测事件的范围。通过允许任何人创建市场，平台可以在意想不到的领域挖掘预测能力。例如，小众受众可能会创建市场预测某个特定表情包的成功或某个具体事件的结果，这些通常会被大型平台忽视。

Swaye 在这一领域进行创新，允许用户创建与事件结果相关的市场，参与者甚至可以创建或交易与这些结果相关的表情包币。那些对传统平台上的高机会成本和无法创建市场感到沮丧的用户可以转向 Swaye，在那里他们可以生成市场并赚取费用。例如，用户可能会创建一个市场，预测猴痘病毒是否会在特定日期之前被宣布为流行病毒。结果代币，如 $MPOX 和 $NOPOX，将代表可能的结果，失败的代币将归零，而成功的代币可能会成为永久的 memecoin。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source:Swaye App

2.2 增强用户体验和参与度

2.2.1 移动优先与实时预测

优化移动端，对于捕捉实时洞察至关重要。设想一种移动端的预测市场体验，用户可以在实时事件（如体育比赛或政治辩论）期间进行互动和下注。通知和实时更新可以保持用户持续的参与，使他们能够随时随地进行预测并立即查看结果。

2.2.2 与社交网络的集成

利用现有的社交媒体渠道是吸引更多用户和提升预测市场参与度的有效方式。通过与 Farcaster 和 Solana 的 Blink 等平台集成，预测市场可以利用已建立的网络进行分发和用户互动。像 Swaye 和 Bookie 这样的项目已经在朝这个方向发展，使用户能够直接在社交动态中分享他们的预测，创造病毒式传播的时刻并推动参与。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source: /swaye on Farcaster

这种集成可以使预测市场更易于访问，并吸引更广泛的受众，因为用户可以无缝地参与他们社交圈中分享的预测。

2.2.3 游戏化与社交动态

游戏化预测市场可以进一步提升其吸引力，将其从枯燥的活动转变为引人入胜的比赛。排行榜、成就系统和竞争联赛等功能可以显著推动用户参与度。想象一下，用户参与一个社交预测联赛，根据准确性获得徽章并提升排名。由 KOL 主导的预测可以增加另一层社交属性，KOL 分享他们的下注，鼓励他们的粉丝加入并竞争，从而加深社区的参与和互动。

2.3 AI 集成

AI 有望彻底改变预测市场的格局，解决长期存在的挑战并解锁新的可能性。正如以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 所建议的，AI 与加密货币的交汇，特别是在预测市场中的应用，可能是“认知技术的圣杯”。

2.3.1 内容创建与事件选择

AI 可以显著提升预测市场中创建事件的过程。通过分析新闻、社交媒体和金融数据中的趋势，AI 可以及时获取相关主题，捕捉公众当下的兴趣。例如，AI 可以识别新兴的全球问题，如突发的地缘政治冲突或技术突破，并将这些作为预测市场的主题，确保市场动态并与当前预测市场主题保持一致。

2.3.2 做市与流动性

AI 驱动的流动性管理在预测市场中日益受到关注。尽管具体实现仍在不断发展中，AI 最终可能在实时动态调整流动性深度和定价方面发挥关键作用。通过监测市场活动和情绪，AI 可以优化流动性提供，减少滑点并增强市场稳定性。这种方法在流动性需求快速波动的市场中特别有价值。

2.3.3 信息汇总与分析

AI 系统可能很快处理大量数据，提供全面的预测，将预测市场转变为进行知情决策的首选来源。通过汇总来自各种来源的数据，如经济指标、公众情绪和历史趋势，AI 可以提供高度准确的预测，使预测市场更加可靠和具有洞察力。

例如，Polymarket 最近与 Perplexity 的集成 将允许聚合搜索引擎和社交媒体情绪，为用户创建新闻摘要，并提供视觉数据，从而帮助用户做出更明智的决策。

2.3.4 AI 作为市场参与者

AI 作为预测市场中积极参与者的角色有望显著扩展。像 OmenETH 这样的平台已经展示了人工智能机器人如何与人类共同交易，提升市场深度和改进预测准确性。这些人工智能机器人特别擅长识别和利用价格差异，帮助保持市场的一致性和效率。

未来的预测市场：面临的挑战与创新

Source: Gate.io

AI 的潜力不仅限于交易。通过参与细分和长尾市场——例如预测特定科学突破的结果或新规制对利基行业的影响——人工智能可以使这些先前流动性较低的市场变得更具可行性。人工智能系统具有处理大量数据和迅速响应新信息的能力，可以确保这些专业市场保持活跃，并吸引参与者。一个致力于允许构建这些人工智能 agent 的项目是 Autonolas。

此外，AI 还可能彻底改变预测市场中的争议解决方式。AI 驱动的系统可以在争议结果（如接近的选举）中提供公正和高效的裁决，减少传统人工仲裁所涉及的时间和成本。

2.4 ZK 使预测保持私密

在预测市场中，隐私不仅仅是保持投注秘密；它对于确保市场正常运作至关重要。如果每个人都可以看到彼此的预测，就存在复制最成功预测者的风险，这可能会削弱这些市场的意见多样性。

为了解决这个问题，平台可以使用隐私保护技术，保持预测的机密性，直到事件结果揭晓。例如，一种名为“提交-揭示”（commit-reveal）的方法允许参与者以一种在结果揭示之前保持隐藏的方式提交预测。这个过程类似于将你的预测封存在一个只有区块链在正确时间才能打开的信封中。

平台还可以实施高级加密技术，如零知识证明（ZKPs），以提供更强的隐私保障。这些方法确保预测保持匿名，同时不牺牲市场的透明度和安全性。尽管这些技术非常强大，但它们也有一些权衡，例如增加了不少的计算成本，平台必须仔细衡量这些因素。

3. 结论

随着 2024 年选举周期的结束，预测市场的未来正处于一个关键的交叉路口。乐观的观点认为这些平台将扩展到金融、技术和科学等多样化领域，得益于人工智能集成和先进市场机制等创新。这种演变可能将预测市场转变为决策的重要工具，让集体智慧塑造未来。

然而，悲观的观点则认为预测市场面临重大挑战。预测市场经常面临需求有限、储蓄者的被动资金流入不足以及关键参与者（如比较敏锐的交易者）参与不足等问题。加上来自传统金融工具的竞争和监管压力，可能限制其增长。

在主要政治事件期间，交易量集中在少数几个关键市场，产生了对可持续性质疑的问题。2024 年选举之后，用户参与度可能会急剧下降。这可能使预测市场难以维持增长动力，并拓展其在投机之外的实用性。

尽管面临这些挑战，预测市场重新定义了我们预测和塑造未来的潜力是不可否认的。前路充满不确定性，但如果这些平台能够应对挑战，它们可能成为新时代的基石——在这个时代，集体智慧不仅仅是投机的工具，而是推动历史进程的力量。

俄罗斯离不开加密货币

2011年，当时还是老师的李笑来评价比特币为“此物一出天下反”，比特币是人类历史上第一次，用技术手段实现了私有财产神圣不可侵犯。

这样的表达略显抽象，但是在2022年的俄罗斯，普通人也真切体会到了这句话的内在含义。

当金融制裁的大棒落下，传统金融基础设施瘫痪，加密货币成为了Plan B，USDT等稳定币成为了对外国际贸易的结算货币，大量俄罗斯富豪用加密货币进行财富转移。

俄罗斯政府通过立法，允许从2024年9月1日起，在跨境交易和交易所交易中使用数字货币，并从11月开始使俄罗斯的加密货币挖矿合法化。

只是，令人意想不到的是，俄罗斯如今的加密货币首都并不是莫斯科，而是千里之外的迪拜。

俄罗斯需要加密货币

俄乌战争的阴影下，加密货币（Crypto）在俄罗斯获得了最肥沃的土壤，茁壮成长。

早在战争爆发初期，据路透社报道，大量俄罗斯富豪携带数十亿美元加密货币在迪拜进行套现，甚至直接用比特币购买迪拜当地的房产，因为阿联酋并没有加入美国和欧盟对俄罗斯的经济制裁。

在美国的金融制裁下，大量欧美公司退出俄罗斯市场，国际银行结算系统失灵，此时，以USDT为代表的加密货币站上了舞台。

2024年4月，美国财政部副部长向参议院银行、住房和城市事务委员会发表正式声明，声称俄罗斯正在使用 Tether 的 USDT 稳定币来绕过经济制裁。

这一点连在俄罗斯淘金的中国商人也开始感到了Crypto的脉动。

俄乌冲突以后，欧美等国家封锁了对俄罗斯的汽车出口，中国就成了俄罗斯的汽车主要出口国，大量中国倒爷发现了财富机会，林祥就是其中一位。

他们通常在新疆定购现车，上牌、落户、上完保险后再销户，然后以二手车的名义出口，这些车辆被送往新疆陆路口岸，霍尔果斯等出关，然后到达吉尔吉斯斯坦首都比什凯克，由于俄罗斯与其签有关税协定，借道比什凯克可以比货物直接发往俄罗斯享受更优惠的关税政策，之后被运往俄罗斯的中心城市莫斯科或者圣彼得堡。

比如，中国生产的理想L9，大块头、冰箱彩电大沙发、座椅加热一应俱全，俄罗斯人视其为“平替路虎”，受到俄罗斯土豪们的追捧，根据最近网上公布到2024年1~2月理想汽车全国城市销量分布图显示，2024年理想汽车销量最好的城市并不是北上广深，而是新疆乌鲁木齐。

坦克500、理想L9在国内卖40万左右，到了俄罗斯可以卖到900万卢布 （约70万人民币） 以上。

然而，在俄罗斯大发横财的中国倒爷也有自己的烦恼，那就是他们在俄罗斯赚的是卢布，想要结汇变成人民币并不容易，并且容易受到汇率大幅度波动的影响，因此并不想持有卢布。

于是，部分中国倒爷试图转向将卢布兑换成USDT，或者直接以USDT收款，这也导致地下的USDT-卢布场外交易市场十分火热，相较于美元/卢布汇率，USDT/RUB汇率有着约1%左右的溢价。

或许，屏幕前的你有疑问，为什么不直接用人民币进行交易？

彭博社曾于7月发布名为《人民币直接付款越来越难，俄罗斯企业跟中国做贸易要碰运气》的报道，进行了解释。

几家主要的俄罗斯大宗商品出口商表示，美国6月份扩大实施制裁的标准后，用人民币直接付款被冻结或推迟的情况增多，跟中国做贸易变得就像碰运气。美国的制裁和二级制裁的威胁导致越来越多中国的银行不愿与俄罗斯进行付款和外贸结算。

遇到问题的公司通常能够找到替代支付方式，比如用加密货币或者通过哈萨克斯坦或乌兹别克斯坦等前苏联国家进行交易，不过这会增加成本。

至少两家俄罗斯大型金属生产商的高层主管透露，它们已经开始使用Tether 的稳定币和其他一些加密货币来结算部分跨境交易，对手方大部分为中国客户和供货商。

加密货币使用激增，帮助俄罗斯规避金融制裁，让俄罗斯政府开始调整加密货币政策法则，对加密货币进行支持鼓励。

2024年7月30日，俄罗斯国家杜马在第二和第三次审议中通过了一项法律，允许从2024年9月1日起，在跨境交易和交易所交易中使用数字货币，包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）和稳定币（如USDT）等，这标志着俄罗斯对加密货币态度的重大转变。

此外，俄罗斯还通过了一项法律，将从11月开始使俄罗斯的加密货币挖矿合法化，列入俄罗斯联邦数字发展部登记册的俄罗斯法人和个体企业家将有权从事加密挖矿业。

另据俄罗斯媒体 kommersant 报道，俄罗斯计划至少创建两家新的加密货币交易所，其中一家计划基于圣彼得堡货币交易所，专注于外经贸活动；另一家则计划在莫斯科设立，目前的主要想法是创建与人民币和金砖国家货币篮子挂钩的稳定币。

在金融制裁之下，区块链和加密货币以最低的成本为俄罗斯人构建了一套去中心化、相对抗审查的金融基础设施。

可以这样说，如今的俄罗斯与加密货币已共生在一起。

迪拜，俄罗斯的加密首都

一个冷知识，俄罗斯的加密货币首都并不在莫斯科，而是在迪拜。

这里政治稳定却透明度低，阳光明媚却法律灰暗，购买房产就可以获得居住签证，也没有和欧美签订引渡协议，于是这里成为了俄罗斯寡头和富人们逃避制裁、转移财富的首选之地，也是加密货币发展的天堂。

正如前文所说，在俄乌战争开始之际，大量俄罗斯富豪携带数十亿美元加密货币在迪拜进行套现，甚至直接用比特币购买迪拜当地的房产，这一定程度上推高了迪拜的房价。

当大量加密富豪涌入，大量迪拜本土的房地产开发商也愿意接受加密货币支付。

比如，迪拜豪宅房地产开发商巨头 DAMAC Properties 从今年年初开始，便接受加密货币作为支付方式。世界最高建筑哈利法塔的开发商 Emaar Properties，也已经开始接受比特币和以太坊等加密货币作为其物业的付款。

在迪拜，由于房地产和加密货币联系过于紧密，导致大部分房地产从业者半只脚也踏入了币圈，在迪拜的币圈活动中，随处可见房产人的身影，也催生了不少具有迪拜特色的加密项目——Web3房地产。

比如，有迪拜Web3房产交易平台HouseLux和Directly，他们将迪拜房地产Token化，投资者可直接购买 RWA 资产，以持有迪拜的房产。

与此同时，大量俄罗斯企业和个人迁入迪拜。

如今的迪拜，随处可见俄罗斯人的身影，以至于不少迪拜常驻居民惊呼“俄罗斯人已经占领了迪拜”。

俄罗斯离不开加密货币

迪拜的IFZA是为吸引外国投资而设立的众多自由区之一，IFZA执行董事约亨-克内希特表示，“俄罗斯企业家和初创企业的数量比去年增加了10倍。”

比如，发源于俄罗斯的通讯软件 Telegram 总部就位于迪拜，Telegram创始人帕维尔·杜罗夫 (Pavel Durov) 拥有阿联酋的护照，平时也常居迪拜。

目前，整个TON生态的核心圈也在迪拜。

据相关人士介绍，目前Ton基金会的所有董事成员几乎都常居迪拜，此外TON生态最核心的开发团队TOP（The Open Platform）总部也位于迪拜，其创始人 Andrew 是 TON 基金会成员。

TOP 开发建设TON生态内的多个工具和项目，例如 Telegram 中的 Wallet，以及独立钱包 TonKeeper 和拥有数几百万用户的 Notcoin。

知名俄罗斯背景的加密做市商DWF，其大本营之一也在迪拜。

在迪拜，为俄罗斯土豪们提供了加密金融服务，成为了一门生意，然而，这也让美国的制裁大棒开始瞄准迪拜的企业。

2023年，美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 制裁了 22 名个人和 104 个实体，原因是这些实体协助俄罗斯逃避制裁，其中就包括迪拜金融公司 Huriya Private 的创始人John Hanafin，涉嫌帮助俄罗斯人转移资产和投资入籍，其以太坊钱包被OFAC标注，该地址已收到价值约 490 万美元的加密货币，大部分是 USDT。

在地区冲突和地缘政治日益紧张的当下，常与灰色相伴的加密货币，正在以一种巧妙且自恰的方式，与俄罗斯这片银装素裹的国度逐渐捆绑在一起。

Telegram 创始人在法国被捕，这被外界解读为西方与俄罗斯的一种政治博弈。在真正的战场之外，有多条无形的平行战争，在金融战场之上，俄罗斯早已离不开加密货币。