月度归档：8 月 2024

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

在我们深入了解之前，为什么首先要谈论金融？

在任何货币存在之前，物物交换就已经存在。我养鸡，你种小麦。我给你鸡，你给我小麦。有一年，我的鸡养得不太好，但我仍然需要小麦，我承诺明年给你更多的鸡。我欠你一个人情（IOU）。

也许你不需要更多的鸡，但你的邻居想要这些鸡，所以你可以用这个人情去换取别的东西。在最基本的形式上，这就是货币，标准化的人情，任何愿意接受它的人都同意它值一个既定的价值。最终，我们开始用这些人情来衡量一切。

所以现在我有一堆人情，我开始担心会被抢劫，我需要一个更安全的地方来存放这些人情。于是，第一批银行出现了（最初是教会存储这些人情的账本）。社区中一个受人尊敬的人希望开始养牛，他请求教会借给他一些人情，以便他能开始他的农场。教会同意了，但他需要偿还比借的更多的人情，这就是他需要支付的利息。为了保护这些人情，这个人需要把他购买的土地契约作为抵押。存储人情在银行的社区感到感激，因为现在他们拥有了更多的人情，受人尊敬的人也感激，因为这使他能够开始他的事业。

金融的核心一直是关于赋权和让闲置资产发挥作用。在某个时候，由于欺诈、犯罪和不断发展的社会，判断请求资金的人是否是“受人尊敬的人”变得越来越困难。在今天这个近乎反乌托邦的世界中，我们都被简化为一个信用评分。一个决定我们是否是一个良好的金融候选人的数字。如果你是新加入系统的人，你在信用局的术语中被称为“薄文件”，这意味着没有足够的数据来判断你，这意味着你很难获得贷款，即使你符合条件，利率也会很糟糕。你还需要有一个现有的关系。

这就引出了为什么要有去中心化金融（DeFi）。DeFi 不在乎，DeFi 不评判。

每个人都根据系统的规则被平等对待，而这些规则是公开透明的，人人都能看到。传统银行拒绝了你的住房贷款？你可能甚至不知道原因。DeFi 拒绝了你的贷款？你会确切知道原因。

除了劳动和商品之外，利息（或收益）是最纯粹的收入形式之一。总会有人需要资金来开始新事业，或者有人遇到困难，只需要一些帮助度过冬天。这种收入形式是无限可扩展且纯粹的，它不依赖于任何虚假的激励，不依赖于任何外部因素，它只是一个简单的供需生意。

接下来的形式是物物交换，回到我们的第一段，我有鸡，你有小麦。在今天这个互联的世界中，物物交换仍然是日常业务的核心，但找到交易对手可能很困难，或者找到你想要的东西可能很困难。这就是为什么一般市场开始存在，一个每周聚集在一起买卖和交换商品的地方。自动做市商（AMM）是一个物物交换平台，就像在市场上你需要支付一小笔费用才能出售你的商品，在 AMM 中，提供者收取一小笔费用。这同样是一种纯粹的收入（或收益）。只要有人愿意买卖，就可以无限扩展。

在 DeFi 中，你不需要是一个合格的投资者才能参与这个市场，你不需要住在纽约，你不需要在华尔街工作，也没有任何幕后交易或经纪人，你看到的就是你得到的。

看看全球最大的七个行业：

• 生命与健康保险

• 石油与天然气

• 房地产

• 养老金基金

• 汽车销售

• 直接保险

• 商业银行

这些是全球最大的行业，即使大多数人不能参与其中，DeFi 消除了所有这些，任何愿意尝试的人都可以参与。这可能是任何经济增长中最重要的基石。所有其他的都源于此。贸易和借贷是以上所有行业的基石。

当然，有些版本被虚假的激励、膨胀的收益、不可持续的收入所扭曲，但这对传统或去中心化的版本都是如此。这本身并没有从根本上消除纯粹、透明和完全民主化访问的美丽。

DeFi 是去中心化社会的核心构建块，这仅仅是开始，还有更多的事情要做。直到上述七个行业都上链，完全开放、透明，并对所有人开放访问，我们还有更多的工作要做。

所有的人道主义努力都发生在我们作为一个集体有足够的分享时。而有足够的分享只能通过 DeFi 实现。

撰文：Yash Agarwal

编译：Luffy，Foresight News

「让你的对手说话，他们就会编一个对自己有利的故事。」

两周前的「」节目中，Dragonfly 的 Haseeb 和 Tom 在以太坊与 Solana 辩论环节中提出了一系列观点：

• Solana 的 VC 生态系统不完整。
• Solana 上的资金量远低于以太坊，除了 Memecoins 之外，Solana 生态系统中几乎没有赢家。
• Solana 应该被视为 Memecoin 链或者 DePIN 链。Solana 的 TVL 仅为 50 亿美元，限制了其 市场规模。
• 在以太坊上构建就像在美国「创业」一样，企业价值（EV）更高。
• Solana 的基尼系数较高（意味着生态内不平等现象更严重）。

我将回顾这些观点，探讨大型 VC 的结构性问题，以及这些问题如何推动他们进行基础设施投资。最后，我们将分享避免感染 EBOLA 的战术建议。

以太坊 VC 染上了 EBOLA

如 所说，EBOLA（EVM Bags Over Logic Affliction）是一种在以太坊风险投资公司中普遍流行的疾病，这是一个结构性问题，尤其是对于那些大型「一级」风险投资公司而言。

以 Dragonfly 这样的大型基金为例，该基金于 2022 年从 Tiger Global、KKR 和 Sequoia 等一级 LP（有限合伙人）那里筹集了 6.5 亿美元，重仓基础设施可能就是其投资理论。Dragonfly 可能被要求在规定的期限内（比如说两年）部署资金，这意味着他们愿意为更大规模的融资轮次提供资金，并给出更高的估值。如果不这样做，他们将无法完成资金部署要求，只能将资金返还给 LP。想想 GP（普通合伙人）的经济激励方式：他们每年都会获得管理费（筹集资金的 2%），并在退出时获得收益分成（回报的 20%）。因此，基金有动力筹集更多资金。

鉴于基础设施项目（如 Rollup/ 互操作性 / 重新质押）动辄 10 亿美元以上的 FDV，而在 2021-2022 年，就有数十亿美元从基础设施领域退出，因此，将资金部署到基础设施是大型 VC 们的最佳选择。但这是在硅谷资本和合法性引擎推动下，大型 VC 们自己创造的叙事。

以下是基础设施叙事的主要内容：

• 货币网络将在信息网络中取得成功。这就是它被称为 Web3 的原因。
• 如果你有机会在 20 世纪 90 年代「投资」 TCP/IP 或 HTTP，你肯定不会错过。
• 区块链基础设施是属于这一代人的「TCP/IP」投资机会。

这是一个相当引人入胜的叙事。但问题是，在 2024 年，当我们着眼于下一个专门用于扩展 TPS 以支持庞大 NFT 市场规模的 EVM L2 时，我们是否已经偏离了 TCP/IP 成为全球货币的原始故事。或者，这种理由是否是由大型加密基金（例如 Paradigm/Polychain/a16z crypto）的利益所驱动。

EBOLA 让创始人和有限合伙人染上了病

鉴于 L2 叙事可以推高项目估值，我们看到许多 EVM 应用宣布推出 L2，以期获得高估值。社区对 EVM 基础架构的追逐陷入疯狂，甚至连 Pudgy Penguins 等顶级消费者产品创始人都认为有必要推出 L2。

拿以太坊上的 EigenLayer 来说，它已经筹集了 1.71 亿美元，但还远未产生任何重大影响，更不用说产生收入了。它将使一些风险投资家和内部人士（持有 55% 的代币）变得富有。人们对低流通量、高 FDV 项目的批评是合理的，那么对低影响力、高 FDV 项目的批评又如何呢？

基础设施泡沫已经开始破裂，本轮周期中许多基础设施项目发行的代币已经低于私募轮估值。随着未来 6-12 个月内出现重大解锁，风险投资公司将陷入困境，这将是一场「跑得快」游戏。

散户的反 VC 投资情绪是有原因的；他们觉得资金充沛的 VC=更高的 FDV，更低流通代币的基础设施。

糟糕 VC 的建议

EBOLA 还声称其受害者中有前景良好的应用程序 / 协议，风险投资家影响创始人在无法实现其产品愿景的链上构建应用程序 / 协议。许多社交应用程序、面向消费者的应用程序或高频 DeFi 应用程序在以太坊主网上永远无法实现，因为以太坊的性能存在瓶颈，而且 Gas 费高得离谱。然而，尽管有其他选择，这些应用程序仍然建立在以太坊上，这导致大量应用程序在概念上很有前景，但由于它们所依赖的基础设施已经走到尽头，无法超越「概念验证」的范畴。在我看来，这样的例子很多，从 Enzyme Finance（2017 年）到最近的 SocialFi 应用程序，如 Friend Tech、Fantasy Top 和 Quail Finance（2024 年）。

以最大的协议 Aave 的 Lens Protocol 为例，Aave 筹集了 1500 万美元，并因一笔大额资助而在 Polygon 上启动（现在另一笔资助是它支持 zkSync ）。基础设施的「三张牌游戏」造成的碎片化导致了 Lens Protocol 的失败，否则它可能会成为一个基础社交图谱。

最近， Story Protocol 获得了由 a16z 领投的 1.4 亿美元融资，旨在打造「知识产权区块链」。尽管被逼入绝境，但一线 VC 仍在加倍押注基础设施叙事。因此，敏锐的观察者可能会注意到退一些变化：这种叙事从「基础设施」演变为「特定于应用程序的基础设施」，但它们通常基于未经验证的 EVM 堆栈（如 OP），而不是久经考验的 Cosmos SDK。

结构性崩溃的风险投资市场

当前的风险投资市场不能有效配置资本。加密 VC 们管理着数十亿美元的资金，这些资金需要在未来 24 个月内部署到特定项目。

另一方面，流动资本配置者对全球机会成本高度敏感，从「无风险」国库券到持有加密资产。这意味着流动投资者的定价效率将高于风险投资者。

目前的市场结构如下：

• 公开市场：资本供应不足，优质项目供应过剩
• 私人市场：资本供应过剩，优质项目供应不足

公开市场资本供应不足导致价格发现不佳，今年的代币上市情况就是证明。高 FDV 是 2024 年上半年的一个主要问题。例如，2024 年前六个月发行的所有代币的总 FDV 接近 1000 亿美元，占排名前 10 至前 100 名的所有代币总市值的一半。

私人风险投资市场已经萎缩。 也承认这一点，由于某种原因，这些基金的规模都比之前的基金小。如果可以的话，Paradigm 会筹集到和之前规模的相同的基金。

结构性崩溃的风险投资市场不仅仅是一个加密货币问题。

加密货币市场显然需要更多的流动资金来充当公开市场的结构性买家，以解决风险投资市场崩溃的问题。

如何预防 EBOLA

闲话到此为止，下面我们来谈谈潜在的解决方案以及创始人和投资者需要做的事情。

对于投资者而言：转向流动性策略，通过拥抱公开市场而不是与之对抗来扩大规模。

流动基金本质上是投资或持有公开交易的流动性代币。正如 DeFiance 的 所指出的那样，一个高效的流动性加密货币市场需要活跃的基本面投资者，这意味着加密货币流动基金有足够的发展空间。需要说明的是，我们专门讨论的是「现货」流动基金，杠杆流动基金（或对冲基金）在上一轮周期中表现不佳。

Multicoin 的 Tushar 和 Kyle 在 7 年前创立 Multicoin Capital 时就抓住了这一概念。他们认为，流动基金可以实现两全其美：风险投资与公开市场流动性相结合。

这种方法有两个优点：

• 公开市场的流动性允许他们根据其投资理念或投资策略的变化随时退出。
• 投资竞争协议来平衡风险。通常，发现趋势比在趋势中选中赢家更容易，因此流动基金可以在某个明显的趋势中投资多种代币。

虽然典型的风险投资基金提供的不仅仅是资本，但流动资金仍然可以提供各种形式的支持。例如，流动性支持可以帮助解决 DeFi 协议的冷启动问题，这些流动资金还可以通过积极参与治理并为协议或产品的战略方向提供意见，在协议开发中发挥实际作用。

与以太坊相反，除 DePIN 外，Solana 在 2023-2024 年的融资额相当小。有传闻称，几乎所有首轮主要融资额都低于 500 万美元。主要投资者包括 Frictionless Capital、6MV、Multicoin、Anagram 和 Big Brain Holdings ，此外还有运营 Solana Hackathons 的 Colosseum，后者推出了一只 6000 万美元的基金来支持 Solana 生态项目。

Solana 流动资金的机会：是时候依靠流动性策略来赚钱了。与 2023 年相反，Solana 现在生态系统中拥有大量流动性代币，人们可以轻松地启动流动性基金来尽早竞标这些代币。在 Solana 上，有许多价值不到 2000 万美元的 FDV 代币，每个都有独特的主题，例如 MetaDAO、ORE、SEND 和 UpRock 等等。Solana DEX 现在经过了实战测试，交易量甚至超过了以太坊，拥有充满活力的代币启动 launchpads 和工具，如 Jupiter LFG、Meteora Alpha Vault、Streamflow、Armada 等。

随着 Solana 上流动性市场的不断发展，流动性基金对于个人（寻求天使投资的人）和小型机构来说都可以成为反向赌注。大型机构应该开始瞄准越来越大的流动性基金。

对于创始人而言：在找到产品市场契合度之前，选择一个启动成本较低的生态系统。

正如 所说，在找到可行的方法之前，请尽量保持小规模。创业就是寻找可扩展和可重复的商业模式。所以你真正在做的就是寻找，在找到可以重复和可扩展的商业模式之前，你应该保持非常非常小和低沉本的规模。

Solana 的低启动成本

正如 所说，以太坊的启动成本比 Solana 高得多。他指出，为了获得足够的新颖性并确保良好的估值，项目通常需要大量的基础设施开发（例如， RollApp 狂热）。基础设施开发本质上需要更多的资源，因为它们在很大程度上是研究驱动的，需要聘请一个研究和开发团队，以及 BD 团队来说服少数以太坊应用程序进行集成。

而 Solana 上的应用不需要过多关注基础设施，基础设施由一些可靠的 Solana 基础设施初创公司（如 Helius / Jito / Triton 或协议集成）负责。一般来说，应用不需要足太多的资金即可启动，比如 Uniswap、Pump/fun 和 Polymarket。

Pump.fun 是 Solana 低交易费解锁「胖应用理论」的完美例子。Pump.fun 在过去 30 天的收入中超越了 Solana，甚至有几天的日收入超过了以太坊。Pump.fun 最初在 Blast 和 Base 上，但很快意识到 Solana 的资本效率是无与伦比的。Pump.fun 的 称，Solana 和 Pump.fun 都专注于降低成本和进入门槛。

正如 Mert 所说，Solana 是创业公司的最佳选择，因为它拥有社区 / 生态系统支持、可扩展的基础设施。由于 Pump.fun 等成功的消费者应用的兴起，我们已经看到新企业家（尤其是消费者产品创始人）偏爱 Solana 的苗头。

Solana 不仅适用于 Memecoin

「 Solana 只适合 Memecoins 」 是过去几个月以太坊最大主义者的核心论点。是的，Memecoins 主导了 Solana 的活动，而 Pump.fun 是其中的核心。很多人可能会说，Solana 上的 DeFi 已经死了，Solana 蓝筹股的表现不如 Orca 和 Solend，但统计数据却并非如此：

Solana 的 DEX 交易量与以太坊相当，而 Jupiter 7 日交易量排名前 5 位的交易对大多不是 Memecoin。实际上，Memecoin 活动仅占 Solana 上 DEX 交易量的 25% 左右（截至 8 月 12 日），而 Pump.fun 只占 Solana 上每日交易量的 3.5%。

Solana 的 TVL（48 亿美元）只相当于以太坊（480 亿美元）的 1/10，因为以太坊市值、DeFi 的更深渗透率更高，以及老牌协议仍有更高的资本杠杆率。但是，这不会永远限制新项目的市场规模。两个最好的例子是：Kamino Lend 仅用 4 个月就增长至 14 亿美元；Solana 上的 PayPal 稳定币在短短 3 个月内就达到了 4.5 亿美元，超过了以太坊上的 3.6 亿美元，而它在以太坊上已经存在了一年。

随着更多 EVM 蓝筹在 Solana 上部署，TVL 只是时间问题。

尽管有人可能会说 Solana DeFi 代币的价格大幅下跌，但以太坊的 DeFi 蓝筹也是如此，这是治理代币价值累积的结构性问题。

Solana 无疑是 DePIN 领域的领导者，超过 80% 的主要 DePIN 项目都在 Solana 上构建。我们还可以得出这样的结论：所有新兴基元（DePIN、Memecoins、消费者应用）都是在 Solana 上开发的，而以太坊仍然统治着 2020-2021 年的旧时代基元（货币市场、流动性挖矿）。

给应用程序创建者的建议

基金规模越大，你越不应该听信他们。在你实现产品市场契合之前，他们会鼓励你融资。Uber 的 很好地解释了为什么你不应该听信大型风投。虽然追求一流风投和高估值肯定是有利可图的，但你不一定需要大型风投。特别是在你找到产品市场契合度之前，融资可能会导致估值负担，让你陷入需要不断筹集资金并以更高的 FDV 启动的循环中。

建议一、小规模融资，以社区为导向

• 通过 Echo 等平台从天使投资者手中筹集资金。Echo 被低估了，你可以找到相关的创始人和 KOL，并让他们加入。这样，你就可以建立由高质量建设者和 KOL 组成的布道者社区 / 网络。优先考虑社区，而不是 2/3 级 VC。向一些 Solana Angels 致敬，比如 Santiago、Nom、Tarun、Joe McCann、Ansem、R89Capital、Mert 和 Chad Dev。
• 选择 AllianceDAO（最适合消费者项目）或 Colosseum （Solana 原生基金）等加速器，它们不是掠夺性的，而且更符合你的愿景。利用 Superteam 满足你所有的创业需求。

建议二、面向消费者：拥抱投机、吸引注意力

• 注意力理论：Jupiter 在公开市场上获得了 80 亿美元的 FDV，有力证明了市场已经开始重视前端和聚合器。它们没有得到任何风险投资公司的资助，却仍然成为了整个加密货币领域最大的应用之一。
• 专注于应用的 VC 崛起：是的，当 VC 看到数十亿美元的退出规模时，他们很可能会遵循与基础设施相同的策略来投资消费应用。我们已经看到许多 ARR 达到 1 亿美元的应用。

总结

• 不要再听信 VC 兜售基础设施叙事；
• 流动资金蓬勃发展的时机已到；
• 为消费者而构建：拥抱投机、追逐收益；
• Solana 由于启动成本低，是最好的实验场所。

市场走势

过去一周， BTC 总体呈现震荡上行趋势。伴随着降息信号愈加明确，BTC 在周五与美股实现双双上涨，BTC 突破 64, 000 $ 并在周末进入区间窄幅波动。虽然 BTC 于 27 日跌破了 63, 000 $ 的支撑位，但立马进入反弹阶段。截至文章发布，BTC 价格在 62, 800 $ 附近波动。ETH 波动率相对较高，过去一周内最大涨幅 11% ，最大跌幅 5.4% （上述数据来源自 Binance 现货， 8 月 27 日 15: 00）。

行情分析热点关注

BTC 自 8 月触及低点后反弹已超 30% ，市场风险偏好回归

虽然近期 BTC 涨势较美股相对疲软，但自 8 月 BTC 触底 49, 053 $ 低点后，BTC 上涨幅度已超 30% 。市场认为 BTC 与美股的正相关性上升，基于降息预期基本落地以及市场抛压的减轻（执法部门基本完成扣押 BTC 的分配，以及 Mt. Gox 的债权人分配接近尾声），市场风险偏好明显。同时，市场看涨情绪高涨，但综合数据显示投资者趋于理性。

鲍威尔释放降息信号，市场普遍认为降息时机已到

8 月 23 日，美联储主席鲍威尔表示，政策调整的时机已经到来，并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温，对通胀回归 2% 的信心增强。

• 华尔街日报对此表示，鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号，说明美联储打算采取行动，避免美国劳动力市场进一步疲软。

• 旧金山联储主席戴利表示，降息时机已到，但现在判断降息幅度还为时尚早。最可能的情况是将继续看到通胀逐渐放缓，劳动力市场增长保持可持续的步伐。如果经济发展如预期，按正常节奏调整政策是合理的。如果经济疲软程度超出预期，将需要采取更为激进的措施。

美国国债代币化市场规模突破 20 亿美元

据 RWA 监控平台 RWA.xyz 的数据，截至 8 月 25 日，美国国债代币化市场规模超 20 亿美元，其中贝莱德的 BUIDL 基金规模为 5.02 亿，排名第一；富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的 FOBXX 基金规模为 4.25 亿美元，屈居第二。

Telegram 创始人被捕， TON 生态受波及

8 月 26 日，Telegram 创始人被捕，法国检察院发布正式声明称其因涉及网络犯罪调查被逮捕并拘留，并指出，“警方采取的拘留限制措施在 2024 年 8 月 25 日得到延长，拘留时间最长可延至 96 小时（即到 8 月 28 日）。随着 Telegram 创始人被捕的消息发出后，TON 生态 TVL 大跌后有所反弹。DOGS 社区以及马斯克等多方人士均声援 Telegram 创始人。

建议布局

随着加密监管以及相关法案的推动，加密资产的政策相关性在增强，虽然降息预期利好风险资产，以及美国大选，BTC 减半的多重利好因素叠加，但 BTC 等主流资产的波动性依旧处于较高水平， 分散资产并进行理性投资为当前的较佳选择。

核心卫星策略适合大部分投资者，将大部分资金投入稳定的成本保护性产品，同时配置一小部分资金用于博取高收益的结构化产品（例如 70% -80% 资产选择保本产品， 20% -30% 选择相对高风险高收益的理财产品）。通过不同的产品搭配，在高波动性市场中使用策略性投资实现回报，并调控投资风险。

作为全球一站式加密金融服务平台，Matrixport 为用户提供多样化资管产品，包括双币投资，雪球，鲨鱼鳍，趋势智赢等结构化产品；量化策略，被动策略，主观策略等策略投资。上述产品支持多币种投资，大范围可选择投资周期。

免责声明：上述内容不构成对香港特别行政区、美国、新加坡以及法律可能禁止此类要约或要约邀请的其他国家或地区的居民的投资建议、销售要约或购买要约邀请。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。Matrixport 不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。

预测市场正在通过利用区块链，从不同参与者中获取并汇聚信息，彻底改变对于现实的预测方式。这些平台体现了“群体智慧”的原则，创建了高效的市场，参与者以下注的方式表达他们的信念，并真正参与其中。

这些平台的增长令人惊叹。作为领头羊，Polymarket 在 2024 年 7 月的交易量飙升至 3.6 亿美元，比其 2023 年的平均值增加了五十倍。这一激增直接与美国总统选举事件相关，超过 99% 的下注集中在对选举结果的预测上。然而，在政治热潮外，你也会发现市场在预测第一个市值达到 10 亿美元的猫咪 memecoin 或下一个病毒式传播的 TikTok 主题。

Source: Token Terminal

随着这些市场的成熟，更多创新的涌现和巨大的增长潜力，这也引发了一个问题：下一代预测市场会是什么样子？无论是通过技术进步、改善用户体验，还是扩展到新场景，Web3 预测市场的未来都有望优化和改变我们集体预测和面对新兴趋势的方式。

1. 预测市场面临的难题

1.1 流动性和做市难题

1.1.1 长尾事件的困境

为“例如一个有关何时发现宜人类居住的系外行星的预测市场”这种罕见事件定价，是典型的长尾难题。由于结果的不确定性和投机性较重，导致流动性较低。在预测市场中，细分度高的事件往往难以吸引参与者，导致订单簿较薄、交易活动有限。这种流动性不足使得交易者难以下单，最终削弱了市场有效性，使得这些潜在热度高但没那么快有结果的预测市场被忽视。

1.1.2 流动性提供者的无常损失

流动性提供者（LPs）——那些为市场的流动性池提供资产以促进交易的参与者——面临由于无常损失而带来的重大风险。例如某个候选人是否会赢得选举这样的预测市场，会随着事件结果变得更加确定，相关代币的价格更趋向于零或一。早期提供流动性的 LPs 可能会持有了过多预测“失败”的代币，这些代币最终将归零，从而导致巨大的无常损失。

1.2 用户参与度和市场吸引力

1.2.1 上限不足

在 crypto 世界中，每个人都在追逐下一个 10 0x的机会，这使得预测市场显得相对普通。例如，与其在预测市场上下注特朗普对阵卡玛拉·哈里斯，许多人可能更愿意投资像 $TREMP 或 $KAMA 这样的 memecoin，这些 memecoin 提供了无限的潜力和更多的肾上腺素。为了竞争，预测市场可以引入游戏化元素，例如动态的特定事件市场或奖励系统，以及忠诚度计划或分层奖励，以增强用户参与度，使寻求真相的过程像对 memecoin 的投机一样令人兴奋。

1.2.2 市场多样性与长期性

预测市场需要超越政治事件进行多元化，以维持长期的用户参与。虽然体育和娱乐领域已经有了固定的细分市场，但机会在于创建满足特定兴趣的专业化市场，例如预测 ChatGPT-5 何时发布。然而，对此一个常见的批评是，即使在更广泛的主题中，用户也可能只关注特定的话题，使得这些市场具有很强的季节性。

此外，市场需要运行较长时间且结果不确定，这可能会阻碍用户的参与。许多话题需要很长时间才能结束，且没有明确的输赢评判标准，这可能难以吸引用户持续的兴趣。为了解决这些挑战，预测平台应专注于快速创建和结束与用户兴趣相符的细分市场，平衡用户参与的需求与预测市场的可行性。

1.3 监管障碍

监管仍然是预测市场发展的重大障碍。美国商品期货交易委员会（CFTC）在 2022 年对 Polymarket 处以 140 万美元的罚款，展现了了运营未注册平台的风险。这一监管行动导致 Polymarket 禁止美国用户使用其平台以遵守和解协议。然而，挑战远未结束，最近的事态发展使选举相关的预测市场受到更严格的审查。最近在 2024 年，CFTC 提议一项规则，禁止在美国选举上进行衍生品交易，理由是此类市场可能会潜在地影响选举结果。

Source: CoinDesk

这项提议的禁令对依赖政治博彩市场的平台，如 Polymarket、PredictIt 和 Kalshi，具有严重影响。参议员伊丽莎白·沃伦也公开敦促 CFTC 彻底关闭 选举预测市场，理由是担心这些市场可能扰乱民主进程。这些平台目前正参与法律诉讼，以抗衡这些监管措施。

这一情况凸显了预测市场在创新与合规之间必须维持的微妙平衡。随着监管环境变得更加复杂，这些平台将需要适应，否则可能面临运营上的重大限制，从而可能抑制这一新兴行业的增长和多样化。

2. 下一代预测市场

尽管当今的预测市场面临诸多挑战，但新一波预测市场的创新即将到来。下一代预测市场正专门设计来应对这些障碍，融入先进技术、增强的市场机制和以用户为中心的功能。这些即将推出的平台旨在克服流动性、用户参与度和监管限制的难题，可能会改变预测市场的格局，为更强大和更具活力的未来铺平道路。

2.1 先进的市场机制

2.1.1 专门的流动性解决方案

专门的做市商可以通过为复杂的结果提供流动性，解锁大量的集体知识。一个在该领域创新的例子是 Azuro 等项目采用的点对池流动性模型。该模型将资本汇集成一个单一的对手方，以应对平台交易者的需求，确保即使是细分市场也有足够的流动性来有效运作。这种系统支持更广泛的预测市场，使得在长尾事件中保持流动性变得更容易。

这种方法对于预测罕见或高度特定事件的市场特别有用，例如某项技术突破的影响。通过汇集来自不同参与者的流动性，这种模型将风险分散到多个市场，减少流动性短缺的可能性，并增强平台的整体稳健性。

Source: Azuro

2.1.2 杠杆与组合投注

能够以更多样的方式获胜对预测市场参与者具有特别的吸引力，这就是杠杆投注和组合投注等高级投注策略的作用所在。杠杆投注允许参与者通过增加投注额来提高潜在回报，这在政治预测等高风险市场中尤为吸引人。

Source: CT

组合投注将多个预测合并为一个投注，提供了更高的回报机会。例如，用户可以对多个相关的经济事件进行组合投注，例如一个季度内的利率变动和通货膨胀数据。这些事件的相互关联增加了潜在的回报，但也伴随着更高的风险。

组合投注的社交属性带来了另一层刺激。参与者可以在社交媒体上分享组合投注单，当有人赢得大奖时，可能会创造病毒式传播。这可以驱动更多的参与，尤其是在加密社区中。然而，对于大额收益的管理，支付相关的风险和如何设置准确的赔率仍然是一个挑战。

在 Web3 体育博彩平台 SX Bet 上实施的点对点组合投注系统，允许用户创建定制化的投注，流动性由自动化市场做市商提供。这一创新为各个领域的预测市场带来了更富有动态和吸引人的前景。

Source:SX Bet

2.1.3 无许可的市场创建

由用户创建的非许可市场有潜力大幅扩展可预测事件的范围。通过允许任何人创建市场，平台可以在意想不到的领域挖掘预测能力。例如，小众受众可能会创建市场预测某个特定表情包的成功或某个具体事件的结果，这些通常会被大型平台忽视。

Swaye 在这一领域进行创新，允许用户创建与事件结果相关的市场，参与者甚至可以创建或交易与这些结果相关的表情包币。那些对传统平台上的高机会成本和无法创建市场感到沮丧的用户可以转向 Swaye，在那里他们可以生成市场并赚取费用。例如，用户可能会创建一个市场，预测猴痘病毒是否会在特定日期之前被宣布为流行病毒。结果代币，如 $MPOX 和 $NOPOX，将代表可能的结果，失败的代币将归零，而成功的代币可能会成为永久的 memecoin。

Source:Swaye App

2.2 增强用户体验和参与度

2.2.1 移动优先与实时预测

优化移动端，对于捕捉实时洞察至关重要。设想一种移动端的预测市场体验，用户可以在实时事件（如体育比赛或政治辩论）期间进行互动和下注。通知和实时更新可以保持用户持续的参与，使他们能够随时随地进行预测并立即查看结果。

2.2.2 与社交网络的集成

利用现有的社交媒体渠道是吸引更多用户和提升预测市场参与度的有效方式。通过与 Farcaster 和 Solana 的 Blink 等平台集成，预测市场可以利用已建立的网络进行分发和用户互动。像 Swaye 和 Bookie 这样的项目已经在朝这个方向发展，使用户能够直接在社交动态中分享他们的预测，创造病毒式传播的时刻并推动参与。

Source: /swaye on Farcaster

这种集成可以使预测市场更易于访问，并吸引更广泛的受众，因为用户可以无缝地参与他们社交圈中分享的预测。

2.2.3 游戏化与社交动态

游戏化预测市场可以进一步提升其吸引力，将其从枯燥的活动转变为引人入胜的比赛。排行榜、成就系统和竞争联赛等功能可以显著推动用户参与度。想象一下，用户参与一个社交预测联赛，根据准确性获得徽章并提升排名。由 KOL 主导的预测可以增加另一层社交属性，KOL 分享他们的下注，鼓励他们的粉丝加入并竞争，从而加深社区的参与和互动。

2.3 AI 集成

AI 有望彻底改变预测市场的格局，解决长期存在的挑战并解锁新的可能性。正如以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 所建议的，AI 与加密货币的交汇，特别是在预测市场中的应用，可能是“认知技术的圣杯”。

2.3.1 内容创建与事件选择

AI 可以显著提升预测市场中创建事件的过程。通过分析新闻、社交媒体和金融数据中的趋势，AI 可以及时获取相关主题，捕捉公众当下的兴趣。例如，AI 可以识别新兴的全球问题，如突发的地缘政治冲突或技术突破，并将这些作为预测市场的主题，确保市场动态并与当前预测市场主题保持一致。

2.3.2 做市与流动性

AI 驱动的流动性管理在预测市场中日益受到关注。尽管具体实现仍在不断发展中，AI 最终可能在实时动态调整流动性深度和定价方面发挥关键作用。通过监测市场活动和情绪，AI 可以优化流动性提供，减少滑点并增强市场稳定性。这种方法在流动性需求快速波动的市场中特别有价值。

2.3.3 信息汇总与分析

AI 系统可能很快处理大量数据，提供全面的预测，将预测市场转变为进行知情决策的首选来源。通过汇总来自各种来源的数据，如经济指标、公众情绪和历史趋势，AI 可以提供高度准确的预测，使预测市场更加可靠和具有洞察力。

例如，Polymarket 最近与 Perplexity 的集成 将允许聚合搜索引擎和社交媒体情绪，为用户创建新闻摘要，并提供视觉数据，从而帮助用户做出更明智的决策。

2.3.4 AI 作为市场参与者

AI 作为预测市场中积极参与者的角色有望显著扩展。像 OmenETH 这样的平台已经展示了人工智能机器人如何与人类共同交易，提升市场深度和改进预测准确性。这些人工智能机器人特别擅长识别和利用价格差异，帮助保持市场的一致性和效率。

Source: Gate.io

AI 的潜力不仅限于交易。通过参与细分和长尾市场——例如预测特定科学突破的结果或新规制对利基行业的影响——人工智能可以使这些先前流动性较低的市场变得更具可行性。人工智能系统具有处理大量数据和迅速响应新信息的能力，可以确保这些专业市场保持活跃，并吸引参与者。一个致力于允许构建这些人工智能 agent 的项目是 Autonolas。

此外，AI 还可能彻底改变预测市场中的争议解决方式。AI 驱动的系统可以在争议结果（如接近的选举）中提供公正和高效的裁决，减少传统人工仲裁所涉及的时间和成本。

2.4 ZK 使预测保持私密

在预测市场中，隐私不仅仅是保持投注秘密；它对于确保市场正常运作至关重要。如果每个人都可以看到彼此的预测，就存在复制最成功预测者的风险，这可能会削弱这些市场的意见多样性。

为了解决这个问题，平台可以使用隐私保护技术，保持预测的机密性，直到事件结果揭晓。例如，一种名为“提交-揭示”（commit-reveal）的方法允许参与者以一种在结果揭示之前保持隐藏的方式提交预测。这个过程类似于将你的预测封存在一个只有区块链在正确时间才能打开的信封中。

平台还可以实施高级加密技术，如零知识证明（ZKPs），以提供更强的隐私保障。这些方法确保预测保持匿名，同时不牺牲市场的透明度和安全性。尽管这些技术非常强大，但它们也有一些权衡，例如增加了不少的计算成本，平台必须仔细衡量这些因素。

3. 结论

随着 2024 年选举周期的结束，预测市场的未来正处于一个关键的交叉路口。乐观的观点认为这些平台将扩展到金融、技术和科学等多样化领域，得益于人工智能集成和先进市场机制等创新。这种演变可能将预测市场转变为决策的重要工具，让集体智慧塑造未来。

然而，悲观的观点则认为预测市场面临重大挑战。预测市场经常面临需求有限、储蓄者的被动资金流入不足以及关键参与者（如比较敏锐的交易者）参与不足等问题。加上来自传统金融工具的竞争和监管压力，可能限制其增长。

在主要政治事件期间，交易量集中在少数几个关键市场，产生了对可持续性质疑的问题。2024 年选举之后，用户参与度可能会急剧下降。这可能使预测市场难以维持增长动力，并拓展其在投机之外的实用性。

尽管面临这些挑战，预测市场重新定义了我们预测和塑造未来的潜力是不可否认的。前路充满不确定性，但如果这些平台能够应对挑战，它们可能成为新时代的基石——在这个时代，集体智慧不仅仅是投机的工具，而是推动历史进程的力量。